對于最近幾天股市大漲的原因，網(wǎng)上有一個段子這樣調(diào)侃：上海、杭州、寧波的游資大佬們都待在家里，只能炒股。

　　12月9日，上證指數(shù)上漲0.98%，深圳成指上漲1.23%，北向資金單日流入216億人民幣，緊緊追趕此前217億的單日最高紀(jì)錄。在各種“茅”資產(chǎn)“漲”聲一片、唱主角的背景下，此前久坐冷板凳的銀行板塊最近也有不錯表現(xiàn)。

　　周四上午，銀行板塊沖高，次新股瑞豐銀行一度沖擊漲停。截至當(dāng)天收盤，銀行指數(shù)上漲1.05%，成交額238億。瑞豐銀行以6.23%的漲幅居首，【齊魯銀行(601665)、股吧】、寧波銀行、招商銀行漲幅超過2%。

　　銀行股年底補(bǔ)漲？

　　12月6日降準(zhǔn)靴子落地，銀行板塊持續(xù)走強(qiáng)。其實(shí)，進(jìn)入12月以來，銀行板塊已連漲7個交易日。本月累計(jì)漲幅為4.45%，銀行股是否迎來了跨年行情？

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，A股有著明顯的日歷效應(yīng)。年末公募基金面臨業(yè)績考核，放棄進(jìn)攻性，買入低估值品種，提高整體組合的安全邊際。

　　另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，近日，北向資金買入力度加碼，12月9日凈買入216億人民幣，僅略低于217億的歷史最高紀(jì)錄，不排除A股將有更大機(jī)會。而在行情啟動之初，往往是各類藍(lán)籌股搭臺，權(quán)重股上漲后成長股開始表現(xiàn)。

　　招商證券廖志明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年底估值切換行情值得期待。盡管經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，但悲觀預(yù)期已經(jīng)反映在銀行股估值之中。當(dāng)前，銀行板塊估值處于歷史低位，基本面穩(wěn)中向好，盈利增速有望保持近5年較好水平。疊加年底估值切換，銀行板塊或迎來估值小幅修復(fù)。

　　降準(zhǔn)增厚銀行利潤

　　除了歲末因素，降準(zhǔn)是此次銀行股持續(xù)表現(xiàn)的重要驅(qū)動。此次為全面降準(zhǔn)而非定向降準(zhǔn)，且釋放長期資金達(dá) 1.2萬億，降準(zhǔn)幅度略超預(yù)期。

　　據(jù)廖志明團(tuán)隊(duì)估算，降準(zhǔn)可降低銀行成本每年約150億，有利于貸款利率保持低位，持續(xù)支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)。降準(zhǔn)有助提升貨幣乘數(shù)，增強(qiáng)銀行信貸投放能力。2021 年 10 月末貨幣乘數(shù)為 7.42，此次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均法定準(zhǔn)備金率降至 8.4%，將使得貨幣乘數(shù)進(jìn)一步提升，增強(qiáng)銀行信貸投放能力。2021年5月以來大宗商品價格持續(xù)上漲造成中下游小微企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，此次降準(zhǔn)有望使得銀行增加信貸投放規(guī)模，緩解小微企業(yè)經(jīng)營壓力。

　　截至2021年三季度上市銀行凈利潤共1.47萬億，根據(jù)靜態(tài)測算，可提升上市銀行凈利潤約0.39%，考慮到部分資金或?qū)⒂糜谛刨J投放，預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)對銀行利潤的實(shí)際影響將高于0.39%。

　　2022年銀行股如何看？

　　投資者們非常關(guān)心明年該如何布局投資。

　　國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍在最新報(bào)告中認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型，銀行所面臨的需求發(fā)生變化，基建與地產(chǎn)投資增速回落，制造業(yè)重要性凸顯。需求變化帶來銀行投資機(jī)會變遷，未來應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注位于制造業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)且擅長服務(wù)制造業(yè)的銀行。

　　不同地區(qū)的制造業(yè)分布不均勻，長三角、珠三角地區(qū)的制造業(yè)更發(fā)達(dá)。建議聚焦長三角地區(qū)，尤其是區(qū)域性上市銀行較多的江蘇省。

　　從銀行凈利潤增長的關(guān)鍵驅(qū)動因素來看，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)基本面整體保持穩(wěn)定，維持低速增長的局面。

　　今年以來，隨著存量貸款重定價結(jié)束，以及存款自律定價機(jī)制改革帶來的存款整體付息率下行，銀行凈息差已逐步企穩(wěn)。由于此前凈息差是持續(xù)下降的，因此當(dāng)凈息差企穩(wěn)之后，銀行收入增速有望小幅回升。

　　近幾年上市銀行進(jìn)行了大規(guī)模的不良確認(rèn)和處置，潛在風(fēng)險(xiǎn)降低。今年隨著PPI的大幅上升，工業(yè)企業(yè)利潤改善明顯，銀行不良生成率也降低。雖然往明年看，PPI進(jìn)一步上升的概率很低，因此銀行不良生成率很難再繼續(xù)改善，但因?yàn)榇媪坎涣汲銮逡约斑^去幾年大力度計(jì)提資產(chǎn)減值損失所帶來的撥備“余糧”，銀行在面對資產(chǎn)質(zhì)量壓力時有能力從容應(yīng)對。

　　中信建投證券馬鯤鵬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，銀行業(yè)2022年投資有三條主線，優(yōu)選基本面優(yōu)秀、中長期邏輯通順的銀行。

　　第一條主線是“大財(cái)富+大投行”，既是長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，也是當(dāng)前銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展、謀求第二成長曲線的必由之路，聚焦客戶基礎(chǔ)好、隊(duì)伍能力強(qiáng)、產(chǎn)品和組織架構(gòu)靈活高效的優(yōu)秀股份行。

　　第二條主線是關(guān)注優(yōu)質(zhì)區(qū)域的銀行，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)區(qū)域結(jié)構(gòu)性特征明顯，根據(jù)城商行三個競爭優(yōu)勢(經(jīng)營區(qū)域、競爭格局、輕資本業(yè)務(wù)能力)和一個重要基礎(chǔ)(公司治理)的3+1評價體系，聚焦“好區(qū)域+好身份+好業(yè)績”的三好銀行。

　　第三條主線是關(guān)注普惠小微業(yè)務(wù)。普惠小微業(yè)務(wù)直接服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管，既受監(jiān)管鼓勵，業(yè)務(wù)本身也有長期發(fā)展?jié)摿Γ谏鷳B(tài)優(yōu)化的背景下，從“做的最好的”和“一張白紙沒做過”兩端選銀行。