周二晚間，國家發(fā)改委對外發(fā)布消息稱，根據(jù)現(xiàn)行成品油價格形成機制的有關(guān)規(guī)定，暫緩調(diào)整國內(nèi)成品油價格，以促進資源節(jié)約、治理大氣污染，并調(diào)整國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)。國內(nèi)成品油價格“四連跌”預(yù)期因此落空。此前，政府于2014年底至今年1月間曾三次上調(diào)成品油消費稅，沖抵了部分甚至全部油價下調(diào)幅度。當(dāng)前，我國油氣行業(yè)集中度高，壟斷十分嚴(yán)重。上游原油開采、原油進口使用權(quán)以及非國營原油貿(mào)易都掌握在兩桶油手里。其次，煉化企業(yè)加工能力及銷售布點及終端環(huán)節(jié)方面，兩桶油也占據(jù)絕對的優(yōu)勢。此外，原油進口及使用雙權(quán)雖出現(xiàn)了一定的松動跡象，但目前政策的偏向性仍難以給成品油市場制造一個相對公平、平等的競爭環(huán)境。隨著企業(yè)效益下降，相關(guān)問題日益突出，油氣行業(yè)的改革勢在必行。方正證券認(rèn)為，油氣改革全產(chǎn)業(yè)鏈放開極具想象空間，其中核心是上游放開和管網(wǎng)分離。另外，混合所有制更值得期待。油氣行業(yè)的改革將極大釋放紅利，從國家層面而言，將有效降低成本，創(chuàng)造更多收益，加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升我國油氣行業(yè)整體競爭力；從企業(yè)層面而言，將對進入油氣行業(yè)的相關(guān)公司帶來黃金發(fā)展機遇。隨著油改方案出臺進入倒計時，相關(guān)人士表示，油氣改革跨年度行情或值得期待。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。文中提及個股僅供參考，不作為買賣建議。

　　仁智油服：高新技術(shù)企業(yè)

　　公司是國內(nèi)服務(wù)能力較強、市場占有率相對較高的民營鉆井液技術(shù)服務(wù)提供商，是國內(nèi)能夠提供一體化、一站式鉆井液技術(shù)服務(wù)的優(yōu)勢企業(yè)之一，是西南地區(qū)市場占有率較高的油田環(huán)保技術(shù)服務(wù)提供商，是西南地區(qū)主要的油田特種設(shè)備檢測維修技術(shù)服務(wù)及防腐工程技術(shù)服務(wù)提供商。公司自成立以來，一直堅持技術(shù)立企，將技術(shù)人員、技術(shù)創(chuàng)新作為公司持續(xù)發(fā)展的原動力。公司擁有一支以院士為首席技術(shù)專家、教授級高工為科研帶頭人、經(jīng)驗豐富的科研人員為主體的研發(fā)團隊，研發(fā)力量雄厚。公司被四川省科學(xué)技術(shù)廳、四川省財政廳、四川省國家稅務(wù)局、四川省地方稅務(wù)局聯(lián)合評定為高新技術(shù)企業(yè)。

　　中國石油:重組啟動

　　中國石油 601857

　　研究機構(gòu)：中銀國際證券 分析師：劉志成 撰寫日期：2015-11-30

　　中國石油一口氣公布了三項重組交易。出售天然氣儲量以及中亞天然氣管道公司的部分權(quán)益將為公司帶來一次性收益。我們將2015年盈利預(yù)測上調(diào)6%,以反映出售天然氣儲量的收益。我們認(rèn)為未來還會有更多交易發(fā)生,從而對公司近期股價起到支撐。維持持有評級。

　　支撐評級的要點

　　中國石油將以35億人民幣向中石油集團出售6個氣田相關(guān)資產(chǎn)中的剩余天然氣儲量,因為這批資產(chǎn)鄰近中石油集團的6套已完工天然氣儲存設(shè)備。相關(guān)天然氣儲量將作為這些天然氣儲存設(shè)施的基礎(chǔ)墊層氣?？鄢杀竞罂傋鲀r為35億人民幣,將直接計入2015年的稅前利潤。

