《紅周刊》：質(zhì)押和商譽(yù)兩大雷區(qū)在2019年繼續(xù)頻頻引爆，因計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，方正電機(jī)業(yè)績(jī)由原來(lái)的盈利約0.66億元至0.93億元，變更至虧損3.30億元至4.10億元，怎么看？

　　小徐：憑借高業(yè)績(jī)承諾，上市公司每年高溢價(jià)收購(gòu)資產(chǎn)可達(dá)數(shù)百起，而這些看似光鮮的資產(chǎn)的“保質(zhì)期”通常僅有三年左右，恰恰與業(yè)績(jī)承諾期相符。2015年12月方正電機(jī)完成了對(duì)上海海能和德沃仕的高溢價(jià)收購(gòu)，其中上海海能凈資產(chǎn)1.94億元，收購(gòu)價(jià)格高達(dá)約11億元。德沃仕凈資產(chǎn)0.19億元，收購(gòu)價(jià)格高達(dá)約2.45億元。

　　如今三年的“保質(zhì)期”剛過(guò)，公司開(kāi)始大額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，方正電機(jī)對(duì)上海海能計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額約為3.5億元-4億元?？尚Φ氖枪居?jì)提理由的第一條竟是“受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響，下游需求端重卡銷(xiāo)量增長(zhǎng)放緩”。

　　而真實(shí)情況是，2018年受固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)、排放升級(jí)政策等多重利好因素影響，重卡市場(chǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，銷(xiāo)量呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)售114.53萬(wàn)輛，超越了2017年111.7萬(wàn)輛的歷史最高銷(xiāo)量。

　　2018年前三季度，與重卡相關(guān)的上市公司中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、威孚高科等業(yè)績(jī)同比均出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，在這樣的背景下，方正電機(jī)以重卡銷(xiāo)量增長(zhǎng)放緩為理由，對(duì)高溢價(jià)收購(gòu)的上海海能計(jì)提高達(dá)3.5億元-4億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備，公司究竟是現(xiàn)在說(shuō)了謊，還是在高溢價(jià)收購(gòu)之初就隱瞞了什么？

　　《紅周刊》：僅僅一年多時(shí)間，康得新市值減少700余億元，目前公司市盈率不足10倍仍跌跌不休，為何這種所謂績(jī)優(yōu)公司股價(jià)如此暴跌，僅僅是因?yàn)榈狡趥鶆?wù)無(wú)法償還嗎？

　　小徐：康得新本周公告顯示，公司1月15日和1月21日兩期超短期融資券到期，合計(jì)應(yīng)償付本息金額約15.62億元，由于公司流動(dòng)資金緊張，債券本息兌付存在不確定性?？此?5.62億元金額不少，但只要看一眼公司的財(cái)報(bào)，就會(huì)覺(jué)得公司所謂流動(dòng)資金緊張的說(shuō)法非常奇怪。

　　《紅周刊》：奇怪在哪里？

　　小徐：截至2018年9月30日，雖然康得新的短期借款高達(dá)61.81億元，但同時(shí)公司的貨幣資金更是高達(dá)150.14億元，加之公司前三季度的凈利潤(rùn)就高達(dá)22.01億元，同時(shí)公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅為45%多一點(diǎn)，可以說(shuō)償還15.62億元的債務(wù)毫無(wú)壓力。就在不久之前公司還稱(chēng)擬出資5-10億元回購(gòu)公司股份，用于轉(zhuǎn)換上市公司后期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源，種種跡象表明公司并不缺錢(qián)，如今卻被15.62億元的債務(wù)壓倒，令人十分費(fèi)解。

　　《紅周刊》：賬面有高達(dá)150.14億元的貨幣資金，卻無(wú)法償還15.62億元的債務(wù)，確實(shí)有些不正常。

　　小徐：公司財(cái)報(bào)顯示，近年來(lái)康得新的貨幣資金一直保持在百億元以上，截至2018年3月31日時(shí)一度高達(dá)近200億元。根據(jù)公司公告顯示，上述兩期超短期融資券的發(fā)行期限為270天，因此可以推斷出發(fā)行日期為2018年4月，2018年3月31日時(shí)公司賬面貨幣資金還接近200億元，為何公司還要舉債呢？這讓人不得不對(duì)公司賬面巨額貨幣資金的真實(shí)性產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　《紅周刊》：康得新賬面有錢(qián)卻無(wú)法償還債務(wù)，新農(nóng)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)敲相反，本周新農(nóng)開(kāi)發(fā)稱(chēng)2017年4月時(shí)將資產(chǎn)出售給阿拉爾富麗達(dá)，交易總價(jià)11.7億元，目前僅收回4.01億元，尚有7.69億元尾款未追回。對(duì)公司影響大嗎？

　　小徐：目前新農(nóng)開(kāi)發(fā)凈資產(chǎn)僅有6.50億元，若7.69億元的欠款無(wú)法收回，對(duì)公司的影響無(wú)疑是巨大的。有意思的是阿拉爾富麗達(dá)實(shí)際上是另一家上市公司中泰化學(xué)的孫公司，中泰化學(xué)控股91.59%的子公司新疆富麗達(dá)持有阿拉爾富麗達(dá)40%股權(quán)，而新疆富麗達(dá)對(duì)阿拉爾富麗達(dá)的債務(wù)承擔(dān)連帶還款責(zé)任。

　　2016年中泰化學(xué)斥18.43億元巨資收購(gòu)了新疆富麗達(dá)54%股權(quán)，僅僅兩年多的時(shí)間，新疆富麗達(dá)及其子公司就因欠款無(wú)法償還而被訴諸法律。而截至2018年6月30日，新疆富麗達(dá)總資產(chǎn)181.59億元，凈資產(chǎn)52.70億元，看似償還借款并無(wú)壓力，但背后是否如康得新一樣隱藏危機(jī)同樣令人擔(dān)憂。

　　《紅周刊》：本周順灝股份稱(chēng)全資子公司云南綠新收到工業(yè)大麻種植許可證，公司股價(jià)一字板漲停，如何看？

　　小徐：順灝股份大漲是因?yàn)楣I(yè)大麻四個(gè)字讓人浮想聯(lián)翩，實(shí)際上工業(yè)大麻在云南省已有十余年的種植歷史，工業(yè)大麻在中國(guó)又叫漢麻，曾有一家以漢麻為主業(yè)的上市公司名為漢麻產(chǎn)業(yè)，如今因經(jīng)營(yíng)不善轉(zhuǎn)型并重組更名為聯(lián)創(chuàng)電子。