今日(1月5日)A股三大股指全線低開(kāi)，并進(jìn)一步震蕩走弱，滬指盤中仍有反復(fù)，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指呈現(xiàn)脈沖式下行格局，行情分化較為突出。從盤面上來(lái)看，行業(yè)與概念板塊跌多漲少，銀行、券商等大金融有護(hù)盤跡象，家電、地產(chǎn)、豬肉等標(biāo)的較為抗跌，體育、元宇宙等板塊表現(xiàn)突出，局部賺錢效應(yīng)一般。

　　安信證券提到，堅(jiān)定認(rèn)為當(dāng)前不應(yīng)悲觀，磨底的階段更需要耐心，當(dāng)前市場(chǎng)看好結(jié)構(gòu)性行情，春節(jié)后對(duì)指數(shù)應(yīng)該更加樂(lè)觀。在風(fēng)格層面，我們認(rèn)為當(dāng)前往后相當(dāng)一段時(shí)間穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)是明確的，穩(wěn)增長(zhǎng)政策下對(duì)于基本面預(yù)期的博弈過(guò)程中市場(chǎng)最終會(huì)站在政策這邊，我們預(yù)判明年GDP增速相比今年下半年大概率會(huì)出現(xiàn)回升，“經(jīng)濟(jì)底”可能發(fā)生在明年二季度，這決定了滬深300指數(shù)中期回?cái)[概率大，風(fēng)格會(huì)進(jìn)一步均衡。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】元宇宙

　　開(kāi)源證券表示，元宇宙的概念框架及其代表互聯(lián)網(wǎng)的前進(jìn)方向或已成為市場(chǎng)共識(shí)，當(dāng)前投資布局應(yīng)更多考慮其落地路徑和商業(yè)化可行性，基于此我們?cè)俅谓ㄗh圍繞四條主線布局：開(kāi)放世界游戲及UGC游戲平臺(tái)、虛擬人、VR/AR/MR、NFT。

　　西南證券認(rèn)為，2022年看好元宇宙科技主線，具體地，產(chǎn)業(yè)政策釋放利好，虛擬人前景值得期待。我們認(rèn)為，虛擬人目前的相關(guān)技術(shù)(動(dòng)作捕捉、表情捕捉、實(shí)時(shí)渲染等)發(fā)展較為成熟，現(xiàn)有的技術(shù)壁壘呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，相關(guān)產(chǎn)品的商業(yè)化應(yīng)用場(chǎng)景仍具備較多的拓展空間；作為虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)重要的應(yīng)用之一，虛擬人有望享受政策利好帶來(lái)的紅利釋放期，伴隨技術(shù)升級(jí)、成本下行、規(guī)模化放量，虛擬人應(yīng)用場(chǎng)景或?qū)⒂蓆oB端更多的向toC端拓展。

　　另外，游戲市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，行業(yè)政策逐步筑底，靜待新一輪版號(hào)釋放。未成年人防沉迷新規(guī)出臺(tái)，更多是以保護(hù)青少年健康為出發(fā)點(diǎn)，而并不是針對(duì)某一特定的游戲公司。行業(yè)政策趨嚴(yán)有助于行業(yè)更加規(guī)范、透明，從正確的角度入手，切實(shí)保護(hù)青少年身心健康。中長(zhǎng)期來(lái)看，利好整個(gè)行業(yè)的良性發(fā)展。

