今日(11月18日)A股三大股指全線低開，盤初迅速走弱，并維持低位震蕩，隨后企穩(wěn)拉升，整個(gè)早盤走出小V型態(tài)的震蕩格局。從盤面上來看，行業(yè)與概念板塊漲跌不一，鹽湖提鋰再度領(lǐng)銜，“煤飛色舞鋼花濺”行情卷土重來，局部賺錢效應(yīng)仍存。

　　東北證券認(rèn)為，從歷史來看跨年行情的品種多為過去一年中表現(xiàn)較為優(yōu)異的方向，如2017-2018的金融消費(fèi)藍(lán)籌、2018-2019的豬周期產(chǎn)業(yè)鏈、2019-2020的新能源電子、2020-2021的核心資產(chǎn)，今年來看碳中和主線最佳，但周期景氣趨勢(shì)確認(rèn)向下，因此跨年行情大概率在新能源為主的科技制造。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】鹽湖提鋰

　　光大證券指出，供需錯(cuò)配延續(xù)，鋰價(jià)仍有上行空間。2020年鋰下游需求中電動(dòng)車比例高達(dá)54%，短期內(nèi)鈉離子電池和氫燃料電池較難對(duì)鋰離子電池需求產(chǎn)生沖擊。從供給側(cè)看，2022年新增鋰資源產(chǎn)量最少，全球鋰資源供需缺口約3.4萬噸LCE.2023年全球范圍內(nèi)有大量新增礦石和鹽湖項(xiàng)目的投產(chǎn)，供需缺口有所收斂。未來五年鋰資源供給側(cè)CAGR30%低于需求側(cè)的34%，因而鋰價(jià)仍有上行空間。

　　光大證券進(jìn)一步分析，全面看好新能源金屬產(chǎn)業(yè)鏈。下游電動(dòng)車、光伏、風(fēng)電需求的高增長(zhǎng)帶動(dòng)上游鋰、鈷、稀土磁材等金屬材料需求的快速增長(zhǎng)，根據(jù)需求的增速排序我們推薦鋰>稀土>鈷。根據(jù)綜合測(cè)算上市公司ROIC、自由現(xiàn)金流以及彈性的指標(biāo)，我們推薦天齊鋰業(yè)，贛鋒鋰業(yè)，盛和資源，華友鈷業(yè)，建議關(guān)注北方稀土。

　　浙商證券提到，預(yù)計(jì)四季度鋰電設(shè)備新一輪招標(biāo)即將展開，明后年行業(yè)維持高景氣度。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，Q4新一輪的招標(biāo)即將展開，招標(biāo)金額有望超市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)寧德時(shí)代等國內(nèi)龍頭電池企業(yè)明后年擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模將維持高位，同時(shí)看好海外電池企業(yè)明后兩年有望接力，擴(kuò)產(chǎn)提速，鋰電設(shè)備行業(yè)明后年將維持高景氣度。建議積極關(guān)注寧德時(shí)代、中航鋰電、SK、LG等國內(nèi)外鋰電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

　　國盛證券認(rèn)為，鋰鹽再迎“搶貨”行情，鎳價(jià)成本支撐邊際弱化。在下游節(jié)前補(bǔ)庫前置&供給收縮擔(dān)憂下，鋰價(jià)再開上行趨勢(shì)。百川統(tǒng)計(jì)鋰精礦長(zhǎng)協(xié)均價(jià)已達(dá)1745美元/噸，成本推升下鋰價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)上行。

　　信達(dá)證券指出，在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬(鋰、稀土等)和受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國產(chǎn)替代的金屬新材料。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　　　【主題二】煤炭

　　【中泰證券(600918)、股吧】指出，近期煤炭行業(yè)政策密集，煤價(jià)調(diào)整幅度較大，隨著進(jìn)入冬季需求上升，煤價(jià)有望企穩(wěn)，調(diào)整壓力最大時(shí)期或已過去。中長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為煤炭供應(yīng)端的約束依然較強(qiáng)，在需求每年小幅增長(zhǎng)的背景下，未來若干年煤炭就是稀缺資源，存量產(chǎn)能或就是高額利潤(rùn)，現(xiàn)在主流個(gè)股按照50-60%去分紅，煤炭股的股息率預(yù)計(jì)仍將達(dá)到兩位數(shù)級(jí)別。近期煤企三季報(bào)陸續(xù)披露，部分企業(yè)三季度業(yè)績(jī)環(huán)比明顯走高，市場(chǎng)煤占比高的企業(yè)尤為明顯，雖然有限價(jià)政策等調(diào)控，但煤價(jià)中樞相比過去幾年仍會(huì)有明顯提升，煤炭資產(chǎn)有待重新定價(jià)，股價(jià)對(duì)此反映并未充分，繼續(xù)看好板塊投資價(jià)值。

