投資要點：

　　6月11日是新能源汽車財政補貼過渡期的最后一天，前五個月我國的新能源汽車產(chǎn)銷量一路高歌猛進，現(xiàn)在眼看過渡期只剩下一周的時間，下半年的新能源汽車行業(yè)會如何演進呢？

　　過渡期結(jié)束后需求不需要過分擔(dān)心。

　　過渡期結(jié)束后，只要能量密度和續(xù)航能提上來，補貼是不降反增的，續(xù)航越長、能量密度越高，補貼增加幅度越大，因此對6月以后的需求不需要過分擔(dān)心。

　　車型結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動電池及配套材料體系升級。

　　2017年以前，我國是以商用車和A00級乘用車為主，過渡期結(jié)束后，車型結(jié)構(gòu)將優(yōu)化升級，A級乘用車比重將提升，電池以及電池材料體系將不再是單純的只看價格，性能、品質(zhì)、技術(shù)將體現(xiàn)重要性，產(chǎn)品附加值將提升。

　　海外市場的利潤貢獻將越來越大。

　　部分優(yōu)秀材料企業(yè)如紫宸(璞泰來(603659,股吧))、新宙邦(300037,股吧)、星源材質(zhì)(300568,股吧)已切入海外供應(yīng)鏈，海外市場一直是以A級以上乘用車的高端應(yīng)用為主，且電池能量密度也在持續(xù)提升過程中，海外市場對相關(guān)公司的利潤貢獻將越來越大。

　　繼續(xù)推薦新宙邦、璞泰來、星源材質(zhì)。

　　我們追尋動力電池升級的主線來篩選標(biāo)的：1、在消費領(lǐng)域早有布局，技術(shù)領(lǐng)先性強；2、海外客戶布局全面，共同開發(fā)，周期長，附加值高；3、所處行業(yè)集中度高，競爭格局好。

　　璞泰來：負(fù)極材料龍頭公司(人造石墨+硅碳負(fù)極核心標(biāo)的)，產(chǎn)品具全球競爭力，將顯著受益高端產(chǎn)品使用比例的提升；得益于產(chǎn)品高端，公司ROE32，綜合毛利40%，凈利20%，18年新增鋁塑膜及隔膜基膜利潤，超預(yù)期概率大。

　　新宙邦：17年電解液業(yè)務(wù)占比小于40%，而且海外占比逐步上升！電動車全球化浪潮中最受益標(biāo)的，自有添加劑配方優(yōu)勢明顯(高鎳體系電解液供應(yīng)商)，覆蓋國際所有主流客戶，高鎳電池電解液技術(shù)遙遙領(lǐng)先。

　　星源材質(zhì)： 干法隔膜全球第一，濕法隔膜18年上量。18年開始進入高速發(fā)展期，客戶結(jié)構(gòu)升級疊加產(chǎn)品升級，單品附加值提升空間大，成本下降迅速，業(yè)績增長確定性強；

　　風(fēng)險提示：國內(nèi)外新能源汽車發(fā)展低于預(yù)期；動力電池技術(shù)進步速度遲緩，仍然以價格為重、低價拼殺。