近日A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，擔(dān)憂情緒漫延，被譽(yù)為長(zhǎng)牛賽道的醫(yī)藥生物板塊也未能幸免。

　　如此波動(dòng)下，如何看待醫(yī)藥股的投資風(fēng)險(xiǎn)？未來(lái)醫(yī)藥股的投資機(jī)會(huì)在哪里？

　　01

　　如何看待

　　醫(yī)藥股的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)

　　新華社7月28日文章稱：“無(wú)論是針對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)還是校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，這些監(jiān)管政策，都是促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全和保障社會(huì)民生的重要舉措，并非是針對(duì)相關(guān)行業(yè)的限制和打壓，而是有利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?！?/p>

　　景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)表示，民營(yíng)教培行業(yè)政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥板塊、尤其是民營(yíng)醫(yī)療可能受限的擔(dān)憂，整體來(lái)看，我們認(rèn)為投資者無(wú)需過(guò)度憂慮。民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展是公立醫(yī)院無(wú)法滿足社會(huì)就醫(yī)需求后帶來(lái)的需求外溢，且我們看好的?？漆t(yī)療標(biāo)的，均為發(fā)展公立邊緣化的學(xué)科，為社會(huì)提供高質(zhì)量服務(wù)，進(jìn)一步滿足社會(huì)對(duì)?？漆t(yī)療/消費(fèi)醫(yī)療的需求，具備良好的正外部性，受醫(yī)保控費(fèi)和過(guò)度醫(yī)療核查的影響較小。

　　從政策思路看，早在國(guó)發(fā)【2013】40號(hào)文件就指出“要打造公立醫(yī)療為主導(dǎo)、非公立醫(yī)療共同發(fā)展的多元辦醫(yī)格局”，十四五規(guī)劃明確指出“支持社會(huì)辦醫(yī)”，5.21會(huì)議通過(guò)的試點(diǎn)方案中指出要深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革，所以我們認(rèn)為投資者無(wú)需過(guò)度悲觀。當(dāng)前醫(yī)療服務(wù)板塊估值較貴，若受k12事件影響，市場(chǎng)情緒引發(fā)持續(xù)殺跌，或?qū)橥顿Y者提供良好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　02

　　15年16倍黃金賽道

　　未來(lái)把握人口老齡化等三條主線

　　醫(yī)藥生物是牛股倍出的長(zhǎng)牛賽道之一，在過(guò)去15年時(shí)間里，醫(yī)藥生物板塊取得16倍漲幅。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2006.01.01-2021.07.28，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù))在人口老齡化、醫(yī)療需求升級(jí)以及全球競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)的大背景下，這一板塊的未來(lái)仍舊值得期待。

　　第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人口老齡化程度進(jìn)一步加深。預(yù)計(jì)到2030年中國(guó)60歲以上人口占比將超過(guò)24%。景順長(zhǎng)城研究部副總經(jīng)理詹成認(rèn)為，老齡化相關(guān)的醫(yī)療需求以及80/90后的消費(fèi)偏好將成為醫(yī)藥行業(yè)的需求驅(qū)動(dòng)力。

　　“未來(lái)中國(guó)醫(yī)藥高光時(shí)刻將成新常態(tài)，醫(yī)療健康將成為十年以上的超級(jí)投資賽道。醫(yī)藥創(chuàng)新將是未來(lái)10年醫(yī)藥行業(yè)的主旋律，中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)將在全球的醫(yī)藥創(chuàng)新浪潮中扮演越來(lái)越重要的角色；新產(chǎn)品，新技術(shù)，新模式不斷涌現(xiàn)，投資機(jī)會(huì)多元，行業(yè)空間大?！闭渤杀硎?。

　　具體來(lái)看，詹成看好以下方向：

　　中國(guó)制造：如CXO、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥。創(chuàng)新器械：預(yù)計(jì)未來(lái)10年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)復(fù)合增速超10%，存在豐富結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。目前，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備已逐步突破多項(xiàng)技術(shù)壁壘，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，未來(lái)10年更多創(chuàng)新器械將會(huì)基于技術(shù)成熟度提升與進(jìn)口替代形成產(chǎn)業(yè)共振。創(chuàng)新藥：國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥已逐步進(jìn)入收獲期。CXO稱得上是醫(yī)藥行業(yè)中國(guó)制造的名片，有很強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。從全球市場(chǎng)份額來(lái)看，中國(guó)有巨大的上升空間及承接實(shí)力。

　　消費(fèi)及老齡化：我國(guó)醫(yī)療服務(wù)兼具剛需和消費(fèi)升級(jí)特性；突如其來(lái)的新冠疫情使得疫苗行業(yè)再一次步入公眾視野，為其中優(yōu)秀企業(yè)帶來(lái)了契機(jī)；線下藥店龍頭與線上企業(yè)的集中度均有望繼續(xù)提升，未來(lái)均有廣闊空間與機(jī)遇；醫(yī)美綜合了醫(yī)療和消費(fèi)的屬性，是一條具有高門(mén)檻，高天花板的賽道。