手握巨量長期資金的保險機構投資動向備受關注。11月19日，北京商報記者了解到，陽光保險集團股份有限公司（以下簡稱“陽光保險”）旗下陽光人壽保險股份有限公司（以下簡稱“陽光人壽”）與兩家公司共同簽署基金合同，并表示將盡快辦理試點基金的備案手續(xù)。短短幾個月時間，從獲得監(jiān)管批復，到完成工商注冊，再到基金合同落定，這成為保險資金長期投資改革試點加速落地的一個縮影。

　　多家保險巨頭同期設立的私募證券基金管理公司正如雨后春筍般涌現(xiàn)，它們共同指向一個總規(guī)模達上百億元的藍圖：將重點投向二級市場股票并長期持有。這批以“長期主義”為信仰的“巨輪”入場，將如何重塑資本市場的航道？它們帶來的，僅僅是增量資金，還是一場關于投資理念、市場結構與金融生態(tài)的深刻變革？

　　又一保險系私募整裝待發(fā)

　　陽光保險的一則公告，將市場目光再度吸引至保險系私募這一領域。近日，該公司發(fā)布公告稱，11月17日，陽光恒益（青島）私募基金管理有限公司（以下簡稱“陽光恒益私募”）（作為基金管理人）、陽光人壽（作為基金份額持有人）及招商銀行股份有限公司青島分行（作為基金托管人）已簽署基金合同，并將盡快辦理試點基金的備案手續(xù)。

　　從時間線來看，今年6月，金融監(jiān)管總局發(fā)布批復顯示，同意陽光資產管理股份有限公司運用自有資金1000萬元全資設立陽光恒益私募。9月8日，基金管理人陽光恒益私募完成工商注冊。

　　根據(jù)規(guī)劃，該私募基金公司將作為管理人發(fā)起總規(guī)模200億元的私募證券投資基金，重點投向二級市場股票并長期持有。

　　一紙合同的簽署，往往標志著一段新旅程的正式啟航。深圳北山常成基金投研院常務院長王兆江表示，簽署基金合同標志著投資人和基金管理人法律關系的正式確立。簽署后，管理人、托管人、基金份額持有人三方之間的委托管理、資產托管、投資收益分配等法律關系正式生效。

　　由保險公司出資設立私募證券基金，并主要長期投資于二級市場，這一模式正從政策藍圖走向市場現(xiàn)實，成為保險資金長期投資改革試點的具體實踐。放眼行業(yè)，保險資金正掀起私募證券基金成立潮，多家險資系私募證券基金公司完成備案登記。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，已成立的保險系私募證券基金管理公司包括太平（深圳）私募證券投資基金管理有限公司、國豐興華（北京）私募基金管理有限公司、泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司、太保致遠（上海）私募基金管理有限公司、恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司等。目前，已有多只保險系私募證券投資基金進入運作階段。

　　為何險資入市的節(jié)奏在加快？在業(yè)內人士看來，其背后是多重因素共同驅動的結果。王兆江表示，一是，近年來，監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)文，鼓勵保險資金等長期資金入市，發(fā)揮其“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。二是，在利率下行、優(yōu)質固收類資產供給減少的“資產荒”背景下，保險公司面臨巨大的利差損壓力。為了提高投資收益率，彌補負債端成本，必須加大權益類資產的配置比例。三是，設立自有的私募基金，可以實現(xiàn)更自主、更靈活的投資管理?？梢愿鶕?jù)自身的負債特性和投資理念，量身定制投資策略。

　　如何重塑市場生態(tài)

　　我國保險資金長期投資改革試點始于2023年。今年1月，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》提出，抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續(xù)逐步擴大參與機構范圍與資金規(guī)模。

　　從無到有地設立一只私募證券投資基金，需要一定的過程。王兆江表示，在前期準備與策劃方面，包括確定投資策略、目標規(guī)模、投資者群體等，以及設計基金的法律結構；起草基金的核心法律文件（包括基金合同、招募說明書）等。接下來是基金管理人登記，發(fā)起設立一家或選擇一家已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成登記、具備私募證券投資基金管理人資格的機構。隨后可以向特定的合格投資者進行非公開募集。當簽署基金合同、完成基金備案后，便可以開立賬戶與資金劃轉。最后一步為投資運作，即基金管理人開始按照基金合同約定的投資范圍和策略，進行正式的證券投資。

　　這一系列步驟所催生的保險系私募證券基金管理公司，正為險資自身乃至整個資本市場帶來更多新的想象空間。從趨勢上看，它或將成為險資新的盈利增長點。在投資策略上，險資有望突破現(xiàn)有發(fā)展瓶頸，增強業(yè)務創(chuàng)新能力、拓寬業(yè)務范圍，有利于實現(xiàn)優(yōu)勢互補、強強聯(lián)合。

　　那么，這批帶著“長期”“穩(wěn)健”基因的巨量資金通過私募基金形式進入市場，究竟能產生怎樣的影響？王兆江表示，一是，可以引入巨量長期穩(wěn)定資金；二是，可以提升市場穩(wěn)定性和成熟度。與追逐短期熱錢的游資不同，險資的投資風格更傾向于長期持有和價值投資。這有助于平抑市場的非理性波動，促進市場健康穩(wěn)定發(fā)展；三是可以優(yōu)化投資者結構，險資私募基金的壯大，將進一步提升機構投資者在市場中的比重，推動A股從“散戶市”向“機構市”演進，這通常意味著更理性的定價和更成熟的投資文化；四是可以產生“鯰魚效應”，險資系私募的加入，將在資管行業(yè)中形成一股新的競爭力量。

　　在長期投資改革試點下，險資的具體投向無疑是市場關注的焦點。對于保險系私募接下來重點投資的領域，薪火私募投資基金總經理翟丹表示，一是高股息藍籌股，即金融、能源、公用事業(yè)等板塊的龍頭股，現(xiàn)金流穩(wěn)定且分紅率高于國債收益率；二是戰(zhàn)略性新興產業(yè)，在政策扶持下，新能源、高端制造、生物醫(yī)藥等領域的成長型指數(shù)成份股；三是港股低估價值股，恒生港股通中估值折價較大的內地企業(yè)，兼顧匯率對沖與收益增強；四是ETF與指數(shù)基金，作為工具化配置核心，降低個股權重偏差，提升組合透明度與流動性。

　　“保險資金投資的特性是追求安全性、流動性和收益性，同時兼顧組合穩(wěn)健性和收益目標?！蓖跽捉硎?，因此，在具體的配置策略上，會側重績優(yōu)藍籌股，重視價值與成長的搭配，同時，會深度使用ETF工具，以高效配置資產。