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　　東吳證券：三重強(qiáng)周期共振 助推汽車自主崛起大行情

　　三重強(qiáng)周期共振，助推自主崛起大行情。周期一：芯片緩解帶來補(bǔ)庫需求。我們預(yù)計(jì)隨芯片短缺逐漸恢復(fù)，2021Q4~2022Q4將進(jìn)入產(chǎn)銷同比持續(xù)改善周期，2022全年乘用車產(chǎn)量/批發(fā)銷量/交強(qiáng)險(xiǎn)銷量分別2304/2314/2100萬輛，對(duì)應(yīng)同比+10.4%/+9.6%/+2.5%。1)乘用車剛性需求回歸，至2025年有望恢復(fù)至2017年峰值水平；2)乘用車庫存歷史低位+2022年芯片緩解，渠道庫存補(bǔ)充。

　　周期二：自主品牌EV/PHEV/燃油市場全面崛起。我們預(yù)計(jì)2022年新能源乘用車批發(fā)銷量/交強(qiáng)險(xiǎn)銷量分別是600/548萬輛，滲透率分別是25.9%/26.1%(2021年15.6%/13.4%)。自主品牌市占率批發(fā)口徑/交強(qiáng)險(xiǎn)口徑分別是48.7%/47.1%(2021年44%/40%)。

　　周期三：自主品牌全球化進(jìn)程加速。我們預(yù)計(jì)2022年國內(nèi)出口仍將繼續(xù)增長至184萬輛，同比+22.4%，長期至2025年有望突破500萬輛。1)東南亞/南美/東歐/南亞等市場有望成為自主品牌出海第一站，工廠投產(chǎn)+車型導(dǎo)入助力銷量提升；2)西歐市場有望貢獻(xiàn)重要增量，電動(dòng)化為自主品牌進(jìn)軍西歐市場核心突破口。

　　投資建議來看，整車板塊：推薦【長城汽車+理想汽車+小鵬汽車+比亞迪+吉利汽車+廣汽集團(tuán)+長安汽車+上汽集團(tuán)】，關(guān)注【蔚來汽車+江淮汽車+小康汽車+北汽藍(lán)谷】。零部件板塊：推薦【德賽西威+華陽集團(tuán)+拓普集團(tuán)+伯特利+福耀玻璃+【愛柯迪(600933)、股吧】+中國汽研+華域汽車】，關(guān)注【星宇股份+繼峰股份+旭升股份+均勝電子】。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　天風(fēng)證券：智能汽車、新能源汽車、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈三大賽道投資標(biāo)的梳理

　　智能汽車賽道梳理：汽車智能化從大方向上可以分為車外智能(ADAS)及車內(nèi)智能(智能座艙)。具體來看，ADAS按產(chǎn)業(yè)鏈劃分為感知層(傳感器、攝像頭等)、決策層(芯片、操作系統(tǒng)等)和執(zhí)行層(線控底盤、空氣懸架等)；車內(nèi)智能以中控大屏、HUD抬頭顯示、語音交互等智能座艙產(chǎn)品為代表。我們建議關(guān)注智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化機(jī)遇：(1)空氣懸架，核心零部件逐步落地量產(chǎn)的【中鼎股份、【保隆科技(603197)、股吧】、天潤工業(yè)】；(2)線控底盤，布局線控制動(dòng)的【伯特利、萬安科技、華域汽車、拓普集團(tuán)、亞太股份】等，線控轉(zhuǎn)向的【耐世特】；(3)智能座艙，布局中控屏、HUD、域控制器等的【德賽西威、均勝電子、華陽集團(tuán)】等，汽車座椅智能化的【繼峰股份】，智能內(nèi)飾的【常熟汽飾、華域汽車】，車載音響升級(jí)的【上聲電子】；(4)智能外飾：布局智能車燈的【星宇股份】，“四門兩蓋”微電機(jī)供應(yīng)商【恒帥股份】。

