(原標(biāo)題：工信部：從五方面推進關(guān)鍵軟件技術(shù)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展)

　　工信部：從五方面推進關(guān)鍵軟件技術(shù)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　由中國電子學(xué)會主辦的“關(guān)鍵軟件技術(shù)與系統(tǒng)發(fā)展專家座談會”15日召開。工信部副部長陳肇雄表示，要持之以恒、扎實推進我國關(guān)鍵軟件技術(shù)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，重點做好五個方面的工作：一是補齊關(guān)鍵短板。加快關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新突破，補齊關(guān)鍵基礎(chǔ)軟件等短板。二是實現(xiàn)換道超車。前瞻布局，加強云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興關(guān)鍵軟件技術(shù)和系統(tǒng)研發(fā)。三是推進應(yīng)用普及。四是優(yōu)化發(fā)展環(huán)境。五是強化人才支撐。

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　　泛微網(wǎng)絡(luò):OA龍頭誰與爭鋒

　　泛微網(wǎng)絡(luò) 603039

　　研究機構(gòu)：國信證券(002736,股吧) 分析師：高耀華 撰寫日期：2018-04-03

　　評論:

　　OA 專精。

　　泛微網(wǎng)絡(luò)主要從事協(xié)同管理和移動辦公軟件產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。協(xié)同管理和移動辦公軟件是基于流程管理、門戶管理、知識管理、目標(biāo)計劃、任務(wù)協(xié)作、人力資源、客戶管理、項目管理、集成管理等業(yè)務(wù)模塊,讓組織內(nèi)的人、財、物、信息、流程等資源集中于一個全面協(xié)同的運營管控體系內(nèi)進行管理,并讓組織內(nèi)所有應(yīng)用都可以在移動終端上使用的應(yīng)用軟件。泛微網(wǎng)絡(luò)的主要產(chǎn)品按照所針對的組織從大到小排列,分別為e-cology、e-office 和eteams。其中,e-cology 為泛微軟件的主要產(chǎn)品,收入占比超過95%。

　　進取的銷售策略。

　　泛微網(wǎng)絡(luò)的主要產(chǎn)品e-cology 采取直銷模式,但是在實施時需要區(qū)域服務(wù)中心和區(qū)域授權(quán)業(yè)務(wù)運營中心的配合。公司總部采用電話支持、在線遠程服務(wù)、郵件服務(wù)、客戶交流會等多種方式提供服務(wù)支持。每個中心均配備技術(shù)服務(wù)人員,在售前、售中、售后各個環(huán)節(jié)直接接觸最終客戶,快速響應(yīng)并提供現(xiàn)場服務(wù)。也就是說,公司的產(chǎn)品的實施的一部分由授權(quán)服務(wù)中心進行,并與其進行分成,分成體現(xiàn)在銷售費用中的實施費用。這大大激發(fā)了合作伙伴的積極性。

　　穩(wěn)健的財務(wù)策略。

　　根據(jù)泛微網(wǎng)絡(luò)年報披露,其收入確認采用如下原則:

　　l 公司e-office 系列產(chǎn)品是具有較強的通用性,客戶需求差異較小,并且可以批量復(fù)制銷售的應(yīng)用軟件。公司在收到訂單后,授予客戶使用許可,并同時滿足上述銷售商品收入確認條件時確認產(chǎn)品銷售收入。

　　l 公司eteams 系列產(chǎn)品是具有較強的通用性,客戶需求差異較小,公司在收到訂單后,授權(quán)客戶在一定期間內(nèi)的使用許可,并同時滿足上述銷售商品收入確認條件時確認產(chǎn)品銷售收入。

　　l 對于需要安裝實施的軟件產(chǎn)品,本公司在軟件產(chǎn)品按照合同約定內(nèi)容完成實施、交付和測試工作,經(jīng)必要的用戶培訓(xùn)和系統(tǒng)的試運行,取得客戶簽署的書面驗收材料,并滿足銷售商品收入確認條件時一次性確認軟件產(chǎn)品銷售收入。

