編者按：連續(xù)反彈之后，A股市場(chǎng)近兩日震蕩調(diào)整。多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，反彈以來(lái)，私募整體倉(cāng)位較此前繼續(xù)下降，接近歷史中低水平。但據(jù)記者多方調(diào)研，多家百億私募近期已加倉(cāng)一成左右，大體保持中性倉(cāng)位，前期倉(cāng)位較高的百億私募也并未在本輪反彈中減倉(cāng)。這些私募表示，市場(chǎng)下行空間有限。

　　【市場(chǎng)測(cè)評(píng)】>>>

　　A股震蕩筑底 百億私募不減倉(cāng)(本頁(yè))

　　A股又跌了 別慌！兩筆千億級(jí)資金持續(xù)入市

　　【市場(chǎng)聚焦】>>>

　　劃重點(diǎn)！券商2019年投資策略干貨匯總

　　多家公司發(fā)布減持公告 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賣出居多

　　主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　【市場(chǎng)主力】>>>

　　主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　 A股震蕩筑底 百億私募不減倉(cāng) A股又跌了 別慌！兩筆千億級(jí)資金持續(xù)入市 劃重點(diǎn)！券商2019年投資策略干貨匯總 多家公司發(fā)布減持公告 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賣出居多 看公告千萬(wàn)別自作多情 這些高送轉(zhuǎn)潛力股恐怕“難送轉(zhuǎn)” 主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　連續(xù)反彈之后，A股市場(chǎng)近兩日震蕩調(diào)整。多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，反彈以來(lái)，私募整體倉(cāng)位較此前繼續(xù)下降，接近歷史中低水平。但據(jù)記者多方調(diào)研，多家百億私募近期已加倉(cāng)一成左右，大體保持中性倉(cāng)位，前期倉(cāng)位較高的百億私募也并未在本輪反彈中減倉(cāng)。這些私募表示，市場(chǎng)下行空間有限。

　　百億私募加倉(cāng)

　　融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)最新月度報(bào)告顯示，目前私募的平均倉(cāng)位為57.84%，而10月份同期倉(cāng)位為62.50%，環(huán)比下降4.66個(gè)百分點(diǎn)，私募整體倉(cāng)位水平仍舊處于中低位。具體來(lái)看，17.80%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài)，相比上月20.49%有所下降；66.10%的私募倉(cāng)位在五成及以上，倉(cāng)位較高的私募占比變化不大。33.90%私募的倉(cāng)位處于半倉(cāng)以下，其中5.08%的私募處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)。

　　不過(guò)，記者了解到，多家百億私募近期不僅未減倉(cāng)，反而有所加倉(cāng)。北京某管理規(guī)模超百億元的私募表示，“我們倉(cāng)位變化一向不大，此前倉(cāng)位平均為五至六成，近階段平均加倉(cāng)一成左右，差不多六至七成，小幅參與此輪反彈，但整體仍屬于中性倉(cāng)位?！睖夏嘲賰|私募亦表示，“近期并未減倉(cāng)，旗下反而有一只基金加了些倉(cāng)位。整體看，旗下基金倉(cāng)位中位數(shù)為四成左右?！?/p>

　　針對(duì)具體的加倉(cāng)方向，上述北京某百億私募表示，“此前看好的化工板塊等逢低略微加了點(diǎn)倉(cāng)，整體偏挑選個(gè)股邏輯，中盤(pán)股看得較多，對(duì)小盤(pán)股還是很謹(jǐn)慎的。”他進(jìn)一步表示，“短期看政策，包括外圍利空緩和等因素推動(dòng)階段性的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，有利于市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性反彈。中期壓力較大，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱，尤其是10月份相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，刺激政策的效果還未顯現(xiàn)?！?/p>

　　警惕底部斬倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

　　部分此前倉(cāng)位較高的百億私募，雖然未能在本輪反彈中加倉(cāng)，但也并未減倉(cāng)?！坝捎诖饲皞}(cāng)位并不低，因此近期沒(méi)有明顯加倉(cāng)，但也沒(méi)有減倉(cāng)，在底部區(qū)域盲目減倉(cāng)同樣會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)?！北本┠骋?guī)模超百億的私募表示，“對(duì)看好的方向一直比較樂(lè)觀，在前期市場(chǎng)調(diào)整中就一直積極布局加倉(cāng)，倉(cāng)位一段時(shí)間以來(lái)一直處在相對(duì)較高的位置。”

　　“倉(cāng)位不低?！绷硪患野賰|私募表示，“沒(méi)什么好減倉(cāng)的，都已經(jīng)到底部區(qū)間了，越到這個(gè)時(shí)候越?jīng)]有理由減倉(cāng)。目前看好估值相對(duì)低位的個(gè)股，一方面政策底逐漸見(jiàn)效，另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)較弱的環(huán)境下也會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的行業(yè)和公司。”

　　值得注意的是，今年以來(lái)私募業(yè)績(jī)總體表現(xiàn)不佳。據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)管理規(guī)模50億以上或管理規(guī)模30億以上且機(jī)構(gòu)成立滿5年機(jī)構(gòu)的股票策略產(chǎn)品，從10月底已披露的業(yè)績(jī)看，38只股票策略產(chǎn)品僅2只當(dāng)月收益為正。截至10月底，今年以來(lái)這38只股票私募產(chǎn)品無(wú)一取得正收益，回撤幅度最大的超過(guò)30%；回撤幅度在10%以內(nèi)的產(chǎn)品僅7只，占比不足兩成；回撤幅度超過(guò)20%的產(chǎn)品有14只，占比36.84%。