　　投資建議來(lái)看，元宇宙潛在的長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，行業(yè)政策筑底后，建議關(guān)注游戲領(lǐng)域產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，爆款幾率較高完美世界、三七互娛等，及“互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷+游戲”雙輪驅(qū)動(dòng)，兼?zhèn)湓朴螒蚣夹g(shù)的盛天網(wǎng)絡(luò)；虛擬人領(lǐng)域關(guān)注內(nèi)容儲(chǔ)備豐富、具備強(qiáng)大的IP運(yùn)營(yíng)能力、虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)突出的芒果超媒。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，元宇宙有望持續(xù)催化板塊表現(xiàn)。1) VR等硬件設(shè)備體驗(yàn)不斷提升、價(jià)格不斷下降，5G、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等基礎(chǔ)設(shè)施逐步成熟，內(nèi)容及應(yīng)用生態(tài)亦在硬件及基礎(chǔ)設(shè)施的推動(dòng)之下快速發(fā)展；2) “媒介即信息”，作為更沉浸、更豐富的媒介形式，元宇宙必然會(huì)帶來(lái)人類社會(huì)、經(jīng)濟(jì)更大的沖擊和重構(gòu)；在硬件、基礎(chǔ)設(shè)施加速推進(jìn)之下，元宇宙有望以更快的速度成熟。并在平臺(tái)生態(tài)、硬件需求、基礎(chǔ)設(shè)施、內(nèi)容形態(tài)等方面帶來(lái)全新的機(jī)遇； 頭部機(jī)構(gòu)推動(dòng)之下產(chǎn)業(yè)生態(tài)有望加速落地，持續(xù)催化板塊表現(xiàn)。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　　　【主題二】家電

　　國(guó)金證券表示，受制于終端需求疲軟，疊加原材料價(jià)格上行，傳統(tǒng)家電板塊2021年以來(lái)經(jīng)歷了業(yè)績(jī)與估值的戴維斯雙殺。展望2022年，板塊邊際改善空間明確，有望迎來(lái)向上拐點(diǎn)。此外，白電龍頭緊抓白電洗牌期的有利時(shí)機(jī)加速渠道變革、優(yōu)化智能制造、提升終端價(jià)格，并在資本市場(chǎng)上集體回購(gòu)股份，加強(qiáng)員工激勵(lì)，彰顯發(fā)展信心。推薦關(guān)注順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)需求，多年備戰(zhàn)高端賽道，卡薩帝維持高增長(zhǎng)，三翼鳥(niǎo)加快布局帶動(dòng)套系+場(chǎng)景化銷售的海爾智家。

　　信達(dá)證券提到，家電行業(yè)具備“消費(fèi)+制造”雙重屬性。長(zhǎng)期以來(lái)，家電行業(yè)的分析研究多以“渠道+需求”的框架出發(fā)，而忽略了家電具備的制造屬性。然而，在新的全球競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)變遷背景下，家電制造產(chǎn)業(yè)鏈地位顯著提升：1)比較優(yōu)勢(shì)：家電制造是中國(guó)為數(shù)不多具備顯著比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。2)制造、渠道的外溢能力：家電產(chǎn)業(yè)鏈多年積累的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，往更高景氣的賽道變現(xiàn)。

　　估值和基本面探底，重點(diǎn)挖掘有Alpha的企業(yè)和新賽道。2021年底，連續(xù)的地產(chǎn)及消費(fèi)政策托底，我們預(yù)計(jì)將對(duì)家電板塊中廚衛(wèi)、小電、白電估值起到一定提振作用。從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，消費(fèi)疲軟現(xiàn)狀仍需整體經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)和實(shí)質(zhì)性補(bǔ)貼政策落實(shí)刺激方能有所改善。展望未來(lái)，我們持續(xù)看好滲透率快速提升的新興品類，如集成灶、智能微投、掃地機(jī)器人、智能衛(wèi)浴等賽道?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　　　【主題三】食品飲料

　　國(guó)開(kāi)證券表示，最差時(shí)點(diǎn)已過(guò)，關(guān)注消費(fèi)升級(jí)及價(jià)格傳導(dǎo)。我們認(rèn)為，食品飲料公司的最差時(shí)點(diǎn)已過(guò)，2022年行業(yè)基本面將迎來(lái)改善，疊加目前板塊整體估值水平較為合理，部分基本面恢復(fù)較好的子板塊有望迎來(lái)戴維斯雙擊。建議圍繞以下兩條主線尋找布局機(jī)會(huì)：1、繼續(xù)緊扣消費(fèi)升級(jí)主旋律，尋找向中高端進(jìn)擊的標(biāo)的；2、關(guān)注價(jià)格傳導(dǎo)情況，提前布局將迎來(lái)反轉(zhuǎn)的標(biāo)的。根據(jù)目前的行業(yè)景氣程度，建議關(guān)注白酒及啤酒兩子板塊，并積極跟蹤乳制品、調(diào)味品、冷凍食品的基本面改善情況。