　　公司董事會還批準(zhǔn)了全資持有的昆侖燃氣與昆侖能源的整合。昆侖燃氣注入昆侖能源將產(chǎn)生小量的處置收益,但并表后無法體現(xiàn)。

　　中國石油和中石油集團各持股50%的合資公司中國石油天然氣勘探開發(fā)公司同意將其全資子公司中亞天然氣管道公司50%權(quán)益(不含中亞管道D 資產(chǎn)和部分現(xiàn)金)以150億-155億人民幣的價格出售給國資委旗下的國新國際投資有限公司。中國石油對管道公司的實際持股比例將由50%下降至25%,可觀的資產(chǎn)處置收益將于2015年入帳。

　　評級面臨的主要風(fēng)險

　　油價繼續(xù)大跌。

　　公司石油和天然氣資產(chǎn)出現(xiàn)大幅減值虧損。

　　中國石化:業(yè)績拐點即至,正邁步從頭越

　　中國石化 600028

　　研究機構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：石亮 撰寫日期：2015-11-30

　　公司估值長期和國際油氣公司接軌。公司長期PE處于10左右,基本和國際市場接軌,通常成熟市場給予石油公司估值PE8~14倍,估值波動反映石油行業(yè)景氣。受國際油價劇烈下跌沖擊,2015年石油巨頭盈利快速下滑,公司股價提前反映,預(yù)計PE提高至26倍,已充分反映業(yè)績的嚴(yán)重滑坡。

　　全球市場對石油的需求長期穩(wěn)健。能源是國民經(jīng)濟的重要物質(zhì)基礎(chǔ),未來國家前景取決于能源的掌控。煤炭、石油和天然氣三種能源是一次能源的核心,可歸為全球能源的基礎(chǔ)。從趨勢上看,化石能源儲量的天然限制、人類環(huán)?？沙掷m(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求決定了石油總量增長放緩,在能源結(jié)構(gòu)中比重會有所下降,可再生能源比重如生物質(zhì)能權(quán)重上升,但預(yù)計未來十五年內(nèi),石油、煤炭和天然氣始終占據(jù)主地位。

　　公司具備一系列比較優(yōu)勢。公司作為中國最大的化工品生產(chǎn)商,世界第二大煉油商,一體化能源化工公司,比較優(yōu)勢明顯:公司煉油產(chǎn)能占據(jù)國內(nèi)半壁江山,煉廠分布貼近消費市場,具有戰(zhàn)略地位;公司完整的一體化和多元化,均衡上下游產(chǎn)業(yè)鏈,具有抗周期波動的優(yōu)勢;煉油裝置正規(guī)化,規(guī)?；佑推飞?石化產(chǎn)品受益于成本端,壓制煤化工;借助加油站和既有客戶群,大力發(fā)展非油綜合服務(wù)。

　　公司未來業(yè)績增長點大概率落地。對油品升級國家落實優(yōu)質(zhì)優(yōu)價政策,煉油負荷有效提升,煉油單位現(xiàn)金操作成本進一步降低;油品結(jié)構(gòu)改善:【汽+煤】柴比例趨勢處于提升中,多產(chǎn)銷汽煤油盈利更好,靜待煉油盈利正?；?逐步和國際接軌;當(dāng)前油價跌破多數(shù)油田綜合成本線,等待全球油價回暖,勘探扭虧并恢復(fù)盈利功能;預(yù)計國家天然氣定價機制修正,消除盈利不確定性;多年布局的電商互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生貢獻,并提供未來可持續(xù)增長保障。

　　泰山石油：以成品油購銷為主營業(yè)務(wù)

　　公司為山東省四十四家重點企業(yè)集團之一。公司以成品油購銷為主營業(yè)務(wù)，始終堅持“誠信經(jīng)營、規(guī)范管理、優(yōu)質(zhì)服務(wù)”的公司營銷理念，認(rèn)真分析市場走勢，貼近市場需求，積極應(yīng)對市場需求變化，在保障保質(zhì)、保量供應(yīng)市場的基礎(chǔ)上，銷售結(jié)構(gòu)進一步改善，使轄區(qū)內(nèi)市場占有率和競爭力得到了不斷鞏固提高。

　　龍宇燃油：為船用燃料油的供應(yīng)服務(wù)