　　對(duì)于倉(cāng)位控制較好、凈值回撤較小的私募而言，近期市場(chǎng)企穩(wěn)反彈成為布局良機(jī)。一家凈值回撤在10%以內(nèi)的中型私募表示，反彈以來(lái)僅小幅加倉(cāng)，總體倉(cāng)位維持在四成不足五成，倉(cāng)位變化不大，當(dāng)前主要策略還是精選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保證、估值偏低、各方面“無(wú)死角”的個(gè)股。另一家凈值回撤在5%以內(nèi)的中型私募表示，在反彈開(kāi)始的兩周內(nèi)就已經(jīng)加了一成倉(cāng)位，目前尚未減倉(cāng)。

　　把握結(jié)構(gòu)性波段機(jī)會(huì)

　　多家百億私募表示，市場(chǎng)整體下行空間有限，當(dāng)前市場(chǎng)人氣正在恢復(fù)，長(zhǎng)期保持樂(lè)觀，建議把握結(jié)構(gòu)性波段機(jī)會(huì)。

　　和聚投資表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體系統(tǒng)性大幅向下的概率不大，重點(diǎn)看好行業(yè)景氣維持高位、業(yè)績(jī)具備向上彈性的核心品種，堅(jiān)定做好逢低配置。未來(lái)市場(chǎng)的短期波動(dòng)大概率取決于政策驅(qū)動(dòng)，而市場(chǎng)演繹的方式大概率以結(jié)構(gòu)化的形式展開(kāi)，如對(duì)民營(yíng)企業(yè)過(guò)度悲觀轉(zhuǎn)為情緒修復(fù)，操作上需要兼顧結(jié)構(gòu)性的波段機(jī)會(huì)。當(dāng)然中長(zhǎng)期的趨勢(shì)性行情仍然需要有業(yè)績(jī)支撐，仍有待觀察。

　　朱雀投資表示，近期部分個(gè)股有明顯的上漲行情。但是，其中有相當(dāng)部分缺乏基本面支撐，屬于資金炒作行情。不過(guò)，市場(chǎng)的人氣和賺錢(qián)效應(yīng)正有所恢復(fù)，短期市場(chǎng)波動(dòng)率也將隨之提升。進(jìn)一步關(guān)注估值處在歷史底部和公司經(jīng)營(yíng)能力較好以及基于政策、市場(chǎng)環(huán)境邊際改善的個(gè)股。繼續(xù)關(guān)注具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭公司，把握其合理估值下的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)積極關(guān)注能力范圍內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力公司的超跌機(jī)會(huì)。

　　(文章來(lái)源：)

　　 A股震蕩筑底 百億私募不減倉(cāng) A股又跌了 別慌！兩筆千億級(jí)資金持續(xù)入市 劃重點(diǎn)！券商2019年投資策略干貨匯總 多家公司發(fā)布減持公告 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賣出居多 看公告千萬(wàn)別自作多情 這些高送轉(zhuǎn)潛力股恐怕“難送轉(zhuǎn)” 主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　受隔夜美股大跌影響，昨日(20日)滬深兩市遭遇重挫。但A股并不意味就此“涼涼”，兩股巨資持續(xù)流入股市。

　　20日滬指收?qǐng)?bào)2645.85點(diǎn)，跌2.13%，成交額1808.7億；深成指收?qǐng)?bào)7879.52點(diǎn)，跌2.83%，成交額2410.38億；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1355.33點(diǎn)，跌2.8%，成交額667.75億。盤(pán)面上除黃金概念外，行業(yè)、概念板塊全線飄綠。

　　上周五收盤(pán)后，中原證券分析稱，預(yù)計(jì)滬指短線挑戰(zhàn)2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線圍繞1400點(diǎn)小幅震蕩的可能性較大

　　西南證券認(rèn)為，本周國(guó)際金融市場(chǎng)將會(huì)聚焦在英國(guó)退歐、意大利因財(cái)政預(yù)算與歐盟陷入的僵局，以及11月底的G20峰會(huì)，謹(jǐn)慎情緒將會(huì)升溫。預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，上證綜合指數(shù)將再度考驗(yàn)2600點(diǎn)支撐。

　　盡管如此，不少研究機(jī)構(gòu)仍對(duì)A股市場(chǎng)信心滿滿。聯(lián)訊證券、廣證恒生認(rèn)為在政策托底、改革紅利不斷釋放背景下，A股估值修復(fù)仍然可期。中投證券也認(rèn)為近期政策利好不斷提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)信心會(huì)逐漸恢復(fù)。

　　事實(shí)上，除了政策利好帶來(lái)的樂(lè)觀情緒外，還有兩股巨資正持續(xù)入市，A股并未也不會(huì)“涼涼”。

　　4167億養(yǎng)老金到賬并開(kāi)始投資

　　據(jù)人社部公布的數(shù)據(jù)，截至9月底，北京、山西等15個(gè)省(區(qū)、市)政府與社?；鹄硎聲?huì)簽署委托投資合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開(kāi)始投資。

　　據(jù)媒體報(bào)道，截至三季度末，各類養(yǎng)老金委托入市的規(guī)模已較年初增長(zhǎng)了1900億元。數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，各類養(yǎng)老金共現(xiàn)身635家上市公司的前十大流通股股東之列。

　　值得注意的是，2017年半年報(bào)期間，養(yǎng)老金僅有2個(gè)賬戶持有3只股票。短短一年多時(shí)間，養(yǎng)老金持有賬戶就已經(jīng)增加至15個(gè)，總計(jì)持有股票33只。養(yǎng)老金入市步伐之快，由此可見(jiàn)一斑。

　　目前我國(guó)養(yǎng)老金第三方托管規(guī)模約為3萬(wàn)億，基金業(yè)大體托管了一半。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“各類養(yǎng)老金投入A股市場(chǎng)的比例相對(duì)來(lái)看還是比較低，隨著A股市場(chǎng)的成熟穩(wěn)定，各類養(yǎng)老金加大對(duì)滬深股市投資是可期的?！?/p>

