繼寒銳鈷業(yè)(300618，SZ)之后，【洛陽鉬業(yè)(603993)、股吧】(603993，SH)、華友鈷業(yè)(603799，SH)這兩大鈷概念明星股也披露了半年報(bào)。

　　記者注意到，上述三家上市公司鈷類產(chǎn)品的毛利率集體大幅下滑，其中最慘的要數(shù)【寒銳鈷業(yè)(300618)、股吧】，其毛利率已為負(fù)。實(shí)際上，毛利率被視作企業(yè)盈虧成本線的重要指標(biāo)，在鈷價(jià)大幅下降的背景之下，這些頭部企業(yè)都有些“扛不住”了。盡管毛利率伴隨鈷價(jià)大幅下降，但奇怪的是，在今年半年報(bào)中，多家機(jī)構(gòu)集體增持洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，相比一季報(bào)，上市公司股東中公募基金家數(shù)大幅增加。

　　▲今年上半年三家鈷概念明星股業(yè)績及鈷產(chǎn)品毛利率

　　業(yè)績大減，毛利率下降

　　截至8月28日，有A股“鈷奶奶”之稱的鈷概念股洛陽鉬業(yè)、【華友鈷業(yè)(603799)、股吧】以及寒銳鈷業(yè)均披露了2019年半年報(bào)，然而業(yè)績略顯慘淡。今年上半年，洛陽鉬業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤8.08億元，同比減少74.12%；華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤3282.62萬元，同比減少97.82%；寒銳鈷業(yè)凈利潤虧損7652.7萬元，同比下滑114.47%。

　　上述三家上市公司具體業(yè)務(wù)有所不同，鈷產(chǎn)品所占利潤比例不一。但總體而言，鈷產(chǎn)品收入下滑是拖累業(yè)績的重要原因。華友鈷業(yè)今年上半年鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.12億元，占營收的比例為33.09%。然而在去年同期，鈷產(chǎn)品的營收占比達(dá)到70.56%，利潤占比更是高達(dá)87.82%。洛陽鉬業(yè)今年上半年銅鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.7億元，產(chǎn)品營收較去年同期下降47.15%。寒銳鈷業(yè)今年上半年更是因鈷虧損。

　　記者注意到，前幾年鈷產(chǎn)品火爆之際，洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)的高毛利率令人艷羨。然而今年上半年，上述三家上市公司鈷產(chǎn)品的毛利率已經(jīng)大幅下滑，更有甚者已為負(fù)，可謂“此一時(shí)，彼一時(shí)”。洛陽鉬業(yè)銅鈷相關(guān)產(chǎn)品的毛利率為7.94%，同比下滑38.84個(gè)百分點(diǎn)；據(jù)計(jì)算，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品的毛利率也不過10%出頭，較去年近50%已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)；寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)品毛利率已降至-4.54%，同比下滑64.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　三季度有望迎價(jià)格拐點(diǎn)

　　業(yè)績滑坡，股價(jià)腰斬，洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)遭遇的寒冬與鈷價(jià)大幅下跌密切相關(guān)。長江有色數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年鈷價(jià)基本處于60萬元/噸左右價(jià)位，如今平均價(jià)僅有30萬元/噸。

　　“在今年二季度的價(jià)格下，這些鈷類上市公司基本都是虧的。一方面是鈷價(jià)下跌，鈷產(chǎn)品噸利潤下滑；另一方面是存貨資產(chǎn)減值。”一不愿具名的有色行業(yè)分析師對記者表示，除這些大型上市公司外，很多非上市中小型鈷類公司的業(yè)績普遍不好，要么虧損，要么處于盈虧邊緣。記者也注意到，華友鈷業(yè)的資產(chǎn)減值損失項(xiàng)中，今年上半年的存貨跌價(jià)損失就達(dá)到3.26億元。

　　而在長期關(guān)注鈷產(chǎn)業(yè)的業(yè)內(nèi)投資人士看來，價(jià)格下滑不僅有金屬鈷供求過剩的因素，也有下游3C電池、新能源汽車的需求未跟上的因素?！安贿^，我預(yù)計(jì)今年第三季度鈷的價(jià)格會有好轉(zhuǎn)，價(jià)格起來后，資產(chǎn)減值也會有轉(zhuǎn)回。該有色行業(yè)分析師判斷，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)今年上半年的財(cái)報(bào)或已是”最差的業(yè)績。實(shí)際上，業(yè)內(nèi)判斷鈷價(jià)格重新上漲的理由還是看重嘉能可Mutanda礦停產(chǎn)。嘉能可Mutanda礦的鈷產(chǎn)量占全球供應(yīng)的20%，它的停產(chǎn)可改變鈷市場的供求關(guān)系。記者注意到，嘉能可半年報(bào)顯示，上半年鈷產(chǎn)量并未達(dá)到年初的預(yù)計(jì)目標(biāo)。上半年，嘉能可鈷產(chǎn)量2.13萬噸，只達(dá)到年初全年目標(biāo)的37.37%，同時(shí)將鈷全年產(chǎn)量指引從5.7萬噸下調(diào)至4萬噸~4.6萬噸。

　　“鈷價(jià)能上漲多少無法判定，不過可以預(yù)判將利好礦端企業(yè)?！痹撚猩袠I(yè)分析師表示，鈷價(jià)上漲，最靠近上游的礦端企業(yè)噸鈷利潤也會增加。盡管鈷產(chǎn)業(yè)中游冶煉有一部分庫存會隨價(jià)格上漲增值，但噸利潤增幅沒有礦端那么大。盡管未來鈷價(jià)上漲還有一定不確定因素，但和“鈷奶奶”們半年報(bào)利潤大幅下滑形成鮮明對比的是，機(jī)構(gòu)資金卻在逆勢加倉。從機(jī)構(gòu)基金的數(shù)量上看，寒銳鈷業(yè)半年報(bào)中，共有60家基金持股，而在一季報(bào)，這一數(shù)量僅為14家；華友鈷業(yè)有132家基金持股，比一季報(bào)多出超100家；洛陽鉬業(yè)則有184家基金持股，而一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示僅有16家基金。

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