　　公司是一家集采購、運輸、調(diào)合、銷售于一體的船舶燃料油供應(yīng)服務(wù)商。主營業(yè)務(wù)為船用燃料油的供應(yīng)服務(wù)，包括調(diào)合燃料油業(yè)務(wù)和非調(diào)合燃料油業(yè)務(wù)。公司與多家煉化企業(yè)建立了穩(wěn)定、良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，具有大批量、多品種、多地域燃料油采購能力，務(wù)范圍覆蓋沿海主要港口及長江中下游地區(qū)。公司擁有燃料油供應(yīng)服務(wù)完整的業(yè)務(wù)鏈以及相應(yīng)的硬件設(shè)施，具有成品油經(jīng)營、船舶運輸、船舶加油、船舶代理等多項業(yè)務(wù)資質(zhì)，具有全面的船用燃料油供應(yīng)服務(wù)能力。

　　海油工程:天津打造海工產(chǎn)業(yè)集聚區(qū),演繹未來深水故事

　　海油工程 600583

　　研究機構(gòu)：中投證券 分析師：李凡 撰寫日期：2015-12-02

　　事件:近來《天津臨港經(jīng)濟海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路與行動方案發(fā)布》,根據(jù)方案到2020年末,臨港將培育10家以上具有較強自主創(chuàng)新能力的科技型船舶和海工龍頭企業(yè)集團。整個經(jīng)濟區(qū)以“打造高彈性,可持續(xù),具有臨港特色和競爭力的海工裝備產(chǎn)業(yè)集群“為產(chǎn)業(yè)目標(biāo)。

　　投資要點:

　　產(chǎn)業(yè)集群增加協(xié)同效應(yīng)。包括日本心溢新型鋼格板生產(chǎn)基地,三一海洋重工海工裝備研發(fā)制造基地等都將落戶該經(jīng)濟區(qū)。整個產(chǎn)業(yè)區(qū)將劃分為海洋油氣開發(fā)裝備板鏈,海洋油田服務(wù)裝備板鏈等八大板鏈體系。海工產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的打造有利于形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng),降低成本,增加互相之間的協(xié)同效應(yīng)提高盈利能力。同時,后續(xù)相關(guān)扶持海工行業(yè)的政策有望落地,政策暖風(fēng)頻吹體現(xiàn)了國家對于海洋油氣開發(fā)的重視程度。海工行業(yè)不僅是中國制造202 5的重點領(lǐng)域,也是開發(fā)南海深水油氣的必要保證。

　　深水裝備梯隊初步建成,演繹未來深水故事。公司目前已有“海洋石油201”,“海洋石油286”,“海洋石油289“和“海洋石油291”等深水工作船等入列服役,同時公司近5年來還引入了17臺深海水下作業(yè)機器人。其中“海洋石油201”在荔灣3-1項目中海管鋪設(shè)深度達到1500米,為公司積累了深水相關(guān)項目的經(jīng)驗。根據(jù)我們的測算,未來3-5年內(nèi)國內(nèi)外深水海工相關(guān)市場有望達到74億元左右的規(guī)模。由于之前這一塊對于公司來說基本上處于空白,隨著項目經(jīng)驗的積累和深水技術(shù)儲備的增加,這一塊新領(lǐng)域?qū)⒔o公司的業(yè)績帶來更多的增長可能性。

　　潛能恒信：國家級高新技術(shù)企業(yè)

　　公司是為石油公司提供油氣勘探過程中高技術(shù)含量的地震數(shù)據(jù)處理解釋服務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)了高保真疊前數(shù)據(jù)處理、AVO疊前反演的多屬性儲層預(yù)測及油氣識別等數(shù)百個常規(guī)處理解釋軟件模塊、從而實現(xiàn)了數(shù)據(jù)處理解釋一體化的含油氣有利勘探目標(biāo)的研究模式，針對不同復(fù)雜地質(zhì)構(gòu)造，公司以三大技術(shù)為核心形成了四套實用性很強的油氣勘探流程，最終能為石油公司高效勘探提供可靠技術(shù)支撐。公司是國內(nèi)少數(shù)掌握國際領(lǐng)先的第三代地震成像技術(shù)，并且有能力提供處理解釋一體化服務(wù)的企業(yè)之一。