　　申萬(wàn)宏源于研報(bào)中指出，基礎(chǔ)養(yǎng)老金全面入市在即，未來(lái)3年潛在入市資金或達(dá)2200億至3700億。而成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老金以直接或間接的方式參與資本市場(chǎng)，借由專業(yè)機(jī)構(gòu)的理財(cái)投資，可獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)。

　　證監(jiān)會(huì)副主席李超近日也提出，證監(jiān)會(huì)下一步將積極支持資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)建設(shè)服務(wù)于養(yǎng)老金資產(chǎn)配置的全鏈條、多層次專業(yè)架構(gòu)，為各類養(yǎng)老金入市鋪路。

　　A股國(guó)際化，帶來(lái)海外增量資金

　　2018年6月1日，A股被正式納入摩根斯丹利資本國(guó)際公司(MSCI)新興市場(chǎng)指數(shù)。9月25日，MSCI公司宣布，建議將中國(guó)大盤(pán)A股的納入因子從5%增加到20%。

　　據(jù)MSCI公司預(yù)計(jì)，5%的納入因子將會(huì)帶來(lái)220億美元左右的資金流入，若將納入因子提高到20%，將吸引超800億美元資金流入。MSCI的CEO費(fèi)爾南德斯認(rèn)為，如果中國(guó)A股在未來(lái)完全被納入MSCI指數(shù)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期資金流入將高達(dá)3400億美元左右。

　　9月27日，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素宣布，將中國(guó)A股納入其指數(shù)體系，定為次級(jí)新興市場(chǎng)地位，2019年6月開(kāi)始實(shí)施。

　　根據(jù)富時(shí)羅素的規(guī)劃，A股納入將分三步走：2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票。廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，納入富時(shí)指數(shù)給A股帶來(lái)的短期資金流與MSCI相當(dāng)。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春接受媒體采訪時(shí)表示，未來(lái)海外資金對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)逐漸修復(fù)，疊加目前外資占A股流通市值的比重仍然較低，未來(lái)外資持續(xù)流入將會(huì)成為A股市場(chǎng)的重要投資者。

　　申萬(wàn)期貨也認(rèn)為，經(jīng)歷了杠桿牛后，海外長(zhǎng)期資金將成為下一個(gè)增量來(lái)源。

　　中金公司預(yù)計(jì)，在未來(lái)5年至10年，外資將從當(dāng)前持股約2%左右的市值占比上升到5%至10%的比例，平均每年凈流入A股的資金有望達(dá)到2000億元至4000億元人民幣。

　　(文章來(lái)源：中新經(jīng)緯)

　　 A股震蕩筑底 百億私募不減倉(cāng) A股又跌了 別慌！兩筆千億級(jí)資金持續(xù)入市 劃重點(diǎn)！券商2019年投資策略干貨匯總 多家公司發(fā)布減持公告 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賣出居多 看公告千萬(wàn)別自作多情 這些高送轉(zhuǎn)潛力股恐怕“難送轉(zhuǎn)” 主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　近日，申萬(wàn)、中信、華泰、西南等各大券商扎堆召開(kāi)2019年投資策略會(huì)。對(duì)于明年A股市場(chǎng)將如何演繹？投資者又將面臨怎樣的投資機(jī)遇？以及債市、期市、匯市走勢(shì)如何？看看研究機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。。。。。。

　　A股：2019年迎復(fù)興牛起點(diǎn)

　　中信證券策略研報(bào)判斷，政策“再平衡”托底經(jīng)濟(jì)，減稅+穩(wěn)杠桿+改革的搭配加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。預(yù)計(jì)2019年經(jīng)濟(jì)的增速在Q2-Q3見(jiàn)底回升，而A股也將在風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后，迎來(lái)未來(lái)3-5年復(fù)興牛的起點(diǎn)。

　　在這種情況下，報(bào)告認(rèn)為A股將“撥云見(jiàn)日，下半年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)”。具體來(lái)看：

　　第一，A股盈利增速Q(mào)2探底，Q3回升。基準(zhǔn)假設(shè)下，全部A股2019年盈利增速?gòu)?018年的9.7%下降到5.4%，單季同比呈“V”型走勢(shì)，且底部下探不會(huì)太深，預(yù)計(jì)4個(gè)季度增速分別為4.5%、4.1%、5.4%、8.2%。

　　第二，政策預(yù)期逐步明朗。政策預(yù)期在“兩會(huì)”后明確，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在Q2末期逐步回暖：大盤(pán)在Q1盤(pán)整后，在Q2會(huì)逐步進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段。

　　第三，市場(chǎng)流動(dòng)性前低后高。保守估計(jì)，產(chǎn)業(yè)資本(包括紓解股權(quán)質(zhì)押的專項(xiàng)基金)、保險(xiǎn)、外資的資金2019年累計(jì)流入A股4300億元，流入節(jié)奏上前低后高，下半年市場(chǎng)流動(dòng)性狀況更好。

　　配置方面，報(bào)告建議聚焦結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擁抱高端制造和服務(wù)業(yè)。

　　華泰證券曾巖、張馨元、藕文、陳莉敏、錢(qián)海的策略研報(bào)認(rèn)為，2019年A股市場(chǎng)待“渠”成：“渠成水到，澆灌成長(zhǎng)”。

　　報(bào)告分析，2018年去杠桿導(dǎo)致流動(dòng)性和信用收縮，壓制A股估值；7月底以來(lái)的政策調(diào)整未能顯著起效的原因在于“有水”但“渠未成”。“通渠”政策的進(jìn)度決定了2019年A股的節(jié)奏，重點(diǎn)關(guān)注2-4月、7-8月兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

