每日主題策略討論，互聯(lián)網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

　　　　華創(chuàng)證券：商品牛市下繼續(xù)推薦成長個股

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁不斷強(qiáng)化通脹預(yù)期，基本金屬價格呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲，其中LME 銅價創(chuàng)歷史新高，鋁價也創(chuàng)近十年新高。基本面：消費(fèi)旺季下，銅鋁基本面持續(xù)向好，下游不懼高價持續(xù)回暖，進(jìn)而帶動庫存繼續(xù)下降。中短期，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，佐證寬松貨幣政策基調(diào)不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的波動將有望迎來拜登進(jìn)一步的財(cái)政政策；長期，“碳中和”背景下，能源結(jié)構(gòu)的變化將不斷推升基本金屬需求。鋁明年有望觸及產(chǎn)能天花板，供給彈性缺失下，鋁價將好于其他商品價格。

　　個股方面：隨著鋁價不斷刷新近十年新高，鋁板塊繼續(xù)上漲。中短期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下價格仍為上行趨勢，疊加個股業(yè)績持續(xù)改善且估值低，個股仍看好。長期，因碳中和致鋁好于其他商品，成長標(biāo)的仍為首選。繼續(xù)首推成長型大白馬天山鋁業(yè)和紫金礦業(yè)。其次可關(guān)注成長標(biāo)的神火股份、云鋁股份和【西部礦業(yè)(601168)、股吧】。港股關(guān)注中國宏橋和中國有色礦業(yè)。

　　鋰精礦短缺格局不改。新能源汽車銷量持續(xù)上漲，鋰需求向好，六氟磷酸鋰大漲，氫氧化鋰上漲3.7%。中短期，鋰礦偏緊難改且仍有缺口，鋰價上漲趨勢不改。鈷礦供給持續(xù)增加但需求保持較高增長，鈷價下行空間有限。中期，鋰供需仍存缺口；長期新能源汽車高發(fā)展確定性較高，鋰鎳鈷銅箔需求高成長可期。長期，鋰鎳鈷銅箔前驅(qū)體等需求高增長或?qū)庸緲I(yè)績成長。鋰資源具備稀缺屬性和量價雙邏輯為首選，加工股放量邏輯次之。

　　個股方面，關(guān)注未來兩年鋰精礦產(chǎn)量持續(xù)翻倍增長的【融捷股份(002192)、股吧】，其他可關(guān)注：鋰：天齊鋰業(yè)和盛新鋰能；鈷鎳：洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)和盛屯礦業(yè)；三元前驅(qū)體：格林美、中偉股份和華友鈷業(yè)；正極：當(dāng)升科技和容百科技；銅箔：諾德股份和嘉元科技。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　東吳證券：看好碳中和及流動性推動的有色金屬機(jī)會

　　看好碳中和及流動性推動的有色金屬機(jī)會。疫苗進(jìn)展順利、流動性充裕拉升全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，疊加碳中和背景下大宗品供給端的限制，我們判斷有色金屬行業(yè)整體進(jìn)入需求和流動性共振的上升期，特別是對制造業(yè)需求敏感的、有供需缺口的品種彈性最大。

　　1)持續(xù)看好強(qiáng)周期的工業(yè)金屬銅、鋁、鋅，特別是排放大、高耗能的電解鋁行業(yè)，建議關(guān)注：神火股份、云鋁股份、索通發(fā)展、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、云南銅業(yè)、江西銅業(yè)。2)回調(diào)不改看好新能源上游材料，碳中和大背景下清潔能源增速更好，鋰、鈷、銅箔、稀土、磁材等需求景氣度可期，關(guān)注天齊鋰業(yè)、融捷股份、【永興材料(002756)、股吧】、贛鋒鋰業(yè)、北方稀土、盛和資源等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　民生證券：金屬價格有望維持強(qiáng)勢 持續(xù)看好銅鋁鋰子板塊

　　金屬價格自2020年3月后持續(xù)上行，2020年有色冶煉加工概念公司業(yè)績逐步恢復(fù)，2021Q1價格的上漲對上市公司業(yè)績的拉動開始顯現(xiàn)。供需共振，金屬價格有望維持強(qiáng)勢，后續(xù)板塊業(yè)績有望繼續(xù)維持高增長，持續(xù)看好銅鋁鋰子板塊。