　　不難發(fā)現(xiàn),對于公司收入占比超95%的e-cology 產(chǎn)品的,泛微網(wǎng)絡(luò)的收入確認是相當(dāng)保守的:其在驗收完成后才進行收入確認,而不是像別的公司采用完工百分比法,泛微網(wǎng)絡(luò)龐大的預(yù)收賬款、充足的現(xiàn)金流可以側(cè)面說明這一點:

　　泛微網(wǎng)絡(luò)2017年預(yù)收賬款達到了1.94億,同比增長67%,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額1.57億元,同比增長27.48%。

　　考慮到泛微的項目實施周期較短,我們認為,其預(yù)收賬款中有一定比例在完工百分比方法下可以得到確認,如果將其加回可對泛微網(wǎng)絡(luò)的凈利潤有積極貢獻。

　　預(yù)計公司18-20年收入分別是10.56/15.32/21.44億元,同比增長50.0%/45.0%/40.0%; 歸母凈利潤分別是1.13/1.51/2.09億元,同比增長29.5%/34.2%/38.0%;EPS 分別為1.63/2.19/3.02元;對應(yīng)PE 分別為63.6/47.4/34.4倍。給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示。

　　EBIT Margin 較低;競爭加劇風(fēng)險;非經(jīng)常性損益較高風(fēng)險;項目質(zhì)量把控風(fēng)險。

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　　太極股份:收入結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化 云服務(wù)爆發(fā)式成長

　　太極股份 002368

　　研究機構(gòu)：東北證券(000686,股吧) 分析師：聞學(xué)臣 撰寫日期：2018-04-09

　　公司公布2017年報:(1)收入53.00萬元,同比提高1.54%,歸母利潤2.92億元,同比下滑3.22%:(2)利潤分配:10股派2.11元。

　　業(yè)績維持平穩(wěn),但收入結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。2017年公司收入增速僅為1.54%,維持平穩(wěn)狀態(tài),但公司收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化。公司原來業(yè)務(wù)以系統(tǒng)集成為主,2016年收入占比高達73.59%,而2017年降至58.60%,下降14.99個百分點。與此同時公司新興業(yè)務(wù)高速增長,云服務(wù)收入3.67億元,同比提高183.01%,網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)收入8.52億元,同比提高80.61%,智慧應(yīng)用與服務(wù)收入9.75億元,同比25.47%。新興業(yè)務(wù)占比從2016年26.41%,提高至2017年41.4%,占比顯著提高。

　　持續(xù)加大研發(fā)投入,推動創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速發(fā)展。為助力公司轉(zhuǎn)型,公司圍繞自主可控、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興技術(shù)開展研發(fā)。報告期內(nèi)公司研發(fā)人員達到1619人,同比提高14.26%,而總?cè)藬?shù)增速為11.33%;研發(fā)費用2.88億元,同比提高23. 17%;研發(fā)費用占比5.43%,同比提高0.95個百分點。公司新獲取在安全可靠電子公文、大數(shù)據(jù)平臺、云平臺、態(tài)勢感知等領(lǐng)域共109項軟件著作權(quán)和軟件產(chǎn)品。加大研發(fā)投入,成果豐碩,有望推動公司新興業(yè)務(wù)加速發(fā)展。

　　政府云計算需求顯著提升,市場空間廣闊,云服務(wù)有望打開公司成長空間。云應(yīng)用已經(jīng)成為各行業(yè)信息系統(tǒng)發(fā)展趨勢。政務(wù)云方面,公司已承載北京市超過60家委辦局的180個業(yè)務(wù)系統(tǒng),新簽山西、海南等多省市的政務(wù)云項目。警務(wù)云方面,公司與多個地方公安局簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。司法大數(shù)據(jù)方面,公司產(chǎn)品已經(jīng)在深圳市中級人民法院、河北省多家中級人民法院落地。數(shù)據(jù)表明政府云市場2017年市場規(guī)模達170.8億元,2021年則將超過600億元,年復(fù)合增速超36.9%。云服務(wù)市場空間廣闊,公司布局充分,有望打開公司業(yè)績成長空間。

