本周核心觀點：商品雞苗行情即將啟動，建議積極布局禽板塊

　　我們認為當前禽養(yǎng)殖行業(yè)供給水平低于2017年、接近2016年水平，預計在產(chǎn)父母代種雞存欄量后期將繼續(xù)下行，7-10月份商品雞苗價格漲幅或將擴大，歷史來看雞苗價格上漲期間禽板塊股價漲幅明顯，當前時點建議積極布局。

　　祖代供給持續(xù)受限，父母代產(chǎn)能開始去化

　　祖代雞供給持續(xù)受限已經(jīng)使得全行業(yè)產(chǎn)能處于低位。連續(xù)三年祖代雞引種受限使得全國在產(chǎn)祖代種雞存欄量整體下行，截至4月底在產(chǎn)祖代種雞存欄量為79.4萬套，同比下降2.2%，同2016-2017年平均水平基本持平(2016年在產(chǎn)祖代雞平均存欄84.1萬套，2017年平均存欄79.3萬套)。由于在產(chǎn)祖代雞存欄量下滑，父母代雞苗銷量近年來逐步下行，中游父母代種雞產(chǎn)能開始去化。截至4月底監(jiān)測后備父母代種雞存欄量為839.2萬套，同比下降20.8%；監(jiān)測在產(chǎn)父母代種雞存欄1355.5萬套，同比下降11.7%，為2017年來底部水平。

　　商品雞苗行情即將啟動，三季度苗價漲幅有望擴大

　　我們認為商品代雞苗價格即將上漲，并且7-10月漲幅有望擴大，父母代雞苗價格大概率也將伴隨商品代雞苗價格同步上漲。2018年監(jiān)測企業(yè)在產(chǎn)父母代種雞存欄量12周開始略有下行，且從監(jiān)測企業(yè)后備父母代種雞存欄變化來看，預計今年第19-36周監(jiān)測企業(yè)在產(chǎn)父母代存欄量會有較為明顯的下降。而歷史上監(jiān)測企業(yè)在產(chǎn)父母代種雞存欄量與10周后的商品雞苗價格走勢高度負相關，因此我們認為5月中下旬起商品代雞苗價格預計將迎來上漲，7-10月商品代雞苗價格預計漲幅擴大，并且父母代雞苗價格也有望伴隨商品代雞苗價格上漲而上漲。

　　看好雞苗價格上漲下的禽板塊投資機會

　　禽板塊股價與商品雞苗價格走勢高度相關，在雞苗價格預計上漲背景下，建議關注禽板塊投資機會。將禽養(yǎng)殖個股股價的算數(shù)平均值作為板塊股價與商品雞苗價格進行擬合，發(fā)現(xiàn)二者變動趨勢高度相關。歷史上在雞價上漲期間，無論是階段性反彈還是長期上漲，禽板塊股價都有不錯表現(xiàn)，其中上游益生股份(002458) 、民和股份(002234)漲幅最大。去年6-7月雞價上漲期間，益生股份、民和股份最高漲幅分別達到66%和81%。當前行業(yè)基本面好于去年，且雞苗價格漲幅大概率高于去年，因此我們認為當前禽板塊公司股價上漲仍然在上半程，建議買入。

　　風險提示：

　　雞價上漲不達預期；

　　禽流感因素影響。