　　工業(yè)金屬方面，銅：4-5月國內(nèi)多家冶煉廠進(jìn)行檢修，供給擾動明顯；國網(wǎng)訂單Q2逐步落地，同時地產(chǎn)、家電需求持續(xù)向上，銅價有望繼續(xù)上行。鋁：產(chǎn)能紅線將近，內(nèi)蒙因能耗雙控已經(jīng)限產(chǎn)，碳中和或持續(xù)影響供給增速，鋁價有望震蕩向上。氧化鋁維持過剩，噸鋁利潤維持高位。推薦紫金礦業(yè)、神火股份；加工股推薦明泰鋁業(yè)、海亮股份、【云海金屬(002182)、股吧】。

　　新能源金屬方面，鋰：澳礦供給收縮，Orocobre與Galaxy合并加劇行業(yè)資源緊張擔(dān)憂，鋰精礦短期難有增量，供應(yīng)偏緊局勢不變，繼續(xù)看好精礦價格上行；同時，歐洲產(chǎn)銷逐步恢復(fù)高增長，氫氧化鋰價格有望逐步上行，持續(xù)看好贛鋒鋰業(yè)，關(guān)注國內(nèi)鋰礦資源重估的融捷股份。鈷：Mutanda礦山停產(chǎn)后原料供應(yīng)緊張持續(xù)，繼續(xù)看好3C+動力需求恢復(fù)，鈷價中樞逐步上移，持續(xù)推薦華友鈷業(yè)，關(guān)注洛陽鉬業(yè)。

　　貴金屬方面，短期美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及名義利率上行預(yù)期已經(jīng)部分定價，美債收益率短期或難以繼續(xù)上行，美元走弱，黃金短期有望延續(xù)反彈。依然看好2021Q2開始的美國通脹上行，中期看多金價。美元長期弱勢(美國經(jīng)濟(jì)相對優(yōu)勢減弱、美元超發(fā))+利率長期低位+通脹預(yù)期上行邏輯不變，維持貴金屬長期上行判斷，關(guān)注白銀補(bǔ)漲。推薦赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金、盛達(dá)資源?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　國盛證券：圍繞三條主線布局投資 貴金屬有望迎來階段性機(jī)會

　　從貴金屬來看，弱就業(yè)、強(qiáng)消費(fèi)疊加偏鴿貨幣政策，通脹預(yù)期或進(jìn)一步提振金價。從基本金屬來看，銅鋁現(xiàn)貨節(jié)后正常小幅累庫，國內(nèi)下游采購持穩(wěn)、海外需求預(yù)期抬升或支撐銅鋁價格延續(xù)高位。從能源金屬來看，鋰礦供給緊張局面加深；硫酸鎳需求景氣度延續(xù)。

　　推薦繼續(xù)圍繞風(fēng)險(xiǎn)偏好回升下通脹預(yù)期升溫、庫存低位下供需邊際好轉(zhuǎn)以及EV上游能源金屬三條主線布局投資。①通脹預(yù)期升溫：美國弱就業(yè)、強(qiáng)消費(fèi)疊加偏鴿貨幣政策，通脹預(yù)期進(jìn)一步抬升，貴金屬有望迎來階段性機(jī)會；②低庫存下供需延續(xù)好轉(zhuǎn)：鋁銅價格快速上行下市場庫存總體維持去化，加工費(fèi)上行佐證下游高景氣，海外需求預(yù)期抬升有望支持價格高位運(yùn)行；③EV上游高景氣：鋰輝石供給不確定性加劇，產(chǎn)業(yè)利潤向上游轉(zhuǎn)移；需求旺盛與進(jìn)口原料短缺助力鎳價高位，建議圍繞上游原料優(yōu)選標(biāo)的。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　東北證券：繼續(xù)強(qiáng)烈看好鋰礦主線 鋰礦標(biāo)的業(yè)績有望持續(xù)釋放