　　新能源汽車賽道梳理：2021年以來，新能源汽車銷量持續(xù)高增長。我們預(yù)計(jì)2021年、2022年新能源汽車滲透率分別為13%、19%，對(duì)應(yīng)銷量分別為350萬臺(tái)、530萬臺(tái)。新能源汽車零部件建議關(guān)注以“三電”為核心的增量零部件，以及汽車輕量化、熱管理等升級(jí)賽道：①電池領(lǐng)域：【寧德時(shí)代(電新組覆蓋)、富臨精工】等；②電機(jī)電控領(lǐng)域：【欣銳科技、英搏爾、均勝電子、精進(jìn)電動(dòng)、匯川技術(shù)(電新組覆蓋)】；③汽車輕量化：【旭升股份、愛科迪、【金固股份(002488)、股吧】、文燦股份】；④汽車熱管理：【銀輪股份、拓普集團(tuán)】。

　　特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂恚簱?jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月特斯拉在華批發(fā)銷量達(dá)到52859輛，這是特斯拉連續(xù)第3個(gè)月突破5萬輛月銷。特斯拉產(chǎn)銷量穩(wěn)步擴(kuò)大，其上游供應(yīng)商將持續(xù)受益，會(huì)有業(yè)績上的堅(jiān)實(shí)支撐。此外，伴隨特斯拉而成長的國產(chǎn)零部件供應(yīng)商，借助特斯拉的高起點(diǎn)及電動(dòng)化領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，未來有望切入更多新能源客戶配套體系，打開成長空間。我們建議關(guān)注特斯拉國內(nèi)供應(yīng)商【華域汽車、旭升股份、新泉股份、拓普集團(tuán)、均勝電子、銀輪股份、【常熟汽飾(603035)、股吧】、岱美股份、寧波華翔、三花智控(家電團(tuán)隊(duì)覆蓋)】等，建議關(guān)注特斯拉潛在供應(yīng)商【金固股份、精鍛科技】等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　山西證券：新能源長期確定性強(qiáng) 重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)領(lǐng)先的核心零部件

　　新能源長期確定性強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)領(lǐng)先的核心零部件。補(bǔ)貼政策、雙積分政策、網(wǎng)約車轉(zhuǎn)電、限行限購等相關(guān)政策的推進(jìn)，從消費(fèi)端和制造端雙向推動(dòng)新能源汽車需求增長。同時(shí)從技術(shù)端來看新能源車已可以滿足大部人出行需求，且價(jià)格不斷下下探，已具有一定的性價(jià)比。有望逐步替代燃油汽車市場。建議從企業(yè)合作廣泛、技術(shù)領(lǐng)先的動(dòng)力電池零部件企業(yè)中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　總體來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，中國汽車市場處于普及初期向普及后期過渡階段，新車銷售由增量市場逐步轉(zhuǎn)向存量市場，汽車出口超出預(yù)期。目前，新能源車技術(shù)逐漸成熟，智能化賦予新能源車較多溢價(jià)空間，新能源價(jià)格相較于燃油車已具有一定的性價(jià)比，行業(yè)空間大幅提升，產(chǎn)業(yè)鏈不乏結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)評(píng)級(jí)為“看好”。汽車行業(yè)選股建議關(guān)注 1、市占率持續(xù)領(lǐng)先、產(chǎn)品矩陣完善的整車龍頭；2、聚焦新能源汽車及汽車智能化，從優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈入手，自上而下尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注：上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、先導(dǎo)智能、比亞迪、法拉電子。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　浙商證券：“短期周期向上+中長期自主崛起+新技術(shù)變革”三重疊加下的汽車行情

