今日(6月29日)滬深兩市全線低開，盤初慣性上攻之后，股指逐步下探回調(diào)，盤中一度有上攻表現(xiàn)，又迅速遭遇打壓，臨近午間股指出現(xiàn)一波跳水跡象。

　　從盤面上來(lái)看，大金融護(hù)盤未果！大消費(fèi)提振市場(chǎng)信心，地產(chǎn)、醫(yī)療、食飲、旅游等四大板塊騷動(dòng)，其余行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應(yīng)仍存。

　　值得一提的是，在地產(chǎn)板塊之中，濱江集團(tuán)、信達(dá)地產(chǎn)等漲停，金地集團(tuán)、萬(wàn)科A、招商蛇口等漲幅靠前；在醫(yī)療美容板塊方面，國(guó)藥現(xiàn)代、【魯商發(fā)展(600223)、股吧】、哈三聯(lián)等漲停；在食品飲料板塊之中，一鳴食品、祖名股份等漲停；在旅游酒店板塊方面，濱江集團(tuán)、麗江股份等漲停。

　　海通證券提到，基于前期疫情“砸坑”后經(jīng)濟(jì)內(nèi)生復(fù)蘇動(dòng)能和“穩(wěn)消費(fèi)”政策發(fā)力后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度進(jìn)一步提升，“復(fù)蘇兌現(xiàn)”行情仍有望延續(xù)。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】大金融

　　對(duì)于券商板塊，山西證券認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼托底宏觀經(jīng)濟(jì)，二級(jí)市場(chǎng)信心逐步建立，證券公司受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激下的市場(chǎng)回暖后的業(yè)績(jī)改善，帶來(lái)估值提升。當(dāng)前，板塊估值仍處于歷史低位，具有較高的配置價(jià)值。從投資主線看，隨著居民財(cái)富配置多元化，券商打造豐富產(chǎn)品貨架服務(wù)財(cái)富管理需求，同時(shí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加快，做市業(yè)務(wù)、衍生品等業(yè)務(wù)均需要機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的提升，建議關(guān)注財(cái)富管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)先券商。

　　整體看，中原證券表示，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年的回升后，2022年證券行業(yè)進(jìn)一步向上修復(fù)盈利的動(dòng)能有所缺失，但出現(xiàn)較大幅度回落的概率也偏低。在“十四五”期間證券行業(yè)確定性已處于新一輪上升周期的背景下，短暫修整更有利于未來(lái)向上拓展空間。維持證券行業(yè)“同步大市”的投資評(píng)級(jí)。

　　在2022年證券行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)一定幅度回落的預(yù)期下，券商板塊較難出現(xiàn)整體趨勢(shì)性上漲的行情，預(yù)計(jì)券商板塊將延續(xù)近兩年來(lái)結(jié)構(gòu)性行情的特征。關(guān)注板塊內(nèi)的低估值品種；頭部券商仍是中長(zhǎng)期穩(wěn)健配置的首選，應(yīng)積極關(guān)注彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦公司：中信證券、華泰證券、國(guó)海證券、東吳證券。

　　對(duì)于銀行板塊，東興證券指出，在國(guó)內(nèi)疫情緩和、復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，以及各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的共同作用下，5月社融總量如期回升，釋放積極信號(hào)；但信貸結(jié)構(gòu)恢復(fù)欠佳，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求恢復(fù)偏慢。預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將繼續(xù)發(fā)力，推動(dòng)信貸需求逐步回暖。下半年銀行有望實(shí)現(xiàn)提量穩(wěn)價(jià)、資產(chǎn)質(zhì)量將延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，全年盈利增速有望保持穩(wěn)健?？紤]到區(qū)域信貸需求、各行客戶基礎(chǔ)、存量資產(chǎn)質(zhì)量的較大差異，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)活躍的優(yōu)質(zhì)區(qū)域信貸需求將率先反彈，對(duì)應(yīng)的區(qū)域銀行信貸將維持較高景氣度，以量補(bǔ)價(jià)更加通暢。重點(diǎn)推薦江浙區(qū)域性銀行，如體制機(jī)制市場(chǎng)化程度高、多元利潤(rùn)中心基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)的寧波銀行；小微業(yè)務(wù)領(lǐng)跑者、打開異地增長(zhǎng)空間的常熟銀行。

　　對(duì)于保險(xiǎn)板塊，長(zhǎng)城證券提到，隨著后續(xù)疫情形勢(shì)轉(zhuǎn)好，新車保費(fèi)會(huì)得到恢復(fù)性增長(zhǎng)，全年仍有望實(shí)現(xiàn)保費(fèi)增速兩位數(shù)水平；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)具備順周期屬性，在2022年“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基調(diào)之下，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。且當(dāng)前各險(xiǎn)企積極布局非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)質(zhì)量，行業(yè)景氣度向好趨勢(shì)不變。個(gè)股角度，重點(diǎn)推薦中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)平安、中國(guó)人壽，關(guān)注中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)。

