在中報密集發(fā)布期,不少龍頭公司用業(yè)績證明了醫(yī)藥板塊的基本面,不少公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異,也帶來了板塊的反彈。我們認為,醫(yī)藥板塊長期基本面穩(wěn)健,子行業(yè)龍頭企業(yè)增速較好,創(chuàng)新的長期趨勢不會改變,積極看多板塊。本周醫(yī)藥生物行業(yè)上漲2.77%,處于28個一級子行業(yè)第4位,醫(yī)藥行業(yè)較多公司陸續(xù)披露2018年半年報,大部分符合預(yù)期甚至略超預(yù)期,行業(yè)平均增速較好。我們認為,醫(yī)藥行業(yè)增速穩(wěn)定,子行業(yè)龍頭公司增速更快,因此盈利增長可以消化估值水平。從行業(yè)趨勢看,看好子行業(yè)龍頭的基本面情況和業(yè)績持續(xù)增長能力,看好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè),比如創(chuàng)新藥龍頭的放量、高品質(zhì)仿制藥的三年結(jié)構(gòu)性機會、醫(yī)療服務(wù)的快速增長、CRO龍頭的快速增長、器械龍頭的快速增長等。

　　創(chuàng)新趨勢不會改變,看好創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)恒瑞醫(yī)藥、【復(fù)星醫(yī)藥(600196)、股吧】研發(fā)投入的后續(xù)兌現(xiàn)。同時CRO龍頭公司基本面優(yōu)異,泰格醫(yī)藥和藥明康德值得關(guān)注。 醫(yī)藥商業(yè)板塊預(yù)計二季度環(huán)比改善,年內(nèi)兩票制有望全國推行,醫(yī)藥商業(yè)有望見底回升,目前醫(yī)藥商業(yè)公司均處于歷史估值低位,建議積極關(guān)注。全國范圍,我們認為隨著藥占比和零差率已于年初完成全國執(zhí)行,同時兩票制目前也已在全國大多數(shù)地區(qū)完成過渡執(zhí)行,政策的負面影響正逐漸消除,而隨龍頭公司純銷業(yè)務(wù)的快速增長和新業(yè)務(wù)的拓展發(fā)力(器械、飲片等),結(jié)合與全國龍頭國控、上藥等公司的交流跟蹤,我們認為Q2起板塊有望迎來經(jīng)營拐點。本周醫(yī)藥商業(yè)板塊瑞康醫(yī)藥、國藥一致和國藥股份等陸續(xù)發(fā)布半年度報告,其中瑞康醫(yī)藥上半年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長12.9%、扣非凈利潤同比增長14.8%;2018Q2經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-0.34億元,同比環(huán)比均大幅度改善,在單季度營業(yè)收入創(chuàng)新高的同時也是2016年以來單季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額最好的一季。醫(yī)藥商業(yè)板塊正處于歷史估值底部,板塊有望迎來業(yè)績回暖和估值修復(fù)的投資機會,建議積極關(guān)注瑞康醫(yī)藥、國藥股份、上海醫(yī)藥、國藥控股等。

　　從醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展趨勢來看:創(chuàng)新、研發(fā)、質(zhì)量會長期提升企業(yè)競爭力。行業(yè)發(fā)展趨勢明確,一、創(chuàng)新藥和研發(fā),恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥等;二、質(zhì)量優(yōu)提升競爭力,包括華海藥業(yè)、健友股份、普利制藥、恩華藥業(yè);三、醫(yī)療服務(wù)消費升級趨勢,愛爾眼科、美年健康;四、見底逐步改善的醫(yī)藥商業(yè),包括瑞康醫(yī)藥、柳藥股份、國藥股份、【上海醫(yī)藥(601607)、股吧】;五、其他優(yōu)質(zhì)公司包括華東醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、通化東寶、長春高新、迪安診斷、安圖生物等。

　　行業(yè)熱點聚焦:(1)2018年8月17日,藥典委發(fā)布《關(guān)于纈沙坦國家標(biāo)準(zhǔn)修訂稿的公示》,公示稿擬對臨床治療高血壓藥物纈沙坦片、纈沙坦膠囊的原料藥纈沙坦的國家標(biāo)準(zhǔn)進行修訂。(2)2018年8月22日,浙江省衛(wèi)計委發(fā)布關(guān)于浙江省醫(yī)改辦公開征求《關(guān)于改革完善仿制藥供應(yīng)保障及使用政策的實施意見》意見建議的函?！兑庖姟诽岢?過一致性評價仿制藥與原研藥同等對待、采購價格不得高于原研藥、醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)不高于外省掛網(wǎng)價和支付價等。同品種藥品,通過一致性評價的生產(chǎn)企業(yè)達到3家以上的,未通過一致性評價的在線交易產(chǎn)品原則上暫停交易資格。