　　展望2021 全年，我們繼續(xù)強(qiáng)烈看好鋰礦主線——全球電動化浪潮帶來強(qiáng)β，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性變化中強(qiáng)α凸顯。 1)兩點(diǎn)邊際變化：①鋰資源端集中度不斷提升，議價能力增強(qiáng)。在經(jīng)歷了部分礦山破產(chǎn)停產(chǎn)、巨頭合并后，海外鋰資源供應(yīng)格局由“澳洲 7 大礦企+南美 4 大鹽湖企業(yè)”變?yōu)椤鞍闹?2 大礦企+南美 4 大鹽湖企業(yè)”，20 年產(chǎn)能因此出現(xiàn)縮減。②礦端庫存持續(xù)去化。 國內(nèi)方面，天齊及融捷 2020 年末鋰精礦庫存合計(jì) 19.5 萬噸，同比下滑 23.7%。海外方面，西澳鋰礦 Pilbara 及 Mt Cattlin 2020 年末鋰精礦庫存合計(jì) 19.5 萬噸，同比-47.2%，1Q21 進(jìn)一步降至 4.4 萬噸；

　　2)行業(yè)供需強(qiáng)支撐：縱觀未來數(shù)年，鋰資源有效新增不足，明顯不及每年8 萬噸 LCE+的需求增長，鋰礦緊缺幅度或超預(yù)期。優(yōu)質(zhì)的“白色資源”有望迎來重大價值重估；3)重點(diǎn)關(guān)注中國鋰資源：融捷股份(坐擁亞洲最優(yōu)鋰礦，開采成本世界領(lǐng)先，采選產(chǎn)能有望持續(xù)釋放)； 科達(dá)制造、永興材料；建議關(guān)注資源自給率較高的龍頭企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、 盛新鋰能、雅化集團(tuán)、天華超凈等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　興業(yè)證券：“強(qiáng)復(fù)蘇+碳中和”之下 工業(yè)金屬或進(jìn)一步走高

　　2021Q2 展望：①工業(yè)金屬：“強(qiáng)復(fù)蘇+碳中和”，工業(yè)金屬或進(jìn)一步走高。隨著美國全面疫苗與基建法案的逐步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度持續(xù)超預(yù)期，海外需求復(fù)蘇節(jié)奏明顯快于供給端恢復(fù)進(jìn)度，消費(fèi)旺季來臨，美基建法案進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)的情況下，或?qū)⒓又氐蛶齑嫦碌墓┬桢e配，工業(yè)金屬景氣度持續(xù)走高。且隨著“碳中和”推進(jìn)，有色投資邏輯有望進(jìn)一步強(qiáng)化。從供給端來看，限產(chǎn)、限電、嚴(yán)禁新增等壓縮電解鋁新增供給與開工率，加重低庫存下，消費(fèi)旺季的電解鋁供需錯配，鋁價有望持續(xù)走高。從需求端來看，新基建和碳中和或打開銅消費(fèi)新增長點(diǎn)，且貨幣環(huán)境持續(xù)寬松，銅價或創(chuàng)新高。

　?、谛履茉锤拍睿盒履茉雌?5G 需求持續(xù)放量，資源緊張程度或?qū)⒂行еС謨r格上行彈性。歐洲政府補(bǔ)貼政策、罰款政策雙管齊下，有效提振受疫情影響的新能源汽車工業(yè)，同時，中國政府也宣布“補(bǔ)貼延期、退坡平緩”，上游鈷鋰產(chǎn)品需求確定性進(jìn)一步提高。從供給端來看，Mutanda 停產(chǎn)持續(xù)大幅影響鈷產(chǎn)品供給，國內(nèi)冶煉廠已經(jīng)進(jìn)入去庫存周期。此外，由于 Altura 破產(chǎn)關(guān)停，全球鋰資源多被長單鎖定，有限的鋰資源增量使鋰產(chǎn)品稀缺性愈發(fā)明顯，緊張的供需格局有望進(jìn)一步支撐鈷鋰產(chǎn)品價格上行邏輯。

　　維持行業(yè)“推薦”評級。重點(diǎn)推薦工業(yè)金屬：銅板塊：紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)，建議關(guān)注五礦資源；鋁板塊：南山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、索通發(fā)展；新能源：華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、正海磁材；貴金屬：銀泰黃金、赤峰黃金，建議關(guān)注恒邦股份、盛達(dá)資源、山東黃金?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　華金證券：工業(yè)金屬板塊有望取得較好市場行情表現(xiàn)

