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　　建筑板塊沖高回落 關(guān)注“短板”領(lǐng)域(本頁)

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　　退市新規(guī)壓頂 “殼股”流動性枯竭

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　　【貴州茅臺(600519)、股吧】上半年凈利增四成 國家隊減持滬股通加倉

　　多家銀行暫停契約型私募股權(quán)基金托管

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　　建筑板塊沖高回落 關(guān)注“短板”領(lǐng)域

　　昨日，建筑板塊沖高回落，截至收盤，建筑指數(shù)下跌1.32%，當(dāng)日建筑指數(shù)漲幅一度達(dá)到2.05%，板塊內(nèi)山東路橋、【北新路橋(002307)、股吧】漲停，一度漲停的成都路橋收盤上漲4.71%。

　　分析人士表示，下半年基建進(jìn)度尤其是西部地區(qū)的民生項目建設(shè)會進(jìn)一步加快，基建對房地產(chǎn)下行的對沖和托底作用會更加明顯，“補短板”正式來臨，可以關(guān)注基建領(lǐng)域短板與新動能短板兩個維度。

　　板塊沖高回落

　　昨日上證指數(shù)沖高回落，截至收盤，上證指數(shù)下跌1.80%，建筑板塊沖高回落，板塊內(nèi)多只個股沖高回落，中國交建昨日上午一度上漲4.79%，收盤下跌4.05%，【中國建筑(601668)、股吧】一度上漲3.45%，收盤跌幅為2.07%，昨日一度漲停的成都路橋收盤上漲4.71%，板塊內(nèi)多只個股從上漲轉(zhuǎn)為下跌，指數(shù)方面，建筑指數(shù)一度上漲2.05%，收盤下跌1.32%。

　　在建筑板塊高開并沖高的背后是政策方面?zhèn)鱽淼睦茫?月31日的政治局會議強調(diào)，堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財政政策要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。同時指出把補短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，降低企業(yè)成本。

　　分析人士表示，政策態(tài)度的轉(zhuǎn)向釋放了多重明顯利好基建的消息，這樣才有了昨日上午建筑板塊的高開。

　　今年以來，基建投資增速持續(xù)下滑。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國基建投資增速為7.3%，與去年同期相比，增速回落了13.8個百分點。從地方投資數(shù)據(jù)來看，地方基建投資增速也普遍呈現(xiàn)回落勢頭，其中北京、天津、湖南、寧夏等地上半年基建投資都是負(fù)增長。

　　華泰證券宏觀研究團隊認(rèn)為，擴內(nèi)需的一個重要抓手就是穩(wěn)定基建投資，預(yù)計下半年基建投資將出現(xiàn)反彈，全年增速在13%至15%。

　　關(guān)注“短板”領(lǐng)域

　　昨日建筑板塊沖高回落的背后，依然有北新路橋這樣的漲停個股。基建的“短板”領(lǐng)域值得投資者關(guān)注。

　　興業(yè)證券策略團隊認(rèn)為，“補短板”正式來臨，可以關(guān)注基建領(lǐng)域短板與新動能短板兩個維度。傳統(tǒng)基建領(lǐng)域的補短板主要集中于生態(tài)環(huán)境、水利建設(shè)等領(lǐng)域，而新動能領(lǐng)域的補短板也包括以互聯(lián)網(wǎng)、高端制造業(yè)為代表的新動能領(lǐng)域。這意味著下半年這兩個維度的“補短板”帶來的投資機會可重點關(guān)注。

　　中信證券策略團隊認(rèn)為，政治局會議的核心結(jié)構(gòu)看點是“補短板”。雖然預(yù)計不會有全面放松，但“補短板”這個結(jié)構(gòu)看點還是值得關(guān)注的，預(yù)計會沿著三條主線展開：第1條主線是落后地區(qū)的基建扶貧，如新疆等西部地區(qū)的高鐵、地下管廊等項目；第2條主線是鄉(xiāng)村振興，如農(nóng)村電網(wǎng)、水利等設(shè)施；第3條是已有的國家大型規(guī)劃區(qū)配套的底層基礎(chǔ)設(shè)施，如粵港澳、雄安、海南等規(guī)劃。