　　報(bào)告預(yù)期2019年全A盈利增速回落至5.5%，但呈U型，趨勢(shì)或好于2018年，A股有望回升；流動(dòng)性結(jié)構(gòu)決定了市場(chǎng)高度，小行情or大行情取決于間接融資與直接融資誰(shuí)的邊際增量更顯著；預(yù)期技術(shù)周期與經(jīng)濟(jì)周期疊加決定了市場(chǎng)風(fēng)格偏科技成長(zhǎng)，從相對(duì)盈利、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、政策邊際變化及產(chǎn)業(yè)鏈景氣度考慮，建議配置通信、軍工、金融。

　　西南證券朱斌策略研報(bào)判斷，2019年，上證指數(shù)有望達(dá)到3200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指有望回歸1700點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)供需格局、政策實(shí)施效果、國(guó)際戰(zhàn)略變局三大因素將成為影響2019年市場(chǎng)推進(jìn)的關(guān)鍵因素。

　　同時(shí)判斷A股市場(chǎng)“帆未動(dòng)，心已動(dòng)”。創(chuàng)業(yè)板指有望呈現(xiàn)震蕩向上格局，市場(chǎng)活力充沛，成長(zhǎng)股與殼資源表現(xiàn)活躍；上證綜指則相對(duì)創(chuàng)業(yè)板指為弱，呈現(xiàn)箱體震蕩格局，白馬股需要估值回歸后再逐步跟隨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好處于歷史級(jí)別的底部區(qū)域，繼續(xù)下行空間十分有限。配置方面，關(guān)注5G、光伏風(fēng)電、游戲、新能源汽車和軍工。

　　對(duì)于明年的A股市場(chǎng)，中金認(rèn)為更重要的是時(shí)機(jī)把握。

　　受增長(zhǎng)繼續(xù)下行、政策逐步托底等基本面與政策交互演變的影響，從當(dāng)前到2019年年底的中國(guó)股市可能會(huì)經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放與機(jī)會(huì)顯現(xiàn)的階段，時(shí)機(jī)把握較為關(guān)鍵。原因有：

　　第一，增長(zhǎng)將經(jīng)歷繼續(xù)下行到企穩(wěn)的過(guò)程，改革挖潛、提效緊迫性提高。外需放緩、房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫等帶來(lái)壓力，增長(zhǎng)可能繼續(xù)放緩。政策約束增多、到目前為止實(shí)際轉(zhuǎn)變較為溫和，力度有待加強(qiáng)。

　　第二， 整體估值處于相對(duì)低位。滬深300指數(shù)前向12個(gè)月市盈率回落至9.3倍，其中非金融12.0倍(低于歷史均值1倍標(biāo)準(zhǔn)差)。較多行業(yè)估值處在歷史區(qū)間底部，但仍有部分板塊估值風(fēng)險(xiǎn)釋放尚不充分。市場(chǎng)利率已經(jīng)回落，受政策可能進(jìn)一步放松影響仍將下行，估值擴(kuò)張的基礎(chǔ)已經(jīng)初步具備，未來(lái)有待增長(zhǎng)預(yù)期的企穩(wěn)及改革挖潛力、提效率、增活力的實(shí)現(xiàn)。另外國(guó)際資金、社保等長(zhǎng)線資金、地產(chǎn)資金可能流入是支持A股流動(dòng)性改善的潛在積極因素。

　　配置方面，未來(lái)3~6個(gè)月在行業(yè)配置上，中金公司建議投資者遵循三大線索進(jìn)行標(biāo)的關(guān)注或布局。

　　這三大線索是：逢低吸納符合中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭，當(dāng)前建議在包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游等領(lǐng)域精選個(gè)股，同時(shí)也關(guān)注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費(fèi)類板塊更好的買入時(shí)點(diǎn)；關(guān)注下跌時(shí)間長(zhǎng)、幅度大、估值低、預(yù)期已經(jīng)較為悲觀的部分板塊邊際改善機(jī)會(huì)，包括券商、保險(xiǎn)、軍工、部分新能源等；相對(duì)看淡近年受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革支持、未來(lái)需求放緩更明顯、估值風(fēng)險(xiǎn)釋放尚不充分的板塊，主要包括原材料等板塊。

　　債市：債市趨勢(shì)仍在，但空間漸小

　　華泰固收張繼強(qiáng)研報(bào)認(rèn)為，2019年國(guó)內(nèi)債市，“相機(jī)抉擇”特征將更明顯。

　　報(bào)告分析，政策取向成為近幾年資本市場(chǎng)最大的“基本面”。2018年的兩大主題是內(nèi)部融資渠道收縮，也導(dǎo)致2018年債市成為中國(guó)債市歷史上非典型牛市。

　　而內(nèi)外部壓力下，當(dāng)下政策重心正在變化，2019年相機(jī)抉擇特征將更明顯。策略方面，報(bào)告判斷，2019年債市“意猶未盡，騎牛揾馬”。

　　具體而言，債市趨勢(shì)仍在，但空間漸小，需要承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)才能博取收益，提防中長(zhǎng)期股債強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。操作策略需要更多元，吃著息差，把握長(zhǎng)端，挖掘信用，埋伏轉(zhuǎn)債。高收益?zhèn)矫?，關(guān)注政策敏感資產(chǎn)，尋找錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，城投不做最差的，民企只做最好的，房地產(chǎn)抓龍頭，過(guò)剩產(chǎn)能短久期選差、長(zhǎng)久期選優(yōu)。轉(zhuǎn)債短期交易政策底，中期埋伏股債強(qiáng)弱切換可能。