　　(截圖來(lái)自長(zhǎng)城證券研報(bào))

　　【主題二】房地產(chǎn)

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券提到，目前房地產(chǎn)基本面底已現(xiàn)，后續(xù)基本面改善路徑或?qū)⒊尸F(xiàn)“√￣”型走勢(shì)，并將演繹出強(qiáng)于以往的結(jié)構(gòu)彈性，包括核心城市和優(yōu)質(zhì)房企。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)后續(xù)發(fā)展路徑或?qū)㈩愃朴诿绹?guó)房地產(chǎn)行業(yè)和中國(guó)白酒行業(yè)“總量趨弱+格局優(yōu)化”的模式，并預(yù)計(jì)格局優(yōu)化后優(yōu)質(zhì)房企成長(zhǎng)空間將再次打開，有望實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。

　　東方證券指出，目前多地推行的房票安置政策力度上仍顯克制，此外土拍仍呈現(xiàn)冷熱不均，總體來(lái)看本輪政策效果以及市場(chǎng)復(fù)蘇的持續(xù)性仍有待觀察。去年同期高基數(shù)下，銷售同比降幅或進(jìn)一步擴(kuò)大，下半年政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期仍在。而在短期供需兩端政策平均發(fā)力的思路下，我們認(rèn)為市場(chǎng)的復(fù)蘇不會(huì)一蹴而就，低評(píng)級(jí)房企仍處在持續(xù)失血的狀態(tài)，短期仍然缺乏加杠桿能力。

　　我們繼續(xù)看好龍頭房企市場(chǎng)調(diào)整階段的優(yōu)勢(shì)地位，此外區(qū)域型房企有望在結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)中擁有更好的彈性?？春脴I(yè)績(jī)穩(wěn)健的一線龍頭，推薦保利發(fā)展、萬(wàn)科A；與業(yè)績(jī)具有彈性的二線龍頭，推薦金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)。同時(shí)我們看好迅速成長(zhǎng)且信用受損較小的物管和商管行業(yè)，推薦碧桂園服務(wù)保利物業(yè)、招商積余、【新大正(002968)、股吧】、融創(chuàng)服務(wù)、星盛商業(yè)。

　　東吳證券表示，地產(chǎn)5月銷售增速拐點(diǎn)出現(xiàn)，6月以來(lái)，各地出臺(tái)穩(wěn)樓市政策的密集程度遠(yuǎn)超4、5月，需求旺盛的一二線明顯回暖。貝殼統(tǒng)計(jì)的全國(guó)首套房貸平均利率4.24%，環(huán)比下降49個(gè)BP.這個(gè)降幅是2014年以來(lái)最快的幾次下降之一。隨著供需兩端政策加碼放松，放松效應(yīng)不斷累積，居民購(gòu)房信心逐漸回復(fù)，房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)問(wèn)題逐漸解決，6月單月銷售和投資有望繼續(xù)環(huán)比改善，未來(lái)2~3個(gè)月銷售或?qū)⑹荲型回暖。中長(zhǎng)期看，隨著風(fēng)險(xiǎn)房企收縮，頭部公司獲得更多資源整合機(jī)會(huì)。

　　(截圖來(lái)自東吳證券研報(bào))

　　【主題三】消費(fèi)醫(yī)療

　　東海證券提到，當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊總體處于底部區(qū)間，隨著宏觀邊際效應(yīng)的改善，醫(yī)藥板塊復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，人氣在進(jìn)一步聚攏，建議積極加大配置力度，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥鏈條和消費(fèi)復(fù)蘇兩條主線。創(chuàng)新藥概念經(jīng)過(guò)一年多的調(diào)整，板塊估值壓力已經(jīng)得到充分釋放，創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥生物行業(yè)未來(lái)發(fā)展的主導(dǎo)方向，市場(chǎng)前景廣闊明朗，建議關(guān)注實(shí)力雄厚的創(chuàng)新藥、研發(fā)外包板塊及相關(guān)個(gè)股。隨著疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，前期壓制的醫(yī)療消費(fèi)需求有望逐漸得到釋放，國(guó)家對(duì)社會(huì)辦醫(yī)的鼓勵(lì)支持政策明確，建議關(guān)注眼科產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、二類疫苗、血制品、品牌中藥等相關(guān)板塊及個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于醫(yī)美行業(yè)，浙商證券指出，1)短期邏輯：疫后困境反轉(zhuǎn)，渠道力領(lǐng)先的醫(yī)美龍頭Q2預(yù)計(jì)有明顯相對(duì)收益；部分未跟漲、但業(yè)績(jī)超預(yù)期或逐季修復(fù)公司存在補(bǔ)漲邏輯。類型1: 龍頭公司疫后困境反轉(zhuǎn)，關(guān)注醫(yī)美龍頭愛美客、化妝品龍頭珀萊雅、貝泰妮、【華熙生物(688363)、股吧】等。類型2:部分復(fù)合公司因其它業(yè)務(wù)拖累表觀增速，前期未跟漲。如存在醫(yī)美化妝品超預(yù)期+其他業(yè)務(wù)影響消化， 考慮前期板塊行情拉升估值中樞， 或存在補(bǔ)漲邏輯。關(guān)注華東醫(yī)藥、 魯商發(fā)展等。類型3:業(yè)績(jī)有望逐季修復(fù)。關(guān)注科思股份等。

