政府的安防類招投標數(shù)據(jù)，是觀察行業(yè)景氣度的重要指標。政府端是安防行業(yè)的重要下游市場，各地方政府主要通過招投標的方式，進行安防項目的設備采購及建設，并應用于平安城市、交通管控等領域。我們通過統(tǒng)計中國政府采購網(wǎng)上的安防類項目情況，對安防行業(yè)景氣度做出前瞻性判斷。

　　2018年12月：招標持續(xù)火熱，中標明顯回升。12月招標總數(shù)量170件(同比+56%，環(huán)比-31%)；中標總數(shù)量225件(同比+25%，環(huán)比-7%)；招標總金額58億(同比+149%，環(huán)比-27%)；中標總金額68億(同比+30%，環(huán)比+7%)。從同比增速看，招標增速從7月觸底后回升明顯，目前處于高位；中標增速于8月觸底，目前處于上行階段。從招標向中標的傳導通常需要2-3個月的周期，據(jù)此我們預判，19Q1的中標增速有持續(xù)上行的動能。

　　2018Q4：政府需求有明顯回暖跡象。18Q4招標總數(shù)量600件(同比+54%，環(huán)比-10%)；中標總數(shù)量661件(同比+32%，環(huán)比+12%)；招標總金額191億(同比+99%，環(huán)比-8%)；中標總金額171億(同比+8%，環(huán)比-7%)。18Q4招標的高增長，與我們的草根交流情況相符，即9月份開始政府采購力度明顯加強(推測與下半年鼓勵基建政策出臺、地方政府債加速發(fā)行有關(guān))。與此同時，18Q4中標金額增速降至個位數(shù)，但這與去年同期基數(shù)較高有關(guān)。由于中標相對于招標的滯后性，我們對19Q1的中標情況預期較為樂觀。

　　2018年度：全年仍有30%增長，反映需求的高韌性。2018全年，招標總數(shù)量1981件(同比30%)；中標總數(shù)量2077件(同比+35%)；招標總金額626億(同比+42%)；中標總金額645億(同比+30%)。2018年行業(yè)盡管承受了地方政府去杠桿的壓力，根據(jù)我們的統(tǒng)計口徑，政府端需求的增長幅度仍然達到了30%的水平，這一數(shù)據(jù)顯示出政府對安防監(jiān)控需求的韌性，在資金不足的情況下，仍然優(yōu)先保證安防投入。但隨著基數(shù)的大幅提升，預期增速下臺階是大勢所趨。

　　展望2019年，我們對安防的政府端需求相對樂觀。一方面，宏觀下行背景下，若通過基建拉動經(jīng)濟，勢必對應安防項目量的增長；另一方面，從我們的招投標數(shù)據(jù)中也反映出招標在18Q4的快速提升，這些招標項目在19Q1、Q2中標并落地實施，形成對相關(guān)上市公司的基本面支撐。

　　投資建議：重點推薦【?？低?002415)、股吧】。公司作為安防行業(yè)龍頭，在政府端需求回暖過程中有望率先受益。且公司最近推出的第三次激勵凸顯重大信心，隱含5年收入CAGR 約20%，謹慎的未來擴張計劃會使2019-2020年利潤增速不必悲觀。同時，公司穩(wěn)步推進新業(yè)務，進入嶄新藍海。建議關(guān)注估值處于歷史低位的【大華股份(002236)、股吧】和蘇州科達。

　　風險提示：招投標數(shù)據(jù)僅能反映政府端的需求；政府資金緊張，可能影響項目落地速度以及回款周期。

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