　　投資建議:預(yù)計公司2018/2019/2020年EPS 0.98/1.21/1.45元,對應(yīng)PE約為30.70/24.92/20.75倍,給予“增持”評級。

　　創(chuàng)業(yè)軟件(300451,股吧)(個股資料 操作策略 股票診斷)

　　創(chuàng)業(yè)軟件:上半年業(yè)績高速增長 醫(yī)療業(yè)務(wù)加速推進

　　創(chuàng)業(yè)軟件 300451

　　研究機構(gòu)：東北證券 分析師：聞學(xué)臣,何柄諭 撰寫日期：2018-07-10

　　公司發(fā)布2018年半年報預(yù)告:預(yù)計實現(xiàn)歸母利潤5,600萬元-6,500萬元,同比提高71.33%-98.86%。

　　醫(yī)療IT業(yè)務(wù)加速增長,上半年業(yè)績高成長。醫(yī)療IT業(yè)務(wù)主要由母公司來實施,2018年Q1母公司報表顯示,收入增速高達32.02%,凈利潤約為2800萬,而去年同期為虧損約30萬元。醫(yī)療IT行業(yè)景氣度提升,2017年公司訂單加速增長,由于公司項目實施周期約為1年,根據(jù)項目中標(biāo)到收入確認的轉(zhuǎn)化時間期,我們可以預(yù)知2018年Q2醫(yī)療IT業(yè)務(wù)有望持續(xù)保持高增速。另外,博泰服務(wù)業(yè)績維持相對穩(wěn)定增長。整體而言,在醫(yī)療IT業(yè)務(wù)高增長的帶動下,公司業(yè)績維持高速增長。

　　醫(yī)療大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)加速推進,市場化推廣取得階段性成果。醫(yī)療大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)過2年多的研發(fā),目前已經(jīng)處于產(chǎn)品市場化的推廣期。2017年醫(yī)療大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在南京市浦口區(qū)、桐鄉(xiāng)市和福建協(xié)和醫(yī)院項目落地,探索醫(yī)療大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在區(qū)域衛(wèi)生和醫(yī)院領(lǐng)域的應(yīng)用。2018年公司又與青海大學(xué)附屬醫(yī)院、白銀市第一人民醫(yī)院、蘭州市第二人民醫(yī)院分別簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。戰(zhàn)略合作內(nèi)容主要包含數(shù)據(jù)收集與交換平臺的咨詢服務(wù)、制定收集數(shù)據(jù)的范圍與標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺的相關(guān)建設(shè)、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的運營等四大塊內(nèi)容。公司醫(yī)療大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)處于高速成長期,新產(chǎn)品市場化推廣取得階段性成果。

　　中山模式穩(wěn)步推進,即將步入運營期,公司將獲新的盈利增長點。中山市區(qū)域衛(wèi)生PPP項目已初步完成項目建設(shè)工作,部分業(yè)務(wù)處于試運營期。醫(yī)療數(shù)據(jù)在區(qū)域衛(wèi)生信息平臺上已實現(xiàn)互聯(lián)互通,城市級醫(yī)療就診結(jié)算互聯(lián)互通、商保線上理賠和家庭醫(yī)生服務(wù)管理等項目已經(jīng)取得初步成效。按照合同規(guī)定,從2019年開始中山項目將邁入正式運營期,運營服務(wù)費用以及后續(xù)項目配套建設(shè)將成為公司新的業(yè)績增長點。

　　投資建議:預(yù)計公司2018/2019/2020年EPS0.45/0.57/0.74元,對應(yīng)PE36.93/29.16/22.42倍,給予“買入”評級。

　　超圖軟件(300036,股吧)(個股資料 操作策略 股票診斷)

