光大證券：高油價時代來臨 探尋確定性的機會

　　高油價時代已然來臨。以史為鑒，我們回顧了歷史高油價時期，化工品價格和石油化工各板塊的走勢，在2022年全球再次進入高油價的歷史性時刻，我們建議關注：1)受益于油氣價格上漲的上游及油服板塊；2)高油價下具備一定成本優(yōu)勢的煤化工概念及輕烴裂解板塊；3)中長期依然具備高成長性的大煉化板塊。

　　具體地，高油價背景下，我們看好具備成本優(yōu)勢且未來發(fā)展空間依然廣闊的煤化工及輕烴裂解路線。此外，我們?nèi)钥春枚唐陔m然承壓，但中長期看依然具備高成長性的大煉化板塊。建議關注：1)上游板塊的中國石油、中國海油、中國石化、中曼石油；2)油服板塊的中海油服、海油發(fā)展、海油工程、石化油服、中油工程、博邁科；3)天然氣概念的新奧股份、九豐能源；4)煤化工概念的華魯恒升、寶豐能源、魯西化工；5)輕烴裂解板塊的衛(wèi)星化學、東華能源；6)民營大煉化板塊的恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、【華錦股份(000059)、股吧】、新鳳鳴。

　　中國銀河證券：歐美與俄羅斯之間能源博弈令原油供應端依然面臨不確定性

　　5 月份油價重心震蕩抬升受歐盟禁運俄羅斯石油議案以及美國戰(zhàn)略石油儲備庫存下降至低位影響，5月份油價震蕩上行。截至5月27日，Brent和WTI 月度均價分別為110.93、108.84 美元/桶?？紤]到美國商業(yè)原油庫存處于近幾年低位水平，同時美國夏季出行高峰即將來臨，且歐美與俄羅斯之間能源博弈令原油供應端依然面臨不確定性，預計油價仍將高位運行。

　　投資建議來看，受低庫存支撐以及美國夏季出行旺季的來臨，油價預計延續(xù)高位運行，我們建議關注油價正相關標的，以及進行業(yè)務布局實施規(guī)模擴張帶來業(yè)績增量的成長性企業(yè)。重點推薦衛(wèi)星化學、廣匯能源、【榮盛石化(002493)、股吧】等標的；同時建議關注上游油氣行業(yè)以及處在油價后周期的油服行業(yè)。

　　國金證券：別對OPEC+增產(chǎn)抱期望！規(guī)劃實際執(zhí)行率存在較為顯著的落空風險

　　通過對俄羅斯原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)的監(jiān)測，我們發(fā)現(xiàn)俄羅斯原油產(chǎn)量自2022年4月起出現(xiàn)顯著滑坡趨勢，且5月產(chǎn)量近一步減少，平均產(chǎn)量下滑至約900 萬桶/天左右。俄羅斯5 月原油產(chǎn)量相較于7 月產(chǎn)量配額存在超200 萬桶/天差額。在7 月OPEC+增產(chǎn)計劃中，俄羅斯持續(xù)為增產(chǎn)“主力軍”，而由于俄羅斯原油產(chǎn)量持續(xù)呈下滑趨勢且俄羅斯原油對全球供應量在歐盟原油禁運政策下或存在邊際下滑可能性，OPEC+增產(chǎn)規(guī)劃實際執(zhí)行率存在較為顯著的落空風險。

　　信達證券：石油需求旺季到來！產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹 看好原油歷史性配置機會

　　從需求端來看，進入6月，歐美夏季出行高峰到來，疊加中國疫情好轉(zhuǎn)原油需求恢復，石油需求旺季到來，據(jù)IEA5 月報，今年下半年全球原油需求預計較2022 上半年增加200 萬桶/天。OPEC+將累計較上半年增產(chǎn)173 萬桶/日，其中俄羅斯6-8 月累計有45.6 萬桶/天增產(chǎn)目標很難完成。根據(jù)EIA5 月報，美國預計在2022 年增產(chǎn)72 萬桶/天，增速放緩，增產(chǎn)有限，全球原油供需格局或依然偏緊。

　　產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機會。我們認為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022 年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5 年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機會。

　　華鑫證券：保障國家能源安全迫在眉睫！高油價有望持續(xù)提升資本開支意愿

　　歐盟達成對俄“禁油令”導致供需關系進一步緊張，而OPEC+增產(chǎn)幅度不及預期，原油價格持續(xù)走高，或持續(xù)拉動全球油氣開采資本開支上行。據(jù)IHS Markit，2022年全球油氣上游勘探資本開支同比增長24%。從國內(nèi)看，不斷上升的原油對外依存度超過70%、天然氣對外依存度超過40%，保障國家能源安全迫在眉睫。在“七年行動計劃”及當前高油價，將提升“三桶油”加大資本開支意愿。我國海上油氣資源開采潛力大，而海上油氣開采桶油成本不斷下降，我國海上油氣增產(chǎn)具備可持續(xù)性。重點推薦【中海油服(601808)、股吧】，公司作為海上油氣開采服務龍頭占據(jù)技術和規(guī)模優(yōu)勢，具備盈利彈性。