　　另一方面，興業(yè)證券建筑分析師孟杰也提示，建筑行業(yè)的反彈并非趨勢性的反轉(zhuǎn)變化。財政政策預(yù)期邊際改善，之前對于基建投資需求端的悲觀預(yù)期有望修正，助推了建筑板塊的估值修復(fù)行情，但建筑行業(yè)長期來看還難言反轉(zhuǎn)。建筑企業(yè)成長的邏輯是融資性的成長，在去杠桿的環(huán)境下很難持續(xù)。同時地方政府和地產(chǎn)企業(yè)，今年也受困于資金的限制，基建建設(shè)的需求端回落，長期來看不是趨勢性行情。吳玉華 來源：

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　　鋼鐵股短線迎調(diào)整 多因素仍支撐中期行情

　　昨日鋼鐵板塊跌幅較大，板塊內(nèi)可交易個股中逾九成下跌，其中，三鋼閩光、西寧特鋼、柳鋼股份等跌幅超6%，上漲個股中新日恒力、紅宇新材、貴繩股份等漲幅不足1%。

　　對此，分析指出，未來幾個月鋼鐵行業(yè)供需格局仍會繼續(xù)向好，短期擾動不改中期邏輯。而近期板塊上漲只是體現(xiàn)一部分中報和近期的鋼價上漲的預(yù)期，并沒有出現(xiàn)透支的情況。

　　短期維持緊平衡

　　據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會7月31日發(fā)布的相關(guān)指數(shù)報告，7月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))為54.8%，環(huán)比上升3.2個百分點。

　　在主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)上升，且幅度較大。新出口訂單指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯下降。分析指出，這些數(shù)據(jù)信息顯示，盡管當(dāng)前處于高溫多雨季節(jié)，部分沿海地區(qū)受臺風(fēng)影響，但鋼鐵生產(chǎn)旺盛，接單情況良好，產(chǎn)成品庫存減少，成本壓力趨于緩解，企業(yè)效益較好。

　　此外，據(jù)券商研報顯示，今年上半年我國粗鋼產(chǎn)量45115.7萬噸、進(jìn)口鋼材690.22萬噸、出口鋼材3565.85萬噸，表觀消費量約為42240萬噸，扣除“地條鋼”產(chǎn)量影響，同比增長177萬噸；分季度看一季度表觀消費量20048萬噸，同比小幅下滑0.45%；二季度表觀消費量22192萬噸，同比增長1.22%，需求表現(xiàn)整體較為穩(wěn)定。宏觀經(jīng)濟及下游產(chǎn)量的穩(wěn)步增長，支撐鋼材需求。

　　天風(fēng)證券分析師表示，受環(huán)保政策影響，北方工地普遍出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，這不僅加速庫存下降速度，而且對沖了6、7月份南方因高溫多雨造成的需求下降，使得庫存始終處于低位。預(yù)計，進(jìn)入8月份隨著南方高溫多雨天氣的結(jié)束，疊加北方趕工，需求將明顯增強。

　　8月行情值得期待

　　近期鋼鐵板塊持續(xù)上漲，柳鋼股份、新鋼股份、華菱鋼鐵等個股則創(chuàng)出階段新高，那么支撐板塊的上漲邏輯是什么？后市行情該如何判斷？

　　中信證券表示，測算8、9、10三個月鋼鐵整體進(jìn)一步存在供需缺口，庫存方向繼續(xù)去化，會使得行業(yè)缺貨缺規(guī)格的情況進(jìn)一步上演。8月份有望迎來較為流暢的上漲行情，一是8月份唐山和汾渭平原環(huán)保限產(chǎn)升級導(dǎo)致產(chǎn)量進(jìn)一步削減；二是部分企業(yè)有望8月中下旬公布三季度業(yè)績預(yù)告，目前來看三季度鋼鐵業(yè)績預(yù)告有望在二季度的基礎(chǔ)上再有20%-30%漲幅，突破近幾年來的新高點。業(yè)績預(yù)告有望繼續(xù)推升行情。

　　當(dāng)前繼續(xù)堅定推薦鋼鐵。其中重點看好以下幾點：一是全產(chǎn)業(yè)鏈處在低庫存，近期已經(jīng)開始趨勢向上，鋼價和利潤均有進(jìn)一步抬升的空間；二是鋼鐵是目前全市場利潤穩(wěn)定性最好，估值又處在底部的行業(yè)；三是鋼鐵行業(yè)整體現(xiàn)金流非常好，沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，避險屬性強。