　　2)長(zhǎng)期邏輯：前期回調(diào)30%，近1-2年估值底部，投資邏輯未發(fā)生明顯變化。好行業(yè)，高增長(zhǎng)低滲透好格局；好公司，具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性和確定性。醫(yī)美：輕醫(yī)美5年Cagr25%，醫(yī)美整體滲透率3.6%，不足日本1/3.上游對(duì)研發(fā)+資質(zhì)要求極高，CR7超90%，龍頭市占率20%+。關(guān)注【愛美客(300896)、股吧】。功能護(hù)膚：5年Cagr28%，滲透率7%，約發(fā)達(dá)國(guó)家1/3，對(duì)研發(fā)+背書要求高，CR10超80%，龍頭市占率20%+。關(guān)注貝泰妮、珀萊雅、華熙生物等。

　　湘財(cái)證券表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們發(fā)現(xiàn)在創(chuàng)新持續(xù)優(yōu)化情況下，“創(chuàng)新”賽道內(nèi)部也出現(xiàn)分化，預(yù)計(jì)未來(lái)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈也將由之前的“策略布局”步入到“搶灘登陸”階段，真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新放量的公司才有望受益，利好“真創(chuàng)新”產(chǎn)業(yè)鏈；2022年一季度我國(guó)多地疫情反復(fù)，較大程度影響了民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的運(yùn)行，預(yù)計(jì)疫情退潮社會(huì)運(yùn)行恢復(fù)正常之后民營(yíng)?？圃\療需求將迎來(lái)反彈；2022年新冠疫情的反復(fù)使得新冠體外診斷試劑的需求持續(xù)提升，長(zhǎng)期看體外診斷(IVD)領(lǐng)域我們認(rèn)為技術(shù)處于成長(zhǎng)期且具有國(guó)產(chǎn)替代潛力的相關(guān)公司將受益于分級(jí)診療制度下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　(截圖來(lái)自湘財(cái)證券研報(bào))

　　【主題四】旅游

　　山西證券表示，短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)總體向好，跨省游、跟團(tuán)游有序復(fù)蘇，旅游市場(chǎng)信心提振。中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情控制情況以及新冠特效藥研發(fā)落地進(jìn)程決定行業(yè)企穩(wěn)反彈情況。我們建議關(guān)注1)業(yè)績(jī)修復(fù)為主的休閑景區(qū)標(biāo)的，如中青旅、天目湖、宋城演藝，擁有一二線城市周邊人工休閑景區(qū)，滿足游客短途游、周邊游出行需求；2)增長(zhǎng)確定性標(biāo)的，如中國(guó)中免繼續(xù)肩負(fù)引導(dǎo)消費(fèi)回流作用，受疫情影響調(diào)整步伐快、銷售額持續(xù)增長(zhǎng)可觀；3)處于周期底部標(biāo)的，如首旅酒店、錦江酒店目前處在酒店周期底部，業(yè)績(jī)較上年出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，繼續(xù)發(fā)展中高端酒店以及提高連鎖化率。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券也認(rèn)為，伴隨堂食開放、景區(qū)恢復(fù)營(yíng)業(yè)，旅游消費(fèi)有望強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)電商、免稅、酒店等板塊迎來(lái)快速修復(fù)期。推薦：1)互聯(lián)網(wǎng)電商：京東、美團(tuán)、拼多多、阿里巴巴；2)免稅：中國(guó)中免、王府井；3)人力資源：北京城鄉(xiāng)、科銳國(guó)際；4)酒店：首旅酒店、華住、君亭酒店；5)景區(qū)：宋城演藝、海昌海洋公園、中青旅；6)餐飲：九毛九、奈雪的茶；7)生鮮超市：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。

