能源局就配額制第三次征求意見(jiàn)

　　2018年11月15日,國(guó)家能源局發(fā)函,就《關(guān)于實(shí)行可再生能源電力配額制的通知》征求意見(jiàn)。對(duì)比3月、9月發(fā)布的《可再生能源電力配額及考核辦法》(征求意見(jiàn)稿),我們認(rèn)為,最大的變化在于,本次稿明確時(shí)間節(jié)點(diǎn):自2019年1月1日起正式進(jìn)行配額考核,2019年度配額指標(biāo)將于2019年一季度發(fā)布。此外,按照約束性指標(biāo)上浮10%作為激勵(lì)性指標(biāo),鼓勵(lì)具備條件的省份自行確定更高的可再生能源比重指標(biāo)。我們認(rèn)為,年內(nèi)三發(fā)《征求意見(jiàn)稿》,彰顯了決策層對(duì)于新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的重視;配額制與強(qiáng)制綠證的實(shí)施,有望改善當(dāng)下補(bǔ)貼拖欠的窘境,助力新能源運(yùn)營(yíng)商的資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表修復(fù)。建議關(guān)注:福能股份、太陽(yáng)能、林洋能源、金風(fēng)科技、節(jié)能風(fēng)電等。

　　政策頻出,環(huán)保板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)

　　11月9日,證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》,調(diào)整再融資時(shí)間間隔限制,允許前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計(jì)劃投入的上市公司,申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票不受18個(gè)月融資間隔限制,但原則上不得少于6個(gè)月。11月7日,銀保監(jiān)會(huì)主席公開(kāi)表示,銀行業(yè)將加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款比例。10月22日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定,設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具;11月9日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定開(kāi)展專項(xiàng)行動(dòng),清理政府部門和國(guó)有大企業(yè)拖欠營(yíng)企業(yè)賬款問(wèn)題,要求“限時(shí)清零”,2019年春節(jié)前向國(guó)務(wù)院報(bào)告。

　　我們認(rèn)為,這些政策與官方行動(dòng)計(jì)劃,一方面將直接利好環(huán)保板塊的融資與回款問(wèn)題紓困,另一方面將有助改善民營(yíng)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)環(huán)境。建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司的經(jīng)營(yíng)策略變化,以及板塊估值修復(fù)行情,相關(guān)標(biāo)的有:水務(wù)方向的碧水源、國(guó)禎環(huán)保和博世科,監(jiān)測(cè)方向的聚光科技和先河環(huán)保。

　　前10個(gè)月新能源汽車產(chǎn)量近88萬(wàn)輛

　　據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì),2018年1-10月新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為87.9萬(wàn)輛、86.0萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)70.0%、75.6%;6成以上來(lái)自純電動(dòng)乘用車的貢獻(xiàn)。我們?cè)诮谕獍l(fā)報(bào)告中上調(diào)新能源汽車全年產(chǎn)量、動(dòng)力電池需求預(yù)測(cè)至125萬(wàn)輛、52.3GWh,建議關(guān)注具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和較大發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的,如:國(guó)軒高科、寧德時(shí)代、寒銳鈷業(yè)、當(dāng)升科技、杉杉股份、英威騰、匯川技術(shù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　配額制的正式推出時(shí)點(diǎn)與未來(lái)施行力度,存在一定不確定性;環(huán)保企業(yè)資金層面的實(shí)際改善或慢于、弱于預(yù)期;新能源汽車補(bǔ)貼退坡或?qū)⒊掷m(xù),進(jìn)而對(duì)相關(guān)企業(yè)盈利帶來(lái)一定程度的沖擊;相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)或不達(dá)預(yù)期。