　　長江證券表示，行業(yè)在三季度大概率仍繼續(xù)處于強勢區(qū)間：首先，從季節(jié)性角度講，后期金九銀十仍存在著需求釋放的支撐；其次，供給層面環(huán)保壓力仍大，開工率持續(xù)幾周回落。因此，本輪旺季或?qū)⒚媾R近十年來最低的庫存/供需缺口，若庫存短期沒有大幅上行的趨勢，則價格預(yù)計仍將繼續(xù)維持強勢。供需緊張的緩解，需要密切跟蹤庫存的變化來研判。牛仲逸 來源：

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　　退市新規(guī)壓頂 “殼股”流動性枯竭

　　7月27日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改〈關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》(以下簡稱《決定》)，對于當(dāng)前一些“殼股”而言不亞于一場強烈地震。

　　今年以來，ST和*ST類上市公司股價一跌再跌，87家公司中，僅有5家股價上漲，超70家跌幅超過20%。更為重要的是，這些“殼股”的流動性面臨枯竭，往年屢見不鮮的重組概念炒作已然偃旗息鼓。

　　流動性面臨枯竭

　　此前A股的退市制度，存在指標(biāo)較為單一、可操作性不強等問題。例如，退市指標(biāo)主要看凈利潤等財務(wù)指標(biāo)，符合“連續(xù)一個月股價低于1元”指標(biāo)的個股數(shù)量過于稀少，導(dǎo)致A股退市率遠(yuǎn)低于國際水平。截至3月，A股累計退市上市公司為95家，平均每年退市的上市公司數(shù)量不足4家，退市率不足0.2%，遠(yuǎn)低于美國股市8%-10%的退市率。

　　因此，A股市場上頻頻上演“不死鳥”的怪象。3月中國證監(jiān)會就退市制度征求公眾意見，表示在完善重大違法行為退市制度的同時，將進(jìn)一步加大對財務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市財務(wù)指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度?！稕Q定》完善了重大違法強制退市主要情形，公眾健康安全重大違法的退市案例或難以避免；強化了證券交易所退市制度實施主體責(zé)任、落實相關(guān)主體責(zé)任。

　　在監(jiān)管層不斷重拳出擊背景下，87家ST和*ST類上市公司今年的表現(xiàn)在意料之中，往年被熱炒的這些公司不僅股價出現(xiàn)斷崖式下跌，更重要的是流動性面臨枯竭。數(shù)據(jù)顯示，今年以來僅有5家ST和*ST類上市公司股價出現(xiàn)上漲，超70家跌幅超過20%，其中有30家公司股價跌幅超過50%，*ST富空、*ST保千、*ST天馬、*ST天馬等6家公司股價直接跌去八成多。

　　流動性方面，投資者開始對ST和*ST類上市公司“用腳投票”。7月以來，在剔除14只因停牌而無成交數(shù)據(jù)的公司后，73家公司中，37家公司日均成交額低于1000萬元，占比過半。*ST凱迪7月2日復(fù)牌之后已連續(xù)23個跌停，7月以來日均成交額僅84萬元；ST仰帆日均成交額僅145萬元；ST山水日均成交額為203萬元。毫無疑問，這些“殼股”或準(zhǔn)退市股的流動性已經(jīng)枯竭。

　　對此，賽亞資本董事長羅偉冬表示，退市新規(guī)進(jìn)一步與國際市場接軌，勢必打擊多年來形成的“炒差”風(fēng)氣。

　　殼公司價值弱化

　　多年來投機資金偏愛炒作ST類等殼公司，根本原因在于，在難以退市背景下，往往會出現(xiàn)一些重組預(yù)期乃至退市后的重新上市，殼價值被資金看中。近幾年來，不少公司被借殼之后，股價炒出天價。

　　2016年12月初，停牌長達(dá)6個月的*ST天儀發(fā)布重組草案，將以發(fā)行股份方式以43億元購買貝瑞和康100%股份。在公布重組方案后，*ST天儀復(fù)盤連續(xù)10個交易日漲停；2017年2月，順豐控股順利借殼鼎泰新材上市，而早在2016年5月鼎泰新材剛披露順豐擬借殼開始，股價就一路飆升，直到正式借殼后，期間其股價一度漲幅超過350%。

　　正是看到“殼股”的潛在價值，一些殼股公司每到年底就會拼命“保殼”：賣房保殼、賣地保殼或依靠政府補貼保殼等手法屢見不鮮。不過，隨著監(jiān)管層重拳出擊，退市風(fēng)險越來越高，殼公司價值大大弱化。