　　自主零部件崛起，板塊行情尚未結(jié)束。零部件板塊自10月至12月初漲幅超過20%，主要是行業(yè)周期向上，板塊估值先行修復(fù)。近期零部件板塊回調(diào)，市場擔(dān)憂零部件板塊行情已結(jié)束，對(duì)此我們提出不同的觀點(diǎn)，汽車行業(yè)面臨歷史性的大變革，全球新能源車滲透率加速提升，同時(shí)，智能駕駛功能逐漸成熟，預(yù)計(jì)未來3-5年L3級(jí)別智能駕駛將得到快速普及。行業(yè)變革的過程中，一方面競爭格局會(huì)發(fā)生變化，另一方面新技術(shù)將會(huì)得到廣泛的應(yīng)用，將會(huì)產(chǎn)生巨大的投資機(jī)會(huì)。

　　我們認(rèn)為本輪汽車板塊的行情是短期周期向上+中長期自主崛起+新技術(shù)變革的三重疊加，行情演繹應(yīng)該是板塊普漲完成估值修復(fù)—優(yōu)質(zhì)個(gè)股業(yè)績和估值雙重提升—新技術(shù)帶來的新機(jī)會(huì)。因此，短期回調(diào)后建議在分化中尋找未來高增長的優(yōu)質(zhì)個(gè)股和符合產(chǎn)業(yè)趨勢的新方向。

　　投資建議來看，乘用車：自主品牌崛起的主線持續(xù)演繹，重點(diǎn)推薦比亞迪、吉利汽車、長城汽車；建議關(guān)注小鵬、理想和蔚來。零部件：重點(diǎn)推薦新泉股份、繼峰股份(乘用車座椅)、文燦股份(一體壓鑄)、精鍛科技、福耀玻璃、星宇股份、拓普集團(tuán)等，重點(diǎn)關(guān)注中鼎股份(空氣懸架)、愛柯迪(輕量化)、菱電電控、旭升股份、合興股份等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　渤海證券：智能汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展顯現(xiàn)加快態(tài)勢 建議關(guān)注兩條主線

　　隨著芯片供應(yīng)持續(xù)改善，主要原材料價(jià)格高位回落，國內(nèi)嚴(yán)防控使得疫情無大范圍擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)復(fù)蘇向好趨勢不變，建議關(guān)注當(dāng)前行業(yè)復(fù)蘇邏輯下的投資機(jī)會(huì)。新能源汽車方面，在雙積分考核及明年補(bǔ)貼退坡的預(yù)期下，預(yù)計(jì)年底新能源汽車產(chǎn)銷有望繼續(xù)沖量創(chuàng)新高；同時(shí)，若美國最高1.25萬美元電動(dòng)車單車稅收抵免政策后續(xù)在參議院獲得通過，則將明顯提振美國電動(dòng)車銷量預(yù)期，建議持續(xù)關(guān)注最新進(jìn)展。綜上，我們看好：1)國內(nèi)進(jìn)入并綁定特斯拉、大眾等國際車企以及造車新勢力、強(qiáng)勢自主品牌供應(yīng)鏈的公司，如拓普集團(tuán)、旭升股份、三花智控、寧德時(shí)代、華域汽車、中鼎股份、銀輪股份、文燦股份；2)進(jìn)入松下、LG化學(xué)、寧德時(shí)代及弗迪電池等國內(nèi)外龍頭電池廠商供應(yīng)鏈的企業(yè)，如先導(dǎo)智能、璞泰來、恩捷股份。此外，我們看好在激烈的競爭中不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)提升并脫穎而出的自主車企，如比亞迪、宇通客車。

　　智能汽車方面，當(dāng)前科技巨頭與車企的合作持續(xù)推進(jìn)，未來我國智能電動(dòng)汽車市場將呈現(xiàn)多元競爭格局，隨著后續(xù)國內(nèi)智能汽車供給明顯增多(比如AIONVPLUS、小鵬P5/G9、長城沙龍機(jī)甲龍等)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展顯現(xiàn)加快態(tài)勢，建議關(guān)注兩條主線：1)華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈主題性機(jī)會(huì)，如長安汽車、廣汽集團(tuán)及北汽藍(lán)谷等；2)攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)等傳感器的需求將持續(xù)增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架的滲透率將持續(xù)提升，建議關(guān)注德賽西威、星宇股份、科博達(dá)、保隆科技、拓普集團(tuán)。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　萬聯(lián)證券：關(guān)注電氣化、智能化汽車核心零部件供應(yīng)商