　　展望2022年，中泰證券指出，價(jià)格進(jìn)行上升周期，業(yè)績(jī)有望加速釋放。隨著疫情常態(tài)化，居家消費(fèi)場(chǎng)景發(fā)展，疫情對(duì)食品飲料產(chǎn)銷量的邊際影響將越來(lái)越小。2021年三季度以來(lái)食品飲料迎來(lái)提價(jià)潮，2022 年食品飲料的價(jià)格和庫(kù)存有望進(jìn)入雙重向上周期，積極關(guān)注利潤(rùn)釋放。從節(jié)奏來(lái)看，我們預(yù)計(jì)2022Q1提價(jià)將逐步完成至終端的傳導(dǎo)，2022Q2低基數(shù)下食品飲料有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，2022Q3-Q4 隨著成本漲幅下降甚至回落，提價(jià)利潤(rùn)彈性持續(xù)釋放。

　　兩年疫情壓力測(cè)試，價(jià)值回歸中。疫情影響有限，如白酒總量下滑有限，啤酒價(jià)格加速提升，酵母、速凍加速增長(zhǎng)。疫情更多是干擾心態(tài)以及價(jià)值鏈，隨著餐飲的修復(fù)，產(chǎn)業(yè)有望全面回歸正軌；行業(yè)成長(zhǎng)的邏輯有望延續(xù)2015-2019年的邏輯，行業(yè)內(nèi)部經(jīng)歷了價(jià)格戰(zhàn)，剩者為王。對(duì)于調(diào)整較多的龍一龍二，應(yīng)該引起足夠的重視。目前價(jià)格周期已經(jīng)啟動(dòng)，增庫(kù)存周期也有望到來(lái)，業(yè)績(jī)有望加速釋放。如果疫情管控得當(dāng)，宏觀表現(xiàn)良好，有望獲得超額收益?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　　　【主題四】房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)

　　國(guó)信證券表示，雖然當(dāng)前銷售降溫、融資管控、資金監(jiān)管的局面短期難以改變，行業(yè)的陣痛期還將持續(xù)，但政策積極信號(hào)明顯，經(jīng)過(guò)一定時(shí)間傳導(dǎo)后，供需兩端流動(dòng)性有望邊際寬松。后危機(jī)時(shí)代三條投資主線值得關(guān)注，主線一：陣痛期后的行業(yè)變革；主線二：長(zhǎng)久期業(yè)務(wù)更加受到重視；主線三：精品房企的價(jià)值重估。

　　在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、財(cái)務(wù)健康的大中型房企由于手頭現(xiàn)金相對(duì)寬松，既能抓住土地市場(chǎng)機(jī)會(huì)修復(fù)利潤(rùn)表，又能獲得金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可保障融資，具有顯著比較優(yōu)勢(shì)，將在目前行業(yè)下行周期中充分受益，1月推薦保利發(fā)展、金地集團(tuán)。

　　另外，山西證券提到，2022年行業(yè)政策將以“穩(wěn)”為主，同時(shí)堅(jiān)持“房住不炒”的調(diào)控主基調(diào)，在貨幣政策邊際寬松、“保交房”等政策保障下，行業(yè)銷售總體將呈平穩(wěn)下行趨勢(shì)；企業(yè)資金緊張局面或有所緩解，行業(yè)集中度將繼續(xù)提升，央企國(guó)企龍頭市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)繼續(xù)上升；龍頭企業(yè)估值將繼續(xù)修復(fù)，整體帶動(dòng)行業(yè)估值回升。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】