　　興業(yè)研究徐寒飛研報(bào)則認(rèn)為，2019年“債市還有戲”。報(bào)告認(rèn)為：

　　第一，由于去杠桿影響內(nèi)需，融資難影響企業(yè)的微觀業(yè)績(jī)，這些因素在宏觀和微觀上都將產(chǎn)生負(fù)面作用。

　　第二，貨幣政策有可能會(huì)更加任性，流動(dòng)性預(yù)期會(huì)持續(xù)改善。整個(gè)的貨幣市場(chǎng)曲線和債券市場(chǎng)曲線會(huì)繼續(xù)變平。

　　第三，不排除由于經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，央行徹底逆轉(zhuǎn)貨幣政策，重新降息。

　　第四，美股可能步A股的后塵而出現(xiàn)持續(xù)的下跌，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好和聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策方向也可能會(huì)受到影響。

　　第五，信用利差還沒(méi)有到極限位置，等級(jí)利差的分化會(huì)更明顯。信用債市場(chǎng)的頭部效應(yīng)會(huì)更明顯，好的企業(yè)和壞的企業(yè)之間的利差會(huì)進(jìn)一步拉大。

　　因此，2019年上半年利率中樞還有下行的空間，整個(gè)信用債可能會(huì)出現(xiàn)配置價(jià)值。總體來(lái)講，2019年的債券市場(chǎng)仍然會(huì)有“戲”。

　　同時(shí)，申萬(wàn)宏源研報(bào)也認(rèn)為，2019年做多債券。報(bào)告中寫(xiě)道：

　　(1)海外經(jīng)濟(jì)增速回落，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口增速下行。(2)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行，2019年將看到固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，其中制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資增速均回落，而基建增速將持續(xù)反彈。2019年將呈現(xiàn)被動(dòng)去庫(kù)存，工業(yè)增加值繼續(xù)回落。(3)國(guó)內(nèi)通脹無(wú)壓力，但注意通脹預(yù)期變化。預(yù)計(jì)全年CPI均值在2.5%-3%至今，PPI有望低于2%。(4)貨幣政策繼續(xù)放松，將看到降準(zhǔn)降息，R007及實(shí)體融資成本繼續(xù)回落，金融市場(chǎng)和實(shí)體資金面進(jìn)入第三階段。(5)財(cái)政政策繼續(xù)寬松，赤字率預(yù)計(jì)將提升，預(yù)計(jì)2019年新增國(guó)債、地方政府一般債及專項(xiàng)債規(guī)模分別為1.84萬(wàn)億、1.1萬(wàn)億和2.1萬(wàn)億。

　　不過(guò)，華創(chuàng)證券屈慶研報(bào)提醒，未來(lái)流動(dòng)性較此前進(jìn)一步放松的空間有限。

　　第一，邊際約束。包括：資金利率已基本持平于政策利率，流動(dòng)性已無(wú)大幅放松空間；通脹預(yù)期的抬升對(duì)貨幣政策形成制約，央行難以進(jìn)一步放松。

　　第二，匯率制約。包括人民幣貶值壓力將限制貨幣政策操作空間。

　　報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，2019年資金面仍面臨量?jī)r(jià)考驗(yàn)，即地方債放量。此外，在寬信用政策起效開(kāi)始，央行會(huì)逐步控制資金投放，并出現(xiàn)控制流動(dòng)性的信號(hào)，但資金利率依然維持低位，在寬信用政策不斷發(fā)生作用階段，貨幣政策會(huì)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)收縮以控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

　　而根據(jù)中信建投黃文濤、鄭凌怡研報(bào)統(tǒng)計(jì)，綜合地方政府赤字、新增專項(xiàng)債以及地方債到期，預(yù)計(jì)2019年地方債供給規(guī)模在3.9-4.4萬(wàn)億左右。

　　商品：通脹預(yù)期有限

　　中信證券褚建芳、崔嶸、劉博陽(yáng)、王宇鵬宏觀研報(bào)認(rèn)為，2018年至今，能源價(jià)格上漲顯著跑贏其他大宗商品，漲幅高達(dá)12.1%，而農(nóng)產(chǎn)品和黃金分別下跌2.4%和5.4%，基本金屬年初以來(lái)下跌13.4%。整體大宗商品上半年回報(bào)率好于同期的股票和債券，但下半年回報(bào)率均跌至-3.0%。

　　展望2019年，通脹預(yù)期抬升有利大宗金融屬性，但是新興市場(chǎng)需求的放緩意味著絕對(duì)漲幅可能不高。短期來(lái)看，相對(duì)看好黃金，而看平原油和工業(yè)金屬。

　　不過(guò)，申萬(wàn)宏源謝建斌、徐睿瀟、江真俊研報(bào)認(rèn)為，“油價(jià)中樞上行，但短期沖到極致高位的可能性變小”。

　　報(bào)告分析，在2015-2017年間，全球原油庫(kù)存屬于主動(dòng)降庫(kù)存的過(guò)程，而同期中國(guó)的原油庫(kù)存存在一定補(bǔ)庫(kù)存過(guò)程。2018年上半年，中國(guó)及全球原油庫(kù)存整體處于被動(dòng)降庫(kù)存過(guò)程，下半年開(kāi)始進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的過(guò)程。

　　因此，基于未來(lái)美國(guó)對(duì)伊朗制裁和其他事件性因素的不確定性，以及全球富余產(chǎn)能有限，維持油價(jià)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的觀點(diǎn)，2019年布倫特原油的價(jià)格中樞合理范圍在75-85美元/桶。

　　銀河期貨研報(bào)則認(rèn)為，由于中國(guó)房地產(chǎn)土地面積的釋放大幅增加，基建投資預(yù)期回升，全球經(jīng)濟(jì)仍然處于復(fù)蘇狀態(tài)，2019年大宗商品的需求仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)整體商品期貨市場(chǎng)仍然構(gòu)成支撐。