　　超圖軟件:業(yè)績增長延續(xù) 市場需求持續(xù)旺盛

　　超圖軟件 300036

　　研究機構(gòu)：萬聯(lián)證券 分析師：王競達 撰寫日期：2018-04-19

　　一季度業(yè)績穩(wěn)步增長:公司一季度營收同比增長24%,凈利潤同比增長67%,表現(xiàn)出較強的業(yè)績延續(xù)性,公司歷史一季度收入全年占比在15%左右,一季度上海數(shù)慧并表,基礎(chǔ)軟件業(yè)務(wù)以及重點應(yīng)用業(yè)務(wù)發(fā)展情況良好促進公司整體業(yè)績保持良好增長態(tài)勢。 召開國土三調(diào)研討會,增強市場影響力:公司聯(lián)合全國多個省測繪學(xué)會、地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會、合作伙伴、行業(yè)用戶、專家學(xué)者等,舉辦第三次土地調(diào)查軟件技術(shù)研討會。目前,已在濟南、太原、成都開展,近400位相關(guān)單位的嘉賓參與分享三調(diào)試點經(jīng)驗、解讀三調(diào)實施方案、交流三調(diào)專業(yè)軟件技術(shù)及相關(guān)解決方案。公司目前依據(jù)第三次全國土地調(diào)查的工作內(nèi)容和技術(shù)要求,研發(fā)完善從外業(yè)調(diào)查、數(shù)據(jù)建庫、數(shù)據(jù)庫管理到三調(diào)數(shù)據(jù)共享分析等全過程的完整國土三調(diào)軟件產(chǎn)品體系,積極布局國土三調(diào)業(yè)務(wù)。我們認為公司通過對產(chǎn)品及應(yīng)用方案的推廣與不斷完善,有望充分受益國土三調(diào)工程推進。

　　機構(gòu)改革方案落地,政府強化地理信息技術(shù)應(yīng)用:2017年7月1日,新《中華人民共和國測繪法》正式施行,其實施代表著國家鼓勵發(fā)展地理信息產(chǎn)業(yè)首次在法律層面上得到了明確,2017年中央國家機關(guān)軟件協(xié)議供貨采購項目中即正式加入地理信息系統(tǒng)軟件。同時新組建的自然資源部強調(diào)了規(guī)劃和調(diào)查職能,有利于公司應(yīng)用軟件業(yè)務(wù),尤其是大資源產(chǎn)品線業(yè)務(wù)的發(fā)展。一季度公司二三維一體化桌面GIS軟件及子公司北京世紀(jì)安圖數(shù)碼科技(300079,股吧)發(fā)展有限公司的多源異構(gòu)空間信息共享服務(wù)平臺均通過2000國家大地坐標(biāo)系(CGCS2000)轉(zhuǎn)換軟件測評。通過測評的CGCS2000轉(zhuǎn)換軟件將作為推薦軟件,用于國土空間數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換工作。2000國家大地坐標(biāo)系是我國自主建立、適應(yīng)現(xiàn)代空間技術(shù)發(fā)展趨勢的地心坐標(biāo)系,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),我國自2018年7月1日起啟用,將滿足航天、海洋、建設(shè)、國土資源管理等領(lǐng)域的研究需求。我們認為從國土資源測繪與確權(quán)政策到相關(guān)機構(gòu)調(diào)整可以看出,國土領(lǐng)域行政管理方法持續(xù)升級,信息化建設(shè)的需求將持續(xù)旺盛。

　　競爭力持續(xù)提升:公司作為國內(nèi)GIS領(lǐng)軍企業(yè),位居國內(nèi)GIS基礎(chǔ)軟件市場份額第一,一季度,公司子公司北京超圖信息技術(shù)有限公司獲得CMMI研究所認可,通過軟件CMMI L5評估。這標(biāo)志超圖信息的過程組織能力、軟件研發(fā)能力、項目管理能力、項目交付能力等提升到了新的高度。

　　盈利預(yù)測及投資建議:國土三調(diào)有望接棒不動產(chǎn)登記成為公司新的業(yè)務(wù)增長點,同時隨著政府地理信息技術(shù)應(yīng)用需求的不斷擴張,公司作為國產(chǎn)GIS領(lǐng)域龍頭企業(yè)有望充分受益。預(yù)計公司2018-2019年分別為0.60、0.86元/股,給予“增持”評級。

　　風(fēng)險因素:

　　政策落地不及預(yù)期;并購整合不及預(yù)期。