受豬價筑底情緒較為濃厚影響，1月5日A股豬肉概念持續(xù)走強(qiáng)，傲農(nóng)生物一度實(shí)現(xiàn)漲停兩連板，但近期生豬期貨卻未出現(xiàn)顯著反彈。豬肉概念持續(xù)走強(qiáng)引發(fā)市場上關(guān)于“豬周期”拐點(diǎn)何時到來的廣泛討論。

　　豬肉概念股期走勢現(xiàn)分歧

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，全國22省市生豬出場均價16.3元/公斤，周環(huán)比漲1.9%。

　　豬價筑底情緒濃厚，近期A股豬肉概念持續(xù)走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，1月5日上午盤中，生豬概念股大面積拉升。其中，傲農(nóng)生物一度實(shí)現(xiàn)漲停兩連板，新希望、巨星農(nóng)牧、【天康生物(002100)、股吧】漲幅均超5%。不過，隨后漲幅均有所收窄。截至收盤，傲農(nóng)生物漲超8%，新希望漲超5%，禾豐股份漲超4%，雙匯發(fā)展、金新農(nóng)漲超2%。

　　生豬期貨卻未出現(xiàn)顯著反彈。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日收盤，生豬期貨主力合約報14245元/噸，仍處在2021年12月以來的運(yùn)行區(qū)間(13735元/噸-14860元/噸)。

　　生豬去產(chǎn)能趨勢延續(xù)

　　“前一輪豬周期行情對市場的教育意義很強(qiáng)，市場整體已對生豬養(yǎng)殖業(yè)觀察指標(biāo)擁有了較為廣泛的理解。因此，展望新一輪豬周期行業(yè)，資金搶跑邏輯便不難理解?！遍_源證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師陳雪麗表示，從近期畜養(yǎng)殖板塊資金的凈流入情況來看，豬周期的布局已在2021年9月初悄然開始。

　　從2021年豬企經(jīng)營情況看，2021年二季度開始，豬價從高位回落，6月跌至成本線附近，三季度豬價進(jìn)一步下跌(均價14.3元/公斤)，低點(diǎn)甚至可達(dá)10.56元/公斤，行業(yè)深度虧損。

　　以上市公司為例，受外購仔豬母豬、飼料成本上升以及淘汰豬等影響，2021年上市豬企養(yǎng)殖完全成本處于歷史高位，三季度虧損亦創(chuàng)歷史紀(jì)錄?！盀榱松妫壳按笮拓i企主要采取降本增效、放緩擴(kuò)張、儲備資金等策略來避免虧損擴(kuò)大?！睋?jù)市場人士介紹。

　　生豬行業(yè)去產(chǎn)能成為新的市場趨勢?！爱?dāng)前時點(diǎn)，行業(yè)正處于過剩產(chǎn)能去化的關(guān)鍵階段。2022年上半年行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)能去化博弈階段，成本劣勢產(chǎn)能出清將加快，此輪行業(yè)產(chǎn)能去化幅度有望達(dá)到15%左右(較2021年5-6月高點(diǎn))。生豬產(chǎn)能去化節(jié)奏及去化幅度與虧損幅度及時長呈現(xiàn)正相關(guān)，因此2022年上半年行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化確定性較強(qiáng)?！标愌愓f。

　　拐點(diǎn)何時到來

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年11月末，全國能繁母豬存欄4296萬頭，環(huán)比下降1.2%，較正常保有量高出4.8%。從數(shù)據(jù)看，近期行業(yè)產(chǎn)能去化速度因豬價反彈有所減緩，但去化趨勢仍在延續(xù)。部分分析人士認(rèn)為，2022年，隨著產(chǎn)能的去化，生豬行業(yè)有望迎來新一輪的周期反轉(zhuǎn)。也有分析人士認(rèn)為，在豬肉總體供大于求的背景下，即使2022年下半年豬肉價格有所回升，豬企也難以獲得較高的養(yǎng)殖利潤。

　　國海證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師程一勝表示，長期來看，過度分散的行業(yè)格局帶來了較大的整合機(jī)會，豬瘟發(fā)生以來，龍頭企業(yè)加速產(chǎn)能布局，市占率逐步提升，而在周期下行階段，成本領(lǐng)先的企業(yè)優(yōu)勢會更加容易勝出。以往散養(yǎng)戶對周期的影響更大，隨著規(guī)模化提升，規(guī)模場的產(chǎn)能變化將決定行業(yè)的拐點(diǎn)。從頭均市值來看，多數(shù)公司已處于或者接近歷史低位，生豬板塊已具備長期投資空間。

　　“當(dāng)前豬周期自2018年5月開啟以來至今已經(jīng)44個月，非常接近過去豬周期的典型長度。由此來看，新一輪豬周期可能在2022年第二季度開啟?！迸d業(yè)研究宏觀研究部郭于瑋、魯政委說，不過，我國的豬肉消費(fèi)在2014年見頂后逐漸下降。按照目前能繁母豬產(chǎn)能的調(diào)減節(jié)奏推算，豬肉供需可能到2023年第一季度才會回到較為均衡的狀態(tài)。在豬肉總體供大于求的背景下，即使2022年下半年豬肉價格有所回升，也難以獲得較高的養(yǎng)殖利潤。