　　工業(yè)金屬銅、鋁：短期來看，二季度為中國工業(yè)金屬需求的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，疊加海外經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速復(fù)蘇，我們認(rèn)為工業(yè)金屬板塊有望取得較好市場行情表現(xiàn)。

　　長周期來看，“碳達(dá)峰、碳中和”背景下，風(fēng)電電源基建、電網(wǎng)建設(shè)，新能源汽車均為銅的需求端帶來新的增量，鋁方面電解鋁產(chǎn)能受到控制，供給持續(xù)受限，板塊盈利能力有望維持在高位；稀土永磁：受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我國作為釹鐵硼材料的主要生產(chǎn)國(產(chǎn)量占全球比重約87%)，行業(yè)有望充分受益。短期需求有保障，長期需求有增量，產(chǎn)業(yè)需求景氣度有望持續(xù)快速攀升；鈦材料：我國當(dāng)前國防建設(shè)由“能力建設(shè)”逐步轉(zhuǎn)向“放量建設(shè)”。航空鈦材有望受益于我國軍機(jī)放量及代際提升，帶動需求快速增長；我國民機(jī)項(xiàng)目為航空鈦材帶來新的市場空間。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　五礦證券：中國本土的未來白色石油“鋰資源”將收獲戰(zhàn)略重估

　　西澳鋰礦正在從小型資源商時代整合步入鋰資源巨頭時代，定價能力將增強(qiáng)。不同于常由于短期經(jīng)營/財(cái)務(wù)壓力而“折腰”、難以抵御價格周期性波動的小型初創(chuàng)資源商，我們預(yù)計(jì)兼并重組后的大型鋰礦商對于鋰產(chǎn)品的定價能力將邊際增強(qiáng)。與此同時，海外寬裕的貨幣環(huán)境、長期的低利率，疊加高漲的鋰鹽價格以及積極的長期需求預(yù)期，也將為更多的順周期并購提供豐沃的土壤。

　　區(qū)域供應(yīng)鏈崛起，海外鋰資源商的目標(biāo)客戶將更加地域多元。截至目前，海外鋰輝石礦均需通過中國鋰鹽廠轉(zhuǎn)換處理、加工成為電池級鋰鹽后，方可進(jìn)入全球鋰電體系。但伴隨歐洲、美國新能源汽車終端的上量，以及區(qū)域供應(yīng)鏈的崛起，未來電池級鋰鹽的全球產(chǎn)能分布將走向更加多元，同時海外資源商的目標(biāo)客戶也將更加地域多元。作為應(yīng)對，我們認(rèn)為中國產(chǎn)業(yè)鏈有必要更前瞻、更主動的夯實(shí)上游，從而保障電池金屬供應(yīng)長期穩(wěn)定、成本可控。

　　日系企業(yè)對Olaroz鹽湖提鋰、對ORE的戰(zhàn)略投資值得借鑒。由日本JOGMEC擔(dān)保、日系銀行提供的長周期低息債務(wù)融資，是Olaroz一期優(yōu)化爬坡背后的堅(jiān)實(shí)后盾，更是二期擴(kuò)能的關(guān)鍵前提。盡管ORE報(bào)表不盡人意，但豐田通商作為其戰(zhàn)略股東，依然可從股權(quán)增值中充分獲利，更重要的是，作為其碳酸鋰產(chǎn)品的獨(dú)家銷售代理，實(shí)現(xiàn)了資源保供的戰(zhàn)略目標(biāo)。未來在類似的項(xiàng)目中，中資企業(yè)若能更深度參與經(jīng)營、注入工藝knowhow，將收獲更大的成功。

　　落地于投資：繼續(xù)推薦科達(dá)制造，關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)。鑒于海外鋰資源供給集中度的提升，我們進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“中國鋰行業(yè)有必要打造雙循環(huán)格局的上游資源保障體系”以及“中國本土的未來白色石油--鋰資源將收獲戰(zhàn)略重估”的行業(yè)核心邏輯。繼續(xù)推薦科達(dá)制造，持續(xù)關(guān)注長期穩(wěn)健成長的贛鋒鋰業(yè)，此外可關(guān)注天齊鋰業(yè)旗下國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)鋰資源資產(chǎn)的重估機(jī)會。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】