　　匯率：人民幣持續(xù)貶值難現(xiàn)

　　東北證券李勇、劉辰涵、付昊研報(bào)表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)快速加息、歐元區(qū)和日本央行保持貨幣政策相對(duì)寬松的情況下，今年美元指數(shù)持續(xù)上升，人民幣面臨貶值壓力。

　　展望2019年匯市，報(bào)告判斷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或在2019年下半年邁入拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將在2019年大概率第二季度突破100點(diǎn)。

　　華泰證券李超、宮飛、朱洵、劉天天研報(bào)認(rèn)為，在央行貨幣政策的最終目標(biāo)內(nèi)部，央行會(huì)更加看重穩(wěn)增長(zhǎng)和保就業(yè)，國(guó)際收支只能使用其他的跨境資本管理方式來(lái)暫時(shí)緩解。而且伴隨著2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大概率回落，美元指數(shù)回落概率較高，人民幣兌美元匯率2019年突破7.0大幅貶值的概率不大。

　　報(bào)告預(yù)測(cè)，2019年美元兌人民幣匯率中樞在6.8左右。

　　新時(shí)代證券認(rèn)為，匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)是由兩國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)周期決定的，人民幣貶值壓力根源在于中美經(jīng)濟(jì)周期分化。美國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)體系的核心消費(fèi)國(guó)，中國(guó)作為主要生產(chǎn)國(guó)之一，兩者的經(jīng)濟(jì)周期本應(yīng)是協(xié)同的。2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之后，中美兩國(guó)不同的應(yīng)對(duì)方式，決定了后期兩國(guó)經(jīng)濟(jì)周期分化，同時(shí)也決定了人民幣兌美元的長(zhǎng)期貶值壓力。中美經(jīng)濟(jì)周期分化通過(guò)影響金融資本流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)資本流動(dòng)，進(jìn)而影響人民幣匯率走勢(shì)。但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年面臨拐點(diǎn)，中美經(jīng)濟(jì)周期逐漸由分化走向協(xié)同，或在一定程度上緩解人民幣貶值壓力。

　　平安證券研報(bào)則認(rèn)為，盡管從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，短期內(nèi)人民幣兌美元仍將面臨貶值壓力，但究竟未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣是否會(huì)對(duì)美元繼續(xù)顯著貶值，則存在較大的不確定性。換言之，盡管當(dāng)前人民幣兌美元匯率已經(jīng)逼近7，但人民幣匯率短期內(nèi)是否會(huì)破7，依然撲朔迷離。

　　可能性之一，是短期內(nèi)人民幣兌美元匯率不會(huì)破7，但也不會(huì)顯著升值，而是在6.7-7.0的區(qū)間內(nèi)窄幅盤(pán)整。

　　可能性之二，是短期內(nèi)人民幣兌美元匯率可能破7，但在破7之后依然可能趨于雙向波動(dòng)，而不會(huì)發(fā)生人民幣兌美元匯率持續(xù)大幅貶值的局面。

　　平安證券表示，無(wú)論上述哪一種可能性成為現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)人民幣兌美元持續(xù)大幅貶值的情況都不太可能出現(xiàn)。

　　(文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng))

　　 A股震蕩筑底 百億私募不減倉(cāng) A股又跌了 別慌！兩筆千億級(jí)資金持續(xù)入市 劃重點(diǎn)！券商2019年投資策略干貨匯總 多家公司發(fā)布減持公告 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賣出居多 看公告千萬(wàn)別自作多情 這些高送轉(zhuǎn)潛力股恐怕“難送轉(zhuǎn)” 主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　近段時(shí)間以來(lái)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易有升溫跡象。多家公司發(fā)布了股東減持公告，其中不乏創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)大宗交易、集中競(jìng)價(jià)等方式減持的案例。

　　11月20日晚間，創(chuàng)業(yè)軟件(300451)公告稱，公司股東鑫粟科技有限公司、寧波銅粟投資管理有限公司計(jì)劃自公告之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)減持本公司股份不超過(guò)970.91萬(wàn)股，占本公司總股本比例2%。本次減持的原因是自身資金需求。

　　同一天，雅戈?duì)栆舶l(fā)布晚間公告稱，11月16日至11月20日，公司出售223.83萬(wàn)股創(chuàng)業(yè)軟件股票，交易金額為4439.68萬(wàn)元，產(chǎn)生投資收益4018.43萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3013.82萬(wàn)元，占2017年凈利潤(rùn)的10.16%。

　　據(jù)創(chuàng)業(yè)軟件三季報(bào)，雅戈?duì)枮閯?chuàng)業(yè)軟件第四大股東，也是第二大流通股股東。上述披露減持計(jì)劃的鑫栗科技則為公司第二大股東。鑫栗科技通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)非公開(kāi)發(fā)行方式獲得的股份。11月16日這些股份剛過(guò)解禁期。

　　11月20日晚間，科創(chuàng)新源也發(fā)布了持股5%以上股東減持股份的預(yù)披露公告。股東蘇州天利投資有限公司、上海映雪夜錦投資合伙企業(yè)(有限合伙)、鐘志輝和丁承擬減持部分股份。其中，持股20.64%的股東蘇州天利擬減持不超180萬(wàn)股，占公司總股本2.06%。持股6.19%的股東映雪夜錦擬減持不超262萬(wàn)股，占公司總股本3%。持股9.09%的股東鐘志輝擬減持不超360萬(wàn)股，占公司總股本4.13%。持股6.19%的股東丁承擬減持不超262萬(wàn)股，占公司總股本3%。

