事件

　　中國(guó)采購(gòu)商完全停購(gòu)美國(guó)LNG

　　俄羅斯衛(wèi)星通訊社10月11日?qǐng)?bào)道，“去年中國(guó)從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)了360萬(wàn)噸液化天然氣，但是今年美國(guó)向中國(guó)的出口已穩(wěn)步下降，八月份前沒(méi)有超過(guò)100萬(wàn)噸。9月份以后，中國(guó)采購(gòu)商完全停購(gòu)了美國(guó)的液化天然氣?！?/p>

　　　簡(jiǎn)評(píng)

　　2017年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口LNG約占進(jìn)口LNG總量的4%，占進(jìn)口天然氣總量的2%，總體占比較低

　　我國(guó)天然氣對(duì)外依存度不斷提升。近年來(lái)受大氣治理需求提升，能源結(jié)構(gòu)升級(jí)戰(zhàn)略逐步推進(jìn)影響，我國(guó)天然氣消費(fèi)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2017年“煤改氣”工作推進(jìn)達(dá)到階段性高點(diǎn)，全年天然氣消費(fèi)量達(dá)到2426億方，同比大幅增長(zhǎng)15.3%。天然氣進(jìn)口量達(dá)到946億方，同比增長(zhǎng)26.9%(其中進(jìn)口管道氣416億方，同比增長(zhǎng)9%；進(jìn)口LNG 530億方，同比增長(zhǎng)46%)，天然氣對(duì)外依存度不斷提升，達(dá)到39%。

　　從進(jìn)口結(jié)構(gòu)來(lái)看，澳大利亞、卡塔爾、馬來(lái)西亞分列我國(guó)2017年LNG主要進(jìn)口國(guó)的前三位，在我國(guó)進(jìn)口LNG中的占比分別為45%、20%、11%。受益于近年來(lái)頁(yè)巖氣開(kāi)采逐步實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，美國(guó)由天然氣進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪?guó)，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口LNG 151萬(wàn)噸(約合21億方，這一數(shù)據(jù)明顯小于上述俄羅斯衛(wèi)星通訊社所給出的360萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)，新聞中所給出的數(shù)據(jù)可能有誤)，約占我國(guó)進(jìn)口LNG的4%，占天然氣進(jìn)口總量的2%。

　　短期來(lái)看，停止從美國(guó)進(jìn)口LNG對(duì)國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)影響不大

　　一方面，如上文所述，目前中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的LNG在我國(guó)整體氣源供應(yīng)結(jié)構(gòu)中占比很低(2017年數(shù)據(jù)約占我國(guó)進(jìn)口LNG的4%，占天然氣進(jìn)口總量的2%)，即使完全停止從美國(guó)的進(jìn)口，對(duì)于我國(guó)整體天然氣供需格局影響不大。

　　另一方面，總體來(lái)看，現(xiàn)階段全球天然氣產(chǎn)量有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，天然氣液化工廠產(chǎn)能、LNG運(yùn)輸船的運(yùn)力均有快速提升，未來(lái)3年內(nèi)全球LNG供給仍將處于較為寬松的狀態(tài)。未來(lái)三年內(nèi)，全球范圍內(nèi)在建的多座LNG液化站將陸續(xù)投產(chǎn)(主要來(lái)自澳大利亞、美國(guó)、馬拉西亞、俄羅斯等國(guó))，液化站產(chǎn)能年均復(fù)合增速為7.4%，另外擬建液化站產(chǎn)能8.8億噸(2017年底產(chǎn)能僅為3.6億噸)，LNG產(chǎn)能的增長(zhǎng)非常樂(lè)觀；從運(yùn)力來(lái)看，過(guò)去幾年中，由于LNG運(yùn)輸船運(yùn)力增速較快，出現(xiàn)了LNG運(yùn)力過(guò)剩的局面，船運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格低迷，截至2017年底，全球共有487艘LNG運(yùn)輸船，總載貨容量為6800萬(wàn)方，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到8550萬(wàn)方，未來(lái)三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率8%，LNG運(yùn)力充裕的局面仍將延續(xù)；從需求端來(lái)看，包括Shell在內(nèi)的主流機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來(lái)三年LNG需求增長(zhǎng)將保持在年均6%左右，低于產(chǎn)能和運(yùn)力增速，供應(yīng)寬松格局仍將持續(xù)，即使停止從美國(guó)進(jìn)口LNG，中國(guó)仍然有很多其他選擇。

　　　　長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)或?qū)⒊蔀槿蛱烊粴庵匾獊?lái)源地

　　美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，未來(lái)或?qū)⒊蔀槿蛑匾獨(dú)庠吹亍?/strong>美國(guó)是目前頁(yè)巖氣的主要生產(chǎn)國(guó)，自2010年以來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖氣逐步實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，頁(yè)巖氣年產(chǎn)量從2005年的不足200億方一路攀升至2017年的4621億方，已經(jīng)占到美國(guó)天然氣總產(chǎn)量的約一半、占全球天然氣產(chǎn)量約12.56%。EIA預(yù)計(jì)2040年全球巖氣產(chǎn)量將達(dá)到17400億方，占世界天然氣總產(chǎn)量的30%。其中，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量有望達(dá)到8200億方。美國(guó)頁(yè)巖氣快速放量，未來(lái)將成為全球范圍內(nèi)的重要低成本氣源，如果停購(gòu)政策長(zhǎng)期維持，或?qū)⑹怪袊?guó)喪失一個(gè)主要的低成本氣源地。

　　　　投資建議

　　短期內(nèi)，停止美國(guó)LNG進(jìn)口對(duì)我國(guó)天然氣供應(yīng)格局影響不大；長(zhǎng)期來(lái)看，如果停購(gòu)政策長(zhǎng)期維持，或?qū)⑹怪袊?guó)喪失一個(gè)主要的低成本氣源地。未來(lái)國(guó)內(nèi)天然氣需求提升是大勢(shì)所趨，整個(gè)行業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期，建議關(guān)注天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。推薦關(guān)注擁有海外天然氣源，搶先布局LNG接收站資源的GHNY、新奧股份；天然氣資源巨頭中國(guó)石油、【中國(guó)石化(600028)、股吧】；非常規(guī)天然氣優(yōu)勢(shì)標(biāo)的藍(lán)焰控股、新天然氣；LNG分銷(xiāo)及物流龍頭恒通股份。

　　（文章來(lái)源：【中信建投(601066)、股吧】）