　　川財證券分析師鄧?yán)娬J(rèn)為，退市新規(guī)在完善重大違法行為退市制度的同時，明確對于應(yīng)當(dāng)退市的公司，必須按照“出現(xiàn)一家、退市一家”的原則，堅決維護退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。這意味著將進(jìn)一步加大對財務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市財務(wù)指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度，以往通過財務(wù)報表包裝留在A股市場的ST或是*ST企業(yè)，以及處于暫停上市階段謀求恢復(fù)上市企業(yè)的難度進(jìn)一步加大。

　　正如深圳一位私募人士所言，過去支撐這些“殼股”的是重組或重新上市的預(yù)期。“對于這些有可能退市的‘殼股’，大量投機資金蜂擁而入，機構(gòu)、散戶都在賭預(yù)期。一旦沒了預(yù)期，沒了資金參與，后果也就可想而知?！?/p>

　　“多年來投機風(fēng)氣盛行，有一個基礎(chǔ)：股票市場‘剛兌’。因為股票不會退市，怎么炒作都沒問題，只要不退市，搞個重組方案就可繼續(xù)爆炒推高股價?！绷_偉冬說，近年來很多準(zhǔn)退市股票令重倉機構(gòu)“踩雷”，理性投資者不應(yīng)參與準(zhǔn)退市股炒作。

　　A股退市“常態(tài)化”

　　東方財富證券指出，此次證監(jiān)會修改完善退市制度對中國資本市場發(fā)展具有重要意義，加大力度解決A股退市難頑疾，明確落實監(jiān)管責(zé)任，將進(jìn)一步遏制資金對績差股炒作，提升資源配置效率，促進(jìn)價值投資理念深入。

　　事實上，A股退市“常態(tài)化”初顯端倪。2016年只有退市博元，2017年則有5家退市，除3家是因合并換股退市外，另外兩家為欣泰退、新都退。2018年退市個股數(shù)量繼續(xù)增多，已有退市昆機、退市吉恩及烯碳退，*金亞、*ST百特也處于退市程序。

　　招商證券分析師張夏表示，一直以來，A股市場退市率低，不足國外成熟資本市場的十分之一；ST公司中不乏通過借殼上市或資產(chǎn)置換、獲取非經(jīng)常性收益等方式實現(xiàn)摘帽者。短期來看，部分存在影響公共安全或者公眾健康安全行為的上市公司面臨較大調(diào)整壓力。長期來看，退市制度改革有利于資本市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰作用，長線資金將向績優(yōu)股集中，從而推動A股市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　“不過，隨著證券市場與國際接軌，機構(gòu)投資者比重不斷加大，重組概念炒作應(yīng)該趨向式微?！绷_偉冬說。

　　民生證券表示，此次證監(jiān)會對退市制度的修改完善，對于進(jìn)一步健全資本市場功能，增強市場主體活力，塑造理性投資文化，形成優(yōu)勝劣汰的良好機制具有重要意義。對有關(guān)重大違法公司，特別是嚴(yán)重危害市場秩序，嚴(yán)重侵害群眾利益，造成重大社會影響的，應(yīng)堅決依法實施強制退市。

　　瑞峰資產(chǎn)總經(jīng)理葉瑞堯說：“中小投資者應(yīng)該認(rèn)真研讀上市公司財務(wù)報表，了解經(jīng)營狀況，對業(yè)績不良、股票大幅質(zhì)押以及講故事、畫餡餅、無實際發(fā)展前景的企業(yè)堅決回避。”

　　有分析指出，長期來看，退市制度進(jìn)一步完善后，上市公司違法違規(guī)行為將受到打擊，價值投資理念將進(jìn)一步得到認(rèn)同，這些都有利于提振市場信心，從而吸引長期資金入市。吳瞬 來源：

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　　貴州茅臺上半年凈利增四成 國家隊減持滬股通加倉

　　A股“一哥”貴州茅臺8月1日晚間披露半年報顯示，今年上半年公司實現(xiàn)凈利潤同比增長約4成至158億元；前十大股東中，“國家隊”證金公司二季度減持，滬股通則再次著手增持。

　　量價齊升

　　受益于銷量增加及主導(dǎo)產(chǎn)品茅臺酒價格上調(diào)，今年上半年，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入333.97億元，同比增長38.06%，而凈利潤同比增速超過營業(yè)收入，基本每股收益達(dá)12.55元。