　　另有恒泰實(shí)達(dá)、同和藥業(yè)等也在11月20日披露了股東減持公告。

　　·記者注意到，近期股東減持有幾個(gè)比較明顯的特點(diǎn)：一是減持金額和規(guī)模比較大，二是減持主體以創(chuàng)投機(jī)構(gòu)居多，三是方式不局限于集中競(jìng)價(jià)，有一部分是大宗交易。如11月18日潤(rùn)和軟件發(fā)布公告，第二大股東寧波宏創(chuàng)與南京國(guó)資混改基金簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，寧波宏創(chuàng)向混改基金轉(zhuǎn)讓其所持有的潤(rùn)和軟件4000萬(wàn)股股份。

　　(文章來(lái)源：)

　　 A股震蕩筑底 百億私募不減倉(cāng) A股又跌了 別慌！兩筆千億級(jí)資金持續(xù)入市 劃重點(diǎn)！券商2019年投資策略干貨匯總 多家公司發(fā)布減持公告 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賣出居多 看公告千萬(wàn)別自作多情 這些高送轉(zhuǎn)潛力股恐怕“難送轉(zhuǎn)” 主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　昨日，股指大跌之際，仍有漲停一堆。

　　其中，15日率先預(yù)披露擬“10轉(zhuǎn)增9派1.5”的正元智慧拉出了公告后的第四個(gè)漲停。跟風(fēng)者躁動(dòng)，所謂的高送轉(zhuǎn)潛力股也有逆市起舞的，如金牌櫥柜今天就漲了4.9%。

　　但，市場(chǎng)對(duì)這些個(gè)股的高送轉(zhuǎn)預(yù)期很可能只是一廂情愿。

　　咱就以金牌櫥柜為例，公司今年8月才披露過(guò)回購(gòu)計(jì)劃，到11月3日，已然回購(gòu)近50萬(wàn)股，耗資近2700萬(wàn)元。試想，如果金牌櫥柜真的要推高送轉(zhuǎn)來(lái)擴(kuò)張股本的話，那為何還要通過(guò)回購(gòu)來(lái)注銷縮減股本呢？

　　也有人說(shuō)了，炒高送轉(zhuǎn)潛力股本來(lái)就是炒個(gè)概念，不必太當(dāng)真。只不過(guò)，炒過(guò)頭了可能會(huì)“炒糊”，也可能炒出炸雷——前者如本輪高送轉(zhuǎn)炒作“先驅(qū)”之一的亞振家居，今日大跌9.51%；后者如*ST長(zhǎng)生，在七連板洋洋得意之時(shí)，當(dāng)頭挨了一記“強(qiáng)制退市”。

　　高送轉(zhuǎn)潛力股輪番漲停

　　受正元智慧預(yù)披露高送轉(zhuǎn)的“啟發(fā)”，15日一開(kāi)盤(pán)，金牌櫥柜、志邦家居等“高送轉(zhuǎn)潛力股”紛紛漲停。

　　隨后，高送轉(zhuǎn)潛力股板塊開(kāi)啟了輪動(dòng)漲停模式。16日，金牌櫥柜、同和藥業(yè)收獲兩連板，英維克封上漲停；19日，安奈兒收獲三連板(今天跌停)，朗科智能收獲兩連板；20日，在大盤(pán)重挫之時(shí)，朗科智能盤(pán)中觸及漲停，金牌櫥柜也大幅上漲。

　　高送轉(zhuǎn)潛力股不僅大受資金追捧，也成了券商研報(bào)的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

　　15日，有券商率先發(fā)布《基于Probit模型的2018年度高送轉(zhuǎn)預(yù)測(cè)》，給出了10只大概率實(shí)施高送轉(zhuǎn)的個(gè)股。

　　16日，國(guó)盛證券發(fā)布《計(jì)算機(jī)行業(yè)高送轉(zhuǎn)可能性梳理》，建議高度關(guān)注11只大概率高送轉(zhuǎn)的個(gè)股。

　　20日，申萬(wàn)宏源發(fā)布《中小盤(pán)周報(bào)》，建議本周積極關(guān)注高送轉(zhuǎn)題材。

　　小編大膽預(yù)計(jì)，后續(xù)還有一大批高送轉(zhuǎn)研報(bào)將出爐。

　　忙回購(gòu)的公司還可能高送轉(zhuǎn)嗎？

　　什么樣的個(gè)股可能會(huì)高送轉(zhuǎn)？

　　估計(jì)大爺大媽們也“門(mén)兒清”：無(wú)非是股本要小，每股資本公積、每股未分配利潤(rùn)要高，次新股上市后最好從未送轉(zhuǎn)過(guò)等等，業(yè)績(jī)能有顯著增長(zhǎng)的自然更好。

　　但大家可能忘了下半年股市的一個(gè)特色——回購(gòu)滿天飛。

　　咱還是看金牌櫥柜，三季報(bào)顯示，其每股資本公積是7.15元，每股未分配利潤(rùn)有5.54元，指標(biāo)確實(shí)過(guò)硬。

　　但記者還發(fā)現(xiàn)，公司今年8月就發(fā)過(guò)回購(gòu)計(jì)劃，擬回購(gòu)部分股份，用于后期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃或依法注銷減少公司注冊(cè)資本。

　　注意最后一條，“依法注銷減少公司注冊(cè)資本”。目前，金牌櫥柜公告已回購(gòu)近50萬(wàn)股，成交的最高價(jià)為59.86元/股，最低價(jià)為46.55元/股，支付資金總額為2656萬(wàn)元(不含印花稅、交易傭金)。

