上市險(xiǎn)企10 月總保費(fèi)保持同比正增長(zhǎng),單月保費(fèi)環(huán)比縮減幅度較大,重點(diǎn)關(guān)注明年開(kāi)門紅情況。中證協(xié)發(fā)布證券業(yè)最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),131 家證券公司前三季度營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)均下滑顯著。由于券商基本面見(jiàn)底,政策面支撐力度大,我們重申券商股配臵價(jià)值。

　　10 月單月保費(fèi)縮減幅度較大。 人壽、太保、平安、太平、新華10 月單月總保費(fèi)同比增長(zhǎng)19.9%、20.3%、17.6%、14.7%、13.7%,環(huán)比下跌52.5%、28%、13.2%、35.4%、40.2%,1-10 月累計(jì)同比增長(zhǎng)4.8%、15%、20.9%、7.2%、11.5%。平安個(gè)險(xiǎn)新單286 億元,單月同比增速上漲至14.4%,1-10 月累計(jì)新單增速-1.8%,繼續(xù)改善。10 月部分險(xiǎn)企持續(xù)受到調(diào)整結(jié)構(gòu), 培養(yǎng)銷售團(tuán)隊(duì)等因素影響,保費(fèi)單月縮減幅度較大。四季度因具有低基數(shù)優(yōu)勢(shì),預(yù)計(jì)新單和價(jià)值將繼續(xù)改善。重點(diǎn)關(guān)注明年開(kāi)門紅準(zhǔn)備情況, 目前中國(guó)平安、中國(guó)人壽已開(kāi)始2019 年開(kāi)門紅產(chǎn)品預(yù)售,預(yù)計(jì)太保、新華11 月下旬至12 月推出開(kāi)門紅產(chǎn)品,以豐富升級(jí)保障類產(chǎn)品為主。

　　證券行業(yè)前三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)慘淡,基本面見(jiàn)底。本周中證協(xié)公布了證券行業(yè)2018 年前三季度的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。全行業(yè)131 家證券公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,893.31 億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)496.55 億元。其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比29.7%、投行占比9.13%、資管占比10.72%、自營(yíng)占比27.8%、信用業(yè)務(wù)占比8.28%。第三季度單季,合計(jì)凈利潤(rùn)167.94 億元,環(huán)比增長(zhǎng)80.54%。前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,有26 家券商出現(xiàn)虧損的情況。今年市場(chǎng)低迷影響下,券商基本面見(jiàn)底。

　　券商板塊進(jìn)可攻退可守,重申配臵價(jià)值。隨著緩解股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、滬倫通以及科創(chuàng)板等利好政策的集中出臺(tái),一方面股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到緩解使得悲觀情緒得到部分出清,另一方面利好政策有利于證券市場(chǎng)的深化改革與擴(kuò)大開(kāi)放,將為券商中短期發(fā)展貢獻(xiàn)一定的業(yè)績(jī)?cè)隽?。在政策面持續(xù)強(qiáng)力支撐的情況下,券商板塊具有較高安全邊際,同時(shí)強(qiáng)Beta 屬性使得券商股有較為確定的相對(duì)收益,我們重申券商股的配臵價(jià)值,重點(diǎn)推薦中信證券、華泰證券等業(yè)績(jī)與政策紅利雙享的龍頭股。