　　開源證券提到，受拉尼娜現(xiàn)象影響，今冬再迎冷冬，多地提前進(jìn)入供暖季，耗煤需求即將迎來快速攀升，同時(shí)根據(jù)國家電網(wǎng)消息全國性限電已基本結(jié)束，除部分高耗能產(chǎn)業(yè)外，工業(yè)用電需求恢復(fù)，終端補(bǔ)庫需求或在整個(gè)旺季中持續(xù)強(qiáng)勢(shì)；供給方面，伴隨產(chǎn)能核增推進(jìn)落實(shí)，產(chǎn)地將于11-12月加速釋放增量，供給緊張局面將合理可控?？傮w來看，當(dāng)前動(dòng)力煤煤價(jià)下行因素中政策壓力占比較大，整體供給偏緊格局仍可在政策限制范圍內(nèi)支撐煤價(jià)高位，后期仍需關(guān)注增產(chǎn)進(jìn)展及政策變動(dòng)。

　　該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，當(dāng)前煤炭股已基本位于底部，伴隨煤價(jià)回調(diào)政策力度趨于穩(wěn)定，前期坑口超預(yù)期限價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素已基本釋放，在業(yè)績(jī)穩(wěn)健基礎(chǔ)上煤炭股低估值特點(diǎn)再次凸顯，同時(shí)中長(zhǎng)期緊供給常態(tài)化背景下煤企價(jià)值重估的主線邏輯不變。我們?nèi)钥春妹禾抗赏顿Y機(jī)會(huì)?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　　　【主題三】鋼鐵

　　華寶證券指出，目前鋼鐵市場(chǎng)供需兩弱，但下游部分行業(yè)有邊際改善態(tài)勢(shì)；鋼價(jià)和原材料成本都有繼續(xù)回調(diào)趨勢(shì)。建議配置三類公司：繼續(xù)關(guān)注下游投資端邊際改善，帶來螺紋鋼建材需求回升，重點(diǎn)關(guān)注限產(chǎn)壓力較小省份的、以螺紋鋼建材產(chǎn)品為主的上市公司。考慮到特鋼概念目前估值偏低，建議關(guān)注長(zhǎng)期分紅水平較高的上市公司。關(guān)注受下游油氣行業(yè)景氣度回升，受益的管材類公司。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，在國家穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，國內(nèi)需求或?qū)⒊霈F(xiàn)底部反轉(zhuǎn)，且未來海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將帶來需求增量；成本端雙焦價(jià)格經(jīng)過調(diào)控后進(jìn)入下行趨勢(shì)。因此，鋼鐵行業(yè)底部或已經(jīng)出現(xiàn)，我們?nèi)匀豢春梦磥砣蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)工業(yè)用材的長(zhǎng)景氣周期。從減產(chǎn)影響較小的角度，關(guān)注凌鋼股份、方大特鋼、新鋼股份、三鋼閩光等；從成長(zhǎng)性角度，建議關(guān)注：【久立特材(002318)、股吧】、廣大特材。

　　華安證券表示，制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長(zhǎng)期仍然看好特鋼概念?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　　　【主題四】風(fēng)電

　　光大證券表示，能源革命和全球定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪是“碳中和”的核心，以光伏、風(fēng)電等清潔能源為主體的新型電力系統(tǒng)是未來發(fā)展的重點(diǎn)方向。綜合考慮資源儲(chǔ)量、度電碳排放量、發(fā)電成本等三方面因素，綠電將成為未來的能源樞紐，我們預(yù)計(jì)2020-2025年光伏、風(fēng)電發(fā)電量5年復(fù)合增速將達(dá)20%。

　　與傳統(tǒng)發(fā)電方式相比，新能源發(fā)電成本持續(xù)處于下降通道。隨著技術(shù)進(jìn)步等因素，綠電的成本優(yōu)勢(shì)將持續(xù)增強(qiáng)，加速對(duì)于傳統(tǒng)能源發(fā)電的替代：風(fēng)電方面，機(jī)組大型化推動(dòng)風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)降低，未來若風(fēng)機(jī)(不含塔筒)價(jià)格下降到1800元/kW，風(fēng)電項(xiàng)目總體投資將較2021H1繼續(xù)降低15%；光伏方面，若2022年底前硅料價(jià)格下降到80元/kg，光伏項(xiàng)目總體造價(jià)僅因此因素就將下降13%，且技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍在持續(xù)中，共同推動(dòng)持續(xù)降本。

　　首創(chuàng)證券指出，在供給、需求以及價(jià)格的“三重奏”下，電力行業(yè)將迎來長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。板塊細(xì)分來看，新能源是長(zhǎng)期發(fā)展主題，電價(jià)市場(chǎng)化改革及新能源轉(zhuǎn)型為火電企業(yè)帶來反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，來水變化使得水電企業(yè)值得關(guān)注。

　　華西證券提到，中長(zhǎng)期看，風(fēng)電是實(shí)現(xiàn)“碳中和”的能源替代形式之一，持續(xù)看好風(fēng)電行業(yè)的裝機(jī)需求及發(fā)展空間。短期看，陸上風(fēng)電平價(jià)后無論是裝機(jī)規(guī)模還是招標(biāo)量同比均增長(zhǎng)顯著，大型化趨勢(shì)推進(jìn)成本下降、規(guī)模提升以及行業(yè)集中度增強(qiáng)。目前風(fēng)電概念較光伏概念相比估值偏低，具備配置價(jià)值?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】