　　要是將來(lái)用于注銷，那公司短期內(nèi)怎么還會(huì)高送轉(zhuǎn)呢？一邊減少股本，一邊擴(kuò)張股本，不覺(jué)得別扭么？

　　類似還有志邦家居，據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司每股資本公積5.88元，每股未分配利4.01元。但公司11月7日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，擬以不低于4000萬(wàn)元且不超過(guò)7000萬(wàn)元回購(gòu)股份，用于后期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃或“上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”。

　　至于其它相似案例就不一一列舉了。

　　對(duì)此，市場(chǎng)分析人士表示，炒作高送轉(zhuǎn)潛力股存在落空風(fēng)險(xiǎn)。一方面，需警惕高送轉(zhuǎn)潛力股的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，達(dá)不到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，需注意當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，被炒作公司的“自我澄清”以及規(guī)則的進(jìn)一步細(xì)化。

　　(文章來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng))

　　 A股震蕩筑底 百億私募不減倉(cāng) A股又跌了 別慌！兩筆千億級(jí)資金持續(xù)入市 劃重點(diǎn)！券商2019年投資策略干貨匯總 多家公司發(fā)布減持公告 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賣出居多 看公告千萬(wàn)別自作多情 這些高送轉(zhuǎn)潛力股恐怕“難送轉(zhuǎn)” 主力資金加速流出 機(jī)構(gòu)建議“低估值”擇股

　　數(shù)據(jù)顯示，滬深市場(chǎng)昨日凈流出資金規(guī)模環(huán)比翻倍，達(dá)到344.59億元，僅次于10月11日，為近三個(gè)月來(lái)次高。盡管昨日A股全面回落，但從資金面看，主力短期避險(xiǎn)情緒其實(shí)在上周即有所顯現(xiàn)。最近三個(gè)交易日來(lái)市場(chǎng)始終呈現(xiàn)凈流出格局，且凈流出規(guī)模逐日放大。

　　短期來(lái)看，機(jī)構(gòu)建議投資者“以守代攻”，在驅(qū)動(dòng)力切換窗口下，市場(chǎng)近期迎來(lái)以中小市值為核心的博弈行情，但反彈之中應(yīng)逐步減倉(cāng)、步步為營(yíng)。

　　凈流出規(guī)模翻倍

　　A股昨日全面回調(diào)，三大股指悉數(shù)收陰。與此同時(shí)，題材和行業(yè)板塊活躍度也顯著降溫。28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全線盡墨。概念中，僅有黃金珠寶上漲，漲幅為1.09%，創(chuàng)投概念則在十五連漲后迎來(lái)下跌，跌幅為4.93%。

　　市場(chǎng)全面回落令主力避險(xiǎn)情緒趨向白熱化。數(shù)據(jù)顯示，昨日從滬深市場(chǎng)凈流出的主力規(guī)模達(dá)到344.59億元，為前一日的2.23倍。其中，早盤(pán)凈流出規(guī)模為101.00億元，環(huán)比大體持平，但尾盤(pán)階段隨著指數(shù)進(jìn)一步下行，在此階段凈流出的主力金額達(dá)到50.62億元，而本周一則為凈流入24.46億元。

　　從盤(pán)面看，包括創(chuàng)投、殼資源在內(nèi)的題材概念昨日顯著降溫，令市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)迅速萎縮，這成為主力凈流出的導(dǎo)火索，但更深層次而言，在中期上漲趨勢(shì)尚未明確格局下，前期市場(chǎng)連續(xù)維持偏暖格局所累積的大量貨盤(pán)亟待落袋為安。

　　根據(jù)終端統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)交易日來(lái)每日主力凈流出規(guī)模連上臺(tái)階，從16日的57.84億元到19日的154.28億元，再到昨日344.59億元，資金謹(jǐn)慎情緒不斷升溫，昨日股指低開(kāi)低走格局下，避險(xiǎn)更一觸即發(fā)。

　　堅(jiān)持低估值原則選股

　　從行業(yè)方面來(lái)看，近期板塊輪動(dòng)加速的背后，顯然也與資金避險(xiǎn)出局存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

　　數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，昨日除國(guó)防軍工逆市獲得1.69億元主力凈流入外，其余27個(gè)板塊悉數(shù)遭遇凈流出，其中非銀金融、電子、計(jì)算機(jī)板塊凈流出規(guī)模分別達(dá)到49.38億元、47.05億元和22.45億元，而這些板塊均為前期獲利籌碼最為集中的領(lǐng)域。

　　再往前追溯，本周一大盤(pán)一舉站上久違的2700點(diǎn)，當(dāng)日一級(jí)行業(yè)中獲得凈流入的板塊數(shù)量?jī)H有5個(gè)，計(jì)算機(jī)、化工、通信、電子、傳媒、醫(yī)藥生物板塊凈流出規(guī)模最大。而從上周五來(lái)看，當(dāng)天獲得主力凈流入的板塊則有8個(gè)，其中非銀金融、電子板塊尚且居前兩位，是當(dāng)天主力加倉(cāng)力度最大的領(lǐng)域。

　　結(jié)合近期市場(chǎng)整體表現(xiàn)分析，國(guó)泰君安證券建議投資者“逐步減倉(cāng)，步步為營(yíng)”。其核心邏輯包括：第一，風(fēng)險(xiǎn)事件是緩解而非消除。第二，盈利下修預(yù)期開(kāi)始而非結(jié)束。第三，博弈性機(jī)會(huì)本質(zhì)是波動(dòng)放大的震蕩行情。

　　立足擇股角度，財(cái)富證券建議，堅(jiān)持低估值原則，逐步布局需求相對(duì)穩(wěn)定且擁有“護(hù)城河”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)規(guī)避因質(zhì)押或者負(fù)債過(guò)高等因素導(dǎo)致可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股。

　　(文章來(lái)源：)