　　申銀萬國證券：短期內(nèi)俄羅斯原油供應缺口仍然存在！帶動油價高位持續(xù)上漲

　　歐盟對俄制裁措施落地，OPEC+加大增產(chǎn)力度，油價高位上漲。供給端：1)歐盟正式批準第六輪對俄制裁，歐盟將在未來六個月內(nèi)，禁止成員國以海運方式進口俄羅斯原油，這占歐盟進口俄原油的三分之二；2)OPEC+召開會議，同意加大增產(chǎn)力度，宣布7 月增產(chǎn)64.8 萬桶/天，較此前的43.2 萬桶/天有顯著上升。需求端：1)印度在逐漸加大俄油的進口量，3 月僅300 萬桶，4 月達到720 萬桶，而5 月直接飆升到2400 萬桶，預計6 月可能還會增加到2800 萬桶，刷新單月新高。在歐盟正式宣布第六輪對俄制裁的背景下，雖然OPEC+同意加大增產(chǎn)力度，但其增產(chǎn)幅度仍難以彌補俄油的供應缺口。短期內(nèi)俄羅斯原油供應缺口仍然存在，維持Q2 油價在100-120 美元/桶區(qū)間波動的預計。

　　投資分析意見：1)從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2)乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學。3)油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4)油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關注中國海油、中國石油、【廣匯能源(600256)、股吧】、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。

　　廣發(fā)證券：國內(nèi)油服企業(yè)肩負國家能源安全使命！有望迎來價值重估

　　隨著我國常規(guī)油氣能源枯竭，非常規(guī)油氣資源豐富，技術逐步成熟，產(chǎn)量占比顯著提升。從資源稟賦角度我國非常規(guī)能源儲量豐富，但品質(zhì)不如美國。技術和經(jīng)濟性角度，隨著我國研發(fā)投入增長，以及新的油氣產(chǎn)區(qū)的陸續(xù)發(fā)現(xiàn)，在非常規(guī)領域整體技術進步較快，開發(fā)經(jīng)濟性顯著優(yōu)化，但規(guī)模效應仍待釋放。展望未來，我國非常規(guī)能源正站在產(chǎn)業(yè)化的起點，類似美國頁巖油氣開發(fā)的2000-2005 年，未來隨著產(chǎn)量和成本正循環(huán)開啟，發(fā)展空間十分廣闊。

　　投資建議來看，站在當前高油價、高不確定的外部環(huán)境，和非常規(guī)油氣工業(yè)化開發(fā)起點的內(nèi)部情形下，我們認為國內(nèi)油服企業(yè)肩負國家能源安全使命，和新一輪產(chǎn)量與技術進步，有望迎來價值重估。我們重點推薦受益于全球油氣上行周期，疊加國內(nèi)非常規(guī)開發(fā)提速的杰瑞股份，迪威爾；建議關注中海油服、中曼石油、德石股份等。

　　德邦證券：美國頁巖油氣、巴西深水等區(qū)域油服市場未來幾年將呈現(xiàn)高景氣

　　新一輪能源革命正加速推進，使得整個油氣行業(yè)面臨較大的ESG 壓力。但另一方面，行業(yè)油氣需求近期又尚未達峰。在此背景下，本輪油氣上行周期景氣度將結(jié)構(gòu)分化。從參與玩家角度，掌握世界絕大部分油氣儲量、肩負財政重擔的國家石油公司將替代國際石油公司成為本輪油氣增長的主力軍；從開發(fā)類型看，低成本、回報周期短的油氣項目，如中東陸上、巴西深水、北美頁巖油氣等有望優(yōu)先復蘇。

　　國內(nèi)優(yōu)秀油服公司有望充分受益于油氣行業(yè)結(jié)構(gòu)性復蘇及全球產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移。重點推薦【迪威爾】：全球深海鍛造領先企業(yè)，一方面受益于全球深海開發(fā)高景氣以及公司自身供應鏈的拓展，一方面受益于國內(nèi)壓裂設備的增長。推薦【杰瑞股份】：全球壓裂設備龍頭，國內(nèi)能源保供+全球競爭力突出，新型壓裂設備市場廣闊。推薦【中海油服】：油田技術服務高盈利，鉆井平臺在高油價下體現(xiàn)業(yè)績彈性。此外關注【博邁科】、【海油工程】等。