上周板塊市場回顧

　　上個交易周,上證綜指上漲3.09%,申萬交運板塊上漲5.61%,創(chuàng)業(yè)板指上漲6.08%。交運子板塊全部上漲,公交(8.65%)、高速公路(7.85%)、物流(6.91%)、港口(6.19%)、航空(6.03%)、航運(5.29%)、機場(4.05%)、鐵路(1.33%)。

　　行業(yè)點評

　　淡季航空收益水平仍穩(wěn)健增長,油價匯率等擾動因素明顯緩和。11月16日,布倫特原油期貨價格報于67.1美元/桶,11月份以來累計跌幅達(dá)10.1%。美國擴大伊朗禁運原油豁免國家,為逐步替代伊朗產(chǎn)量爭取時間,穩(wěn)定油價。10月已進入航空需求淡季,但三大航收益水平依然穩(wěn)健增長2%-3%,且前三季度油價均價上漲38.5%,航司運輸毛利依舊同比增長。此次油價下跌,對油價利空影響的擔(dān)憂或?qū)⑻崆跋?航空基本面向上拐點出現(xiàn)。

　　快遞:雙十一物流訂單同比增長28%,預(yù)計明年快遞公司之間的分化程度進一步加大。今年雙十一當(dāng)天菜鳥網(wǎng)絡(luò)全天物流訂單量為10.4 億/+28%。我們預(yù)計,若19年快遞包裹量增量達(dá)約100 億件,則對應(yīng)增速為20%。自今年下半年以來,各大上市快遞公司的業(yè)務(wù)量增速均超出行業(yè)平均水平。我們預(yù)計明年快遞公司之間的分化程度會進一步加大,攬件能力弱的二三線快遞公司加盟商在激烈競爭下逐步退網(wǎng)而導(dǎo)致快遞總部被迫退出市場。

　　首屆進口博覽會以及上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制等事件性因素,上海本地物流或貿(mào)易相關(guān)標(biāo)的具備交易性機會。首屆中國進博會,國家領(lǐng)導(dǎo)人表示“將增設(shè)中國上海自由貿(mào)易試驗區(qū)的新片區(qū);二是將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制;三是將支持長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展并上升為國家戰(zhàn)略?！笔苓@一事件性因素驅(qū)動,上海本地股或具備一定的交易性機會。另外,對于這類主題投資,需要精確把握爆發(fā)時點較為困難。投資者或可在市場開始追逐某一區(qū)域主題時,尋找其他類似的區(qū)域或事件性概念股,在行情尚未啟動時提前買入,一旦主題投資氛圍冷卻,必須堅決離場。

　　海南板塊再迎催化,或具備一定區(qū)域性主題投資機會。11月16日,中央全面深化改革委員會第五次會議指出,賦予海南全面深化改革開放新的使命,支持海南建設(shè)全島自由貿(mào)易試驗區(qū)。海南改革開放進程以及建設(shè)自由貿(mào)易港區(qū)的交運龍頭公司有望受益。建議關(guān)注在海南島市場份額較高的龍頭公司,如海峽股份(在海南經(jīng)營運輸公司及碼頭)、海南高速(在海南經(jīng)營地產(chǎn)、高速廣告、酒店、高速養(yǎng)護)等標(biāo)的主題公司。

　　投資建議

　　上海自貿(mào)區(qū)承載著我國新一輪深化改革開放的重任,隨著上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)計劃的曝光及范圍有望超預(yù)期,相關(guān)主題概念股或具備交易性機會,推薦上海機場;美國擴大伊朗禁運原油豁免國家,為逐步替代伊朗產(chǎn)量爭取時間,穩(wěn)定油價,使得全球原油供給大超此前預(yù)期,對于油價利空影響的擔(dān)憂或?qū)⑻崆跋?航空基本面向上拐點出現(xiàn),推薦中國國航,春秋航空,南方航空;公路回購如期完成,預(yù)計18 年底確認(rèn)資產(chǎn)處置收益約15.2 億元,推薦深高速。

　　風(fēng)險提示

　　高鐵分流超預(yù)期,政策不達(dá)預(yù)期,快遞行業(yè)發(fā)生價格戰(zhàn),極端事件發(fā)生。