行業(yè)重大新聞

　　1、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)提出民營企業(yè)新增貸款“一二五”目標(biāo)：在新增的公司類貸款中，大型銀行對(duì)民營企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對(duì)民營企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在銀行業(yè)貸款余額中，民營企業(yè)貸款占25%，如果按照郭主席要求實(shí)現(xiàn)，在不考慮增量的情況下，未來三年民用企業(yè)貸款余額有翻倍空間。

　　建筑行業(yè)由于天然存在墊資行為，民營企業(yè)普遍經(jīng)營現(xiàn)金流緊張，在這一輪降杠桿過程中，受影響較大，且今年在【東方園林(002310)、股吧】發(fā)債事情的影響下，信用市場(chǎng)面臨抽貸行為，進(jìn)一步加劇了資金面的緊張程度。二級(jí)市場(chǎng)估值也大幅下行，目前在高層多次喊話的背景下，我們判斷民營企業(yè)融資難、融資貴的問題有望邊際改善。

　　2、東方園林股權(quán)質(zhì)押債務(wù)困境階段性解決。近期，東方園林融資動(dòng)作密集，大股東5%股份轉(zhuǎn)讓、發(fā)行十億超短融，簽訂《民營企業(yè)債券融資支持工具意向合作協(xié)議》、引入農(nóng)銀投資向公司旗下環(huán)保集團(tuán)增資等，一方面是政策支持民營企業(yè)融資正在落地的驗(yàn)證，另一方面，我們判斷公司最壞時(shí)候已經(jīng)過去，現(xiàn)金流方面的困境將邊際緩解。

　　3、以“污染”定企業(yè)“開關(guān)” 新一輪錯(cuò)峰限產(chǎn)啟幕。作為打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的首個(gè)攻堅(jiān)期，今年秋冬季多地高排放行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)方案脫離了以往的一刀切模式，規(guī)定更為細(xì)化具體，以“污染”定企業(yè)“開關(guān)”。

　　4、廣東省水泥行業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)《關(guān)于2019年廣東省水泥企業(yè)繼續(xù)試行錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知》。全年計(jì)劃錯(cuò)峰生產(chǎn)停窯40天/窯，分兩階段進(jìn)行。第一階段：春節(jié)前后：2019年1月1日至4月30日所有熟料生產(chǎn)線分別停窯20天，其中，1月1日至2月28日每條生產(chǎn)線分別至少停窯10天，3月1日至4月30日每條生產(chǎn)線分別停窯10天；第二階段：酷暑伏天和臺(tái)風(fēng)雨季季節(jié)：2019年6月1日至8月31日所有熟料生產(chǎn)線分別停窯20天。9月份視天氣和市場(chǎng)情況決定是否再追加停窯5-10天。

　　建材周觀點(diǎn)——繼續(xù)重點(diǎn)推薦【東方雨虹(002271)、股吧】和北新建材

　　隨著旺季來臨，以及部分地區(qū)因環(huán)保停產(chǎn)，本周除東北和西北外水泥價(jià)格各區(qū)域普漲，華東、中南、西南、華北PO42.5水泥平均價(jià)周漲幅分別為27、8、10、2元/噸，華東，中南地區(qū)繼續(xù)領(lǐng)漲；

　　上周全國主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)1581元/噸，下跌8元，純堿價(jià)格1986元/噸，上漲72元/噸，玻璃企業(yè)再承壓；

　　我們維持水泥價(jià)格仍有上漲空間的判斷，環(huán)保壓力下，我們判斷部分區(qū)域今冬水泥價(jià)格有望繼續(xù)推漲，水泥股全年業(yè)績高增長成定局，考慮明年水泥供需和價(jià)格大概率確有再平衡過程，我們認(rèn)為水泥股短期可能繼續(xù)反彈，但中期面臨一定調(diào)整壓力。

　　卷材、石膏板等龍頭公司股價(jià)經(jīng)過前期大幅下跌之后，估值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，東方雨虹和【北新建材(000786)、股吧】我們依然是我們首推的建材品種。

　　建筑周觀點(diǎn)——民營企業(yè)融資改善，重點(diǎn)關(guān)注受益明顯的園林和裝飾股

　　銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)提出民營企業(yè)新增貸款“一二五”目標(biāo)，我們認(rèn)為建筑民營企業(yè)最困難時(shí)候可能已經(jīng)過去，后續(xù)隨著政策的逐步落地，民營建筑企業(yè)估值有望階段性修復(fù)，短期建議關(guān)注低PB的民營公司如亞廈(0.92PB)、廣田(1.1PB)、洪濤(0.97PB)等，以及業(yè)績高增長的嶺南股份和名家匯。維持基建行情的展開將會(huì)一波三折的判斷，事實(shí)上本輪基建因資金原因，力度有限，但考慮其長期持續(xù)性，以及明年較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，我們依然認(rèn)為基建投資增速有望觸底，后續(xù)政策方面依然偏積極仍建議關(guān)注央企如中國鐵建、中國交建和只有0.7倍PB的葛洲壩等，以及設(shè)計(jì)企業(yè)如蘇交科、中設(shè)股份等；東易日盛作為家裝龍頭，現(xiàn)金流優(yōu)秀，目前估值仍具備吸引力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　環(huán)保政策變化；產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌；基建投資增速持續(xù)下滑；PPP推進(jìn)不及預(yù)期。

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