　　上半年，貴州茅臺共生產(chǎn)茅臺酒及系列酒基酒 3.95萬噸。目前茅臺以扁平化的區(qū)域經(jīng)銷為主，輔以公司直銷的模式，上半年來自批發(fā)渠道銷售幾乎是直銷渠道的12倍，經(jīng)銷商數(shù)量增至3333家。

　　不過，由于經(jīng)銷商預(yù)付的貨款減少，報告期內(nèi)預(yù)收賬款99億元，同比下降約3成，公司貨幣現(xiàn)金近837億元，增速有所放緩。

　　經(jīng)營層面，7月，李保芳接替袁仁國擔(dān)任貴州茅臺董事長。

　　貴州茅臺表示，上半年，茅臺酒市場反應(yīng)總體符合預(yù)期，醬香系列酒持續(xù)穩(wěn)中向好，整體發(fā)生了可喜變化。下半年，公司將繼續(xù)堅持“能快則快，不設(shè)上限，不留后路”，深入落實年度經(jīng)營計劃，全力推動公司發(fā)展再上新臺階。

　　國家隊減持

　　二季度，“國家隊”與外資對貴州茅臺采取了不同策略：證金公司減持，在流通股中持股比例降至0.57%，連續(xù)9個季度減持；匯金公司持股比例保持不變。

　　相比，北上資金通過滬股通再度增持，截至二季度末持股比例達(dá)到7.24%。港交所披露顯示，7月以來滬股通穩(wěn)步增持，持股比例一度突破7.3%。

　　整體來看，報告期貴州茅臺股東戶數(shù)達(dá)8.8萬，環(huán)比下降，籌碼趨向集中。

　　從公募基金持倉來看，今年二季度白酒板塊的重倉持股市值占比達(dá)到10.59%，已披露中期績的白酒公司普遍向好，老白干酒上半年凈利潤同比增長2倍，今世緣凈利潤增長3成。

　　廣發(fā)證券分析指出，二季度市場擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟放緩，拖累白酒業(yè)績，不過經(jīng)濟放緩對白酒基本面影響有限。未來中產(chǎn)階級數(shù)量提升將推動白酒消費持續(xù)升級，有望減緩經(jīng)濟弱化對行業(yè)造成的影響，另外行業(yè)集中度將持續(xù)提升，具備品牌力白酒龍頭將不斷搶占中小酒企份額，維持業(yè)績增長。阮潤生 來源：

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　　多家銀行暫停契約型私募股權(quán)基金托管

　　近日，記者獲悉，私募基金失聯(lián)事件發(fā)生后，已有多家銀行暫緩了契約型私募股權(quán)基金的托管。

　　“被連累了！我們有幾只私募基金(契約型)正在走備案流程，協(xié)會要求托管行針對基金出具意見函，讓其履行穿透監(jiān)管的責(zé)任。但銀行卻表示為難，現(xiàn)在我們想要備案只能更換托管行，可很多銀行一聽要出具意見函，都寧愿不做了?！币幻侥脊救耸扛嬖V記者。

　　這場因百億私募實控人跑路而引起的托管行權(quán)責(zé)邊界之爭，直接影響了銀行開展私募股權(quán)基金托管的積極性。

　　多家銀行契約型私募

　　股權(quán)基金托管業(yè)務(wù)停擺

　　記者經(jīng)多方調(diào)查了解到，27家具有證券投資基金托管資質(zhì)的銀行，目前只有約12家銀行愿意接洽契約型私募股權(quán)投資基金的托管事宜，且其中至少有2家已明確提高托管門檻。其余的銀行中，已有7家銀行表示暫停此項業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，私募基金失聯(lián)事件發(fā)生后，協(xié)會非公開、非正式要求開展契約型基金托管業(yè)務(wù)的銀行，必須針對所托管的基金出具意見函。但協(xié)會是僅要求針對契約型股權(quán)基金出具意見函，還是對所有類型股權(quán)基金均有此要求，記者并未能從協(xié)會處證實。事實上，包括該失聯(lián)基金7家托管行(平安、恒豐、上海、光大、浦發(fā)、浙商、招商)在內(nèi)的一批銀行，均遲遲未出具意見函。因此，多家銀行的相關(guān)基金托管業(yè)務(wù)停擺，而與這些銀行簽署托管協(xié)議的私募基金亦在備案環(huán)節(jié)遭遇卡殼，除非更換托管行。

