川財(cái)周觀點(diǎn):1-10月份,商品房銷售面積133117萬平方米,同比增長(zhǎng)2.2%,增速比1-9月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。10月單月銷售面積同比增速為-3.1%,連續(xù)2月負(fù)增長(zhǎng)。在低基數(shù)的背景下,7、8月份銷售出現(xiàn)反彈,不過9、10月市場(chǎng)再次回落,不同城市間銷售分化凸顯,部分城市出現(xiàn)去化率下降和降價(jià)的情況。此前地產(chǎn)板塊的估值一度降到8倍左右,遠(yuǎn)低于2014年板塊10倍的估值。值得注意的是,2014年銷售變差導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂加劇,股價(jià)快速下行。但當(dāng)年結(jié)算主要是2012-2013年的項(xiàng)目,當(dāng)時(shí)銷售仍處在高位,EPS上行,二者綜合導(dǎo)致了2014年地產(chǎn)股的估值陷阱,當(dāng)年地產(chǎn)板塊的估值降至10倍以下。但與2014年相比,當(dāng)前銷售雖然有所放緩,但韌性較強(qiáng),很難出現(xiàn)2014年的極端情況。目前板塊估值仍然處于低位,行業(yè)景氣度逐步走弱,未來行業(yè)政策環(huán)境有望出現(xiàn)改善,地產(chǎn)股估值也有望提升。相關(guān)標(biāo)的為保利地產(chǎn)、招商蛇口、新城控股、榮盛發(fā)展。

　　市場(chǎng)表現(xiàn):本周上證綜指上漲3.09%,收?qǐng)?bào)于2679.11點(diǎn)。川財(cái)?shù)禺a(chǎn)金融指數(shù)本周上漲0.67%,成分股中市北高新、張江高科和浦東金橋漲幅居前,分別上漲61.27%、33.55%和22.75%。與之相比,中弘股份、嘉凱城和京能置業(yè)周跌幅居前,分別下跌9.46%、3.63%和0.71%。

　　關(guān)鍵指標(biāo):

　　30大中城市本周商品房成交面積為296.92萬平方米,環(huán)比增加了22.54萬平方米。其中一線城市商品房成交面積為30.55萬平方米,環(huán)比減少了0.01萬平方米;二線城市商品房成交面積為167.23平方米,環(huán)比增加了13.53萬平方米;三線城市商品房成交面積為99.15萬平方米,環(huán)比增加了9.03萬平方米。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　財(cái)政部發(fā)布《2018年10月財(cái)政收支情況》顯示,前十個(gè)月全國(guó)土地出讓收入47519億元,同比增長(zhǎng)32.1%。除了略低于2017年的5.2萬億元,這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過其他所有年份的全年土地出讓收入。盡管樓市調(diào)控未見松動(dòng)跡象,但地方賣地收入依然處于快速增加的態(tài)勢(shì)中。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))

　　公司動(dòng)態(tài)

　　廣宇發(fā)展:2018年10月,公司實(shí)現(xiàn)銷售面積15.37萬平方米,銷售金額19.28億元。2018年1-10月,公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積154.95萬平方米,銷售金額194.41億元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期;政策出現(xiàn)收緊。