今日(6月30日)A股一掃昨日的頹勢(shì)，三大股指高開高走，呈現(xiàn)脈沖上行格局。從盤面上來看，普漲行情再現(xiàn)，行業(yè)與概念板塊幾乎一片紅彤彤，免稅概念、消費(fèi)電子、食品飲料等板塊表現(xiàn)尤為亮眼。

　　安信策略發(fā)布2020下半年展望時(shí)指出，利率走過拐點(diǎn)，A股已是復(fù)蘇牛邏輯主導(dǎo)。預(yù)計(jì)貼現(xiàn)率(無風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))趨勢(shì)邊際改善，市場(chǎng)核心焦點(diǎn)將會(huì)比二季度看得稍遠(yuǎn)一些。預(yù)計(jì)科技景氣在下半年得到體現(xiàn)。隨著復(fù)蘇深化和庫(kù)存周期演進(jìn)，下半年低估值順周期品種有望出現(xiàn)一輪估值修復(fù)行情。預(yù)計(jì)外圍環(huán)境的不穩(wěn)在下半年仍將提供A股牛市的買點(diǎn)。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】免稅概念

　　安信證券指出，行郵稅額度取消，大超市場(chǎng)預(yù)期，有望強(qiáng)力助推客單價(jià)提升。此前離島免稅行郵稅限額為 8000 元，超額部分需征收行郵稅，高檔化妝品、高檔手表、貴重首飾及珠寶、煙酒適用 50%高行郵稅率，限制高單價(jià)奢侈品類銷售。本次購(gòu)物限制放寬不僅提升購(gòu)物額度至 10W，并且取消單件商品 8000 元免稅限額，大超市場(chǎng)預(yù)期，有望大幅拉動(dòng)客單價(jià)提升。同時(shí)有望提高精品占比。根據(jù)公司公開調(diào)研，目前三亞免稅店單價(jià) 8K 以上產(chǎn)品占比約 20%左右。行郵稅額度取消后，有望引進(jìn)更多高利潤(rùn)率的精品，提高公司整體盈利能力。

　　安信證券進(jìn)一步分析，公平有序競(jìng)爭(zhēng)預(yù)期之中，未來競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)向規(guī)模、供應(yīng)鏈、先發(fā)卡位等綜合能力競(jìng)爭(zhēng)。本次政策提出鼓勵(lì)適當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)期之中，參與利于市場(chǎng)蛋糕進(jìn)一步做大。政策放寬意義在于激活免稅市場(chǎng)，而非引入競(jìng)爭(zhēng)本身，且過度競(jìng)爭(zhēng)易把利潤(rùn)讓渡給上游供應(yīng)鏈，與消費(fèi)回流初衷不符。前期牌照壟斷使中免積累起多方面優(yōu)勢(shì)，在先發(fā)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)+供應(yīng)鏈積累有望在有限競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，分享免稅增量紅利。

　　　　【主題二】消費(fèi)電子

　　華創(chuàng)證券表示，2020 年是蘋果 5G 換機(jī)元年，多款5G版 iPhone“蓄勢(shì)待發(fā)”，手機(jī)射頻前端/光學(xué)/主板等賽道值得重點(diǎn)關(guān)注。此外， AirPods問世以來快速引爆市場(chǎng)，成為繼 iPhone 之后另一爆款產(chǎn)品。在 AirPods 帶動(dòng)下，TWS/智能手表等可穿戴市場(chǎng)欣欣向榮，未來三年行業(yè)上行趨勢(shì)明確。展望消費(fèi)電子行業(yè)遠(yuǎn)景，VR/AR產(chǎn)品有望重塑行業(yè)天花板。

【主題三】啤酒概念

　　民生證券指出，5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)大超預(yù)期，同時(shí)對(duì)6月行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)予以樂觀預(yù)計(jì)，新加入【燕京啤酒(000729)、股吧】進(jìn)推薦組合。2020年5月中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量 408.1 萬千升，同比增長(zhǎng) 14.6%。繼 4月增長(zhǎng)7.5%后，5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯著提速。核心原因判斷主要有三點(diǎn)：(1)渠道補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)作持續(xù)；(2)天氣較熱推動(dòng)需求持續(xù)旺盛，盡管夜場(chǎng)需求仍然低迷，但非堂飲需求的快速增長(zhǎng)完全彌補(bǔ)了堂飲需求不足；(3)部分廠商可能有提前生產(chǎn)的因素在，預(yù)計(jì)也是考慮6月銷售旺盛，不過這一理由預(yù)計(jì)為較次要原因，因?yàn)槠【频男迈r性需求不允許大幅提前生產(chǎn)。得益于消費(fèi)逐步恢復(fù)正常疊加渠道補(bǔ)庫(kù)存需求以及近期全國(guó)性天氣情況較熱，預(yù)計(jì)行業(yè)仍有望保持持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

(僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)