　　“基金業(yè)協(xié)會沒有說卡著不讓我們做，但準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)和具體要求提高了，還需要修改協(xié)議的部分條款。有些銀行基于聲譽風(fēng)險的考慮，態(tài)度變得更加謹(jǐn)慎。我們的相關(guān)業(yè)務(wù)也暫停了，不再接入新增?！币患疑鲜鍪?lián)基金的托管行內(nèi)部人士告訴記者。

　　“總行已經(jīng)給分行下發(fā)通知，暫停這項業(yè)務(wù)。對于此前簽了協(xié)議的基金，為了不耽誤備案，我們已建議對方更換托管行?！绷硗庖幻瑯由婕霸撌?lián)基金托管的大型股份行內(nèi)部人士直言。

　　此外，一位華東城商行人士告訴記者，該行已經(jīng)停止托管契約型股權(quán)基金，同時對有限合伙型股權(quán)基金審核趨嚴(yán)。

　　受訪的銀行業(yè)人士普遍認(rèn)為，托管行的權(quán)責(zé)邊界究竟在哪里，是目前行業(yè)探討的重要課題，很大程度上也造成了目前行業(yè)對契約型股權(quán)基金托管的停滯。根據(jù)《基金法》和合同條款，對于已劃轉(zhuǎn)出托管賬戶的基金財產(chǎn)，托管行不對處于托管人實際控制之外的資產(chǎn)承擔(dān)保管責(zé)任；對于委托資產(chǎn)進(jìn)入其他資管計劃(或委貸銀行委貸賬戶、或合伙企業(yè)等)后的流向及其后的任何資金運用及投資均不承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)。這也是此前銀行業(yè)協(xié)會發(fā)聲駁斥基金業(yè)協(xié)會要求托管行保全基金財產(chǎn)的主要論點之一。

　　有大行托管人士告訴記者，不論是契約型還是合伙型，很多銀行對于私募股權(quán)基金的托管，本來就很審慎?！巴泄苜M率又不高，如果以后真的讓托管銀行承擔(dān)保全資產(chǎn)的責(zé)任，我們可能以后也不會有動力再去做?！彼f。

　　提高股權(quán)基金托管門檻

　　除暫停契約型股權(quán)基金托管業(yè)務(wù)外，還有多家銀行上調(diào)有限合伙型基金的托管門檻。

　　“我們行全面提高了股權(quán)基金的托管門檻。針對契約型基金，必須先完成備案；針對有限合伙型基金，可以先簽署托管協(xié)議，開戶簽約，但只能在備案完成后出款?！币幻行凸煞菪袃?nèi)部人士告訴記者。該行并未表示暫停契約型基金托管，但契約型和有限型基金的托管門檻變高了。

　　記者了解到，針對有限合伙型基金的托管，該行對管理人、投資人、項目均提高了要求：管理人的實繳資本不能低于1000萬；個人有限合伙人(LP)的人數(shù)不能超過10個；投資項目不允許為明股實債、保本理財，且不可設(shè)置回購條款。

　　該銀行的做法并不是個案。

　　“我們行在做方案調(diào)整，不管是哪一類基金，門檻都會更高?，F(xiàn)在也有很多私募公司找上門，契約型和有限合伙型都有，我們都建議他們暫時等一等?！币幻A南區(qū)股份行人士表示。

　　“托管一直就不是件容易的事?！庇腥A南區(qū)私募人士直言。他告訴記者，該公司一只合伙型股權(quán)基金(一期)原定在某國有大行做托管，后來對方單方面提高了準(zhǔn)入要求，最終沒有接受這只規(guī)模不大的基金；隨即該公司聯(lián)系了某大型股份行，可該行在今年2、3月就已暫停了合伙型股權(quán)基金的托管；此后該公司聯(lián)系到某大型券商，但該券商對管理公司的規(guī)模和成立年限有要求，還必須多次盡調(diào)，最后也不了了之；最后，該公司找到了上文所述并未暫停契約型股權(quán)基金托管的股份行，并輔以合作上市公司的材料，才完成了托管事宜。

　　他告訴記者，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)好多只股權(quán)基金托管都遭遇到了“卡殼”，目前他們也只能加強跟協(xié)會的溝通，希望事情能有好進(jìn)展。劉筱攸 來源：