油服行業(yè)：油價邏輯趨弱，內在邏輯加強，看好盈利彈性。對于國內油服行業(yè)而言，油價上漲帶動油企資本開支自發(fā)回升的邏輯趨弱，而受能源安全影響，三桶油增大資本開支給國內油服行業(yè)帶來了機會。從行業(yè)上看，設備類公司領先工程類公司復蘇，一季報的業(yè)績已經(jīng)證實了這一點，相比之下，海上油服恢復稍慢，體現(xiàn)在“量增價不增”，這主要系富余產(chǎn)能仍未完全消化導致日費提升的阻力較大，考慮到業(yè)績增長的確定性，推薦相關國營油服企業(yè)，如【石化機械(000852)、股吧】、石化油服、中油工程。

　　關注IMO 2020帶來的行業(yè)機會：伴隨著IMO 2020的臨近，船用燃料油從高硫到低硫的轉變勢必帶來行業(yè)巨大的改變，無論對煉廠、倉儲企業(yè)還是船東皆是如此?？紤]到浙江自貿試驗區(qū)的戰(zhàn)略定位，我們認為，舟山自貿區(qū)有望依托IMO 船用燃料油低硫化的趨勢，在燃料油出口的政策上取得一定突破。而相關企業(yè)有望充分受益船用燃料油從新加坡到舟山轉移的過程。建議關注【榮盛石化(002493)、股吧】。

　　關注長絲價格反彈、輕烴深加工產(chǎn)業(yè)鏈：滌綸長絲受中美貿易戰(zhàn)影響，下游坯布累庫明顯。庫存高企占用了織造企業(yè)大量資金，伴隨著貿易戰(zhàn)升溫的是原油價格的走弱，造成“買漲不買跌”的邏輯。我們認為，伴隨著中美貿易戰(zhàn)的階段性回暖，坯布庫存有望去化，作為傳統(tǒng)的備貨旺季，“金九銀十”行情可期，推薦桐昆股份、恒逸石化。輕烴深加工的優(yōu)勢主要包括：噸投資額度低、建設周期短與一定的成本優(yōu)勢。我們回溯了歷史后認為，55美元以上PDH相較石腦油路線有持續(xù)的競爭力。乙烷裂解項目本質上是對于頁巖氣革命下，大量廉價乙烷資源的深層次挖掘。乙烷裂解項目的風險和難點在于全產(chǎn)業(yè)鏈的打通，包括出口資源、接卸設備、運輸船舶、低溫碼頭等。盈利核心在于未來乙烷與乙烯的價差，國內實質性推進該項目的僅有衛(wèi)星石化，目前進展良好，建議重點關注。

　　重點推薦：衛(wèi)星石化、榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份、恒力石化。

　　風險提示：

　　原油價格大幅下跌等系統(tǒng)性風險。