　　隨著汽車芯片緊缺狀況逐步緩解疊加年末消費(fèi)需求回暖，預(yù)計(jì)四季度汽車產(chǎn)銷量將進(jìn)一步提升，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)汽車零部件供應(yīng)商隨著下游整車銷量的回升、原材料價(jià)格下降帶來的業(yè)績預(yù)期好轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)。新能源汽車方面，11月新能源汽車銷量45.0萬輛，同比增長121.1%，環(huán)比增長17.3%，電動(dòng)車滲透率持續(xù)提升，今年新能源車銷量有望達(dá)到340萬輛，預(yù)計(jì)明年有望超過500萬輛，高景氣度持續(xù)。

　　12月18日，蔚來發(fā)布ET5新車型，補(bǔ)貼前起售價(jià)32.8萬元，BaaS方案補(bǔ)貼前起售價(jià)25.8萬元，有望與BBA等入門級(jí)燃油車展開直面競爭，且運(yùn)用NIOAutonomousDriving蔚來自動(dòng)駕駛，擁有33個(gè)高性能感知硬件，包括1個(gè)超遠(yuǎn)距離高精度激光雷達(dá)、7顆800萬像素高清攝像頭、4顆300萬像素高感光環(huán)視專用攝像頭等，具備全棧自動(dòng)駕駛技術(shù)能力，逐步實(shí)現(xiàn)行駛、換電等場景的全覆蓋。可以看出，高配置的電動(dòng)車價(jià)格在不斷下探，有望進(jìn)一步促使消費(fèi)者換購需求，且電動(dòng)車電氣化、智能化配置相對(duì)較高，因此建議關(guān)注除核心三電外受益于新能源汽車的快速發(fā)展?jié)B透率持續(xù)提升的電氣化、智能化核心零部件供應(yīng)商?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　國金證券：關(guān)注下游客戶中比亞迪、特斯拉、新勢力收入占比較高的公司

　　預(yù)計(jì)2022年中國新能源車銷量達(dá)500萬輛，電動(dòng)化&智能化提速。 1)在近日舉辦的“2022 中國汽車市場發(fā)展預(yù)測峰會(huì)”上，中汽協(xié)預(yù)測， 2022 年中國汽車總銷量為 2750 萬輛，同比增長5.4%，其中，新能源汽車銷量為500萬輛，同比增長 47%。2)汽車電動(dòng)化、智能化加速滲透，同時(shí)考慮自主品牌車型推出周期更短，我們更看好研發(fā)速度、響應(yīng)速度、服務(wù)能力更優(yōu)的國內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè)。同時(shí)考慮車型定點(diǎn)周期較長，建議關(guān)注下游客戶中比亞迪、特斯拉、新勢力收入占比較高的公司。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　東莞證券：后續(xù)補(bǔ)庫存趨勢顯現(xiàn) 帶動(dòng)零部件板塊需求繼續(xù)修復(fù)

　　近期中汽協(xié)發(fā)布11月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，在上年同期高基數(shù)下11月汽車產(chǎn)銷同比依然下降，但隨著芯片供給改善，環(huán)比已連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)12月產(chǎn)銷有望延續(xù)環(huán)比增長勢頭。后續(xù)補(bǔ)庫存趨勢顯現(xiàn)，將帶動(dòng)零部件板塊需求繼續(xù)修復(fù)。新能源車維持高增長態(tài)勢，產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高。建議關(guān)注具備全球競爭力，積極向電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型，受益芯片供給改善后需求回補(bǔ)彈性標(biāo)的：華域汽車、精鍛科技、富奧股份、中鼎股份；以及產(chǎn)業(yè)支持政策利好不斷的氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的：美錦能源、濰柴動(dòng)力?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】