2018年，港股全年表現(xiàn)不盡如人意，四季度美股和國(guó)際油價(jià)的暴跌更是打壓了QDII基金業(yè)績(jī)。隨著2019年以來(lái)海外市池暖，春節(jié)期間9天的交易空窗期也讓不少投資者將目光投向海外；但從公布的公募QDII基金四季報(bào)看，不少公募基金經(jīng)理暫時(shí)退守確定性較足的防御板塊，由此來(lái)看，投資者假期還需謹(jǐn)慎選擇出海的QDII基金。

　　過(guò)山車行情后基金經(jīng)理趨謹(jǐn)慎

　　2018年10月之前，QDII基金的平均收益率在各類基金中最高，而進(jìn)入四季度，此前一枝獨(dú)秀的QDII基金未能守住陣地，平均收益由正轉(zhuǎn)負(fù)。相比2017年，QDII基金2018年的整體業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下滑，平均跌幅-7.36%，其中僅有債券型基金和少數(shù)主題類基金全年凈值增長(zhǎng)為正。業(yè)績(jī)靠后QDII基金的投資方向主要集中于美股、港股、原油類資產(chǎn)等，其中原油類QDII凈值下跌主要是受2018年四季度以來(lái)的油價(jià)暴跌影響；工銀香港中小盤、中概互聯(lián)等基金則受困于港股全年的低迷表現(xiàn)和騰訊控股、阿里巴巴等中概股的大幅回撤。

　　2019年以來(lái)，QDII主要投資的港股、美股、原油和黃金都有一定幅度的上漲；而部分QDII基金經(jīng)理在四季報(bào)中較多采取謹(jǐn)慎的投資策略，暫時(shí)退守確定性較足的防御板塊。例如，2018年表現(xiàn)墊底的中銀香港中小盤就在四季度大幅調(diào)整了持倉(cāng)風(fēng)格，四季度前基金陸續(xù)重倉(cāng)了民航、汽車、醫(yī)療、教育等板塊，但是希望教育、中國(guó)新華教育等受政策影響下跌較大，特斯拉、東陽(yáng)光藥等品種也出現(xiàn)了較大波動(dòng)，基金在四季度更加堅(jiān)持價(jià)值投資，調(diào)入了新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、光大銀行等穩(wěn)健標(biāo)的。

　　2018年同樣表現(xiàn)不佳的博時(shí)大中華也把對(duì)組合拖累較大的港股醫(yī)藥股、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)行了減持，保留了重倉(cāng)的銀行股、消費(fèi)股等抗跌板塊，配置了農(nóng)業(yè)銀行、富力地產(chǎn)、蒙牛乳業(yè)等港股權(quán)重板塊的龍頭企業(yè)。而主要采用FOF形式進(jìn)行海外投資的中銀全球策略四季度的操作更加保守，基金在四季度大舉賣出蘋果、亞馬遜等美國(guó)科技相關(guān)股票，減持標(biāo)普500及道瓊斯指數(shù)基金，買入黃金、貴金屬礦業(yè)的ETF并且繼續(xù)加大了美國(guó)債券的配置。

　　假期持有防御性配置更佳

　　對(duì)比來(lái)看，2018年排名靠前的融通中國(guó)概念、工銀瑞信美元債、中銀美元債等QDII產(chǎn)品都大量配置了中概債，四季度疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得長(zhǎng)端利率快速下行，融通中國(guó)概念在四季度還擇機(jī)將部分美元債轉(zhuǎn)為人民幣利率債并取得了不錯(cuò)的收益。2019年以來(lái)，QDII債券基金表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)健，廣發(fā)全球收益、鵬華全球高收益?zhèn)犬a(chǎn)品收益率超過(guò)2%。

　　2019年一季度，海外市場(chǎng)仍面臨較多不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月的升息決定以及美國(guó)股市的走勢(shì)，或影響市場(chǎng)資金進(jìn)入市場(chǎng)的態(tài)度；港股受經(jīng)濟(jì)下行、估值收縮影響，上半年基本面仍將處于放緩狀態(tài)。雖然短期包括中概股在內(nèi)的科技股出現(xiàn)反彈，但是趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)依舊欠缺火候，短期內(nèi)可以適當(dāng)配置一些債券類的防御性品種，黃金、資源類的抗通脹品種依舊可能是短期的亮點(diǎn)。此外，春節(jié)將至，基金公司陸續(xù)放假，缺少基金經(jīng)理以及交易員的日常盯盤，選擇操作策略更加穩(wěn)健的基金產(chǎn)品也是防范風(fēng)險(xiǎn)的一種途徑。

　　部分基金經(jīng)理認(rèn)為，在趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)依舊欠缺火候的大預(yù)期下，一季度全球市翅在資金持續(xù)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好以及盈利預(yù)期下調(diào)的影響下有較大波動(dòng)。投資者想要在假期期間獲得海外市場(chǎng)的收益，不妨關(guān)注配置債券類的QDII基金以及黃金、資源類抗通脹品種的大公司產(chǎn)品。