中報(bào)期有望驗(yàn)證軍工的成長(zhǎng)邏輯。2019年一季度軍工行業(yè)收入同比增長(zhǎng)18%，歸母凈利同比增長(zhǎng)67%，預(yù)收高企現(xiàn)金流改善明顯，看好航空航天、信息化等全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，觀點(diǎn)有望在中報(bào)期得到初步驗(yàn)證。

　　軍工行業(yè)仍具改革邏輯：2019年初船舶系重組事件拉開(kāi)改革大幕，隨著軍工改革持續(xù)推進(jìn)，2019年下半年各大軍工集團(tuán)資本運(yùn)作有望加速。6月27日，【中國(guó)動(dòng)力(600482)、股吧】收購(gòu)子公司股權(quán)，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)改革動(dòng)向的關(guān)注，兩船合并、院系改制等將持續(xù)催化板塊行情。

　　經(jīng)過(guò)2016年以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整，軍工板塊內(nèi)部分化明顯，講故事、蹭熱點(diǎn)的公司正在被市場(chǎng)拋棄，而有業(yè)績(jī)、估值合理的軍工核心資產(chǎn)逐漸成為機(jī)構(gòu)關(guān)注重點(diǎn)。首先，跟蹤中報(bào)有望超預(yù)期個(gè)股：在諸多宏觀經(jīng)濟(jì)不確定因素下，軍工逆周期屬性凸顯，在“十三五”后期，隨著新型武器裝備的列裝和批產(chǎn)，2019年主機(jī)廠及裝配商訂單較為飽滿，航空、信息化等行業(yè)將維持高景氣，建議關(guān)注2019年中報(bào)預(yù)期較好的個(gè)股。其次，估值角度：4月中旬以來(lái)，板塊估值再次回落，當(dāng)前板塊PE不足60倍，接近2014年一季度水平，仍處于歷史較低水平。當(dāng)前板塊“改革+成長(zhǎng)”的內(nèi)在邏輯持續(xù)強(qiáng)化，軍工電子、新材料等受益科創(chuàng)價(jià)值重估、國(guó)產(chǎn)替代的個(gè)股有望迎來(lái)業(yè)績(jī)估值雙升。