　　中銀證券提到，攜程發(fā)布《2022年暑期旅游趨勢(shì)預(yù)測(cè)》，數(shù)據(jù)顯示，近一周攜程平臺(tái)上暑期機(jī)票訂單環(huán)比增長(zhǎng) 162%；團(tuán)隊(duì)旅行產(chǎn)品訂單量環(huán)比增長(zhǎng) 109%；暑期酒店的訂單環(huán)比增長(zhǎng)超五成。小長(zhǎng)假旅游市場(chǎng)的回暖態(tài)勢(shì)提振了疫后旅游行業(yè)復(fù)蘇決心，疫情好轉(zhuǎn)疊加政策利好，正逐漸驅(qū)散游客對(duì)長(zhǎng)線游不確定性的陰霾，預(yù)計(jì)旅游市場(chǎng)或?qū)⑦~入更快節(jié)奏的上升期，恢復(fù)邏輯向好。

　　(截圖來(lái)自中銀證券研報(bào))

　　【主題五】食品飲料

　　西南證券提到，食品飲料經(jīng)過(guò)3月份以來(lái)的持續(xù)調(diào)整，對(duì)比2019年以來(lái)的估值體系已經(jīng)具備一定的性價(jià)比，同時(shí)彈性可期。白酒：消費(fèi)升級(jí)韌性彰顯，龍頭酒企量?jī)r(jià)管控能力全面強(qiáng)化，行業(yè)周期屬性弱化明顯；高彈性次高端：當(dāng)前需求復(fù)蘇&經(jīng)濟(jì)回暖，下半年業(yè)績(jī)爆發(fā)力可期。啤酒、乳制品：渠道跟蹤，5月份動(dòng)銷已大幅好轉(zhuǎn)。受益于疫情拐點(diǎn)將至，部分標(biāo)的短期具備爆發(fā)力，中長(zhǎng)期具備配置價(jià)值。

　　白酒方面，國(guó)信證券表示，基本面邊際改善趨勢(shì)基本確立，板塊布局價(jià)值依舊凸顯。2Q22白酒終端動(dòng)銷受疫情影響較大，酒企基本面雖短期承壓，但消費(fèi)升級(jí)和頭部集中趨勢(shì)不改，高端及地產(chǎn)酒頭部品牌依然展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前白酒終端動(dòng)銷呈邊際復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，酒企普遍時(shí)間過(guò)半任務(wù)過(guò)半，優(yōu)勢(shì)酒企2Q22 報(bào)表業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。展望后續(xù)，本輪白酒疫后需求復(fù)蘇或更平緩且更不均衡，高端酒和次高端及地產(chǎn)酒頭部品牌需求韌性更強(qiáng)。一方面，對(duì)比2020 年，當(dāng)下白酒的疫后消費(fèi)復(fù)蘇可能更加平緩，或有反彈性消費(fèi)，但難出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)；另一方面，本輪疫后白酒消費(fèi)復(fù)蘇相較于2020年可能更不均衡，高端酒、次高端及地產(chǎn)酒龍頭品牌復(fù)蘇更快，低端酒復(fù)蘇更慢?？傮w而言，高端酒受益需求剛性經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，基本面有望保持平穩(wěn)；次高端酒乘消費(fèi)升級(jí)東風(fēng)，需求有望加速回暖，疫情影響消退后業(yè)績(jī)彈性有望繼續(xù)顯現(xiàn)；地產(chǎn)酒憑借基地市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品恢復(fù)性增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)升級(jí)并現(xiàn)，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。

　　大眾品方面，需求復(fù)蘇與成本下降或?qū)?lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期表現(xiàn)。2022H1受疫情管控、需求疲軟、成本上行等多重因素影響下，板塊業(yè)績(jī)承壓明顯。但5月以來(lái)，疫情對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)渠道約束減弱，疊加全國(guó)和各省市區(qū)刺激消費(fèi)政策出臺(tái)，線下消費(fèi)企穩(wěn)回暖。目前雖然出行和餐飲恢復(fù)節(jié)奏仍存不確定性，但消費(fèi)需求改善趨勢(shì)不變。展望下半年，壓制板塊上半年基本面的影響因素都將邊際減弱，需求復(fù)蘇或成為主旋律，同時(shí)成本下移將進(jìn)一步增厚板塊業(yè)績(jī)彈性。建議關(guān)注和線下消費(fèi)場(chǎng)景強(qiáng)相關(guān)的啤酒、鹵制品、餐飲供應(yīng)鏈，這些板塊在需求復(fù)蘇的背景下業(yè)績(jī)彈性較大。其次，我們依然看好例如復(fù)合調(diào)味品、奶酪、休閑食品等處于高增長(zhǎng)期的細(xì)分賽道成長(zhǎng)型投資機(jī)會(huì)，龍頭公司在行業(yè)多重壓力下積極進(jìn)行調(diào)整，競(jìng)爭(zhēng)力得到不斷強(qiáng)化。今年股價(jià)波動(dòng)給予了較為舒適的買點(diǎn)，建議把握中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。

　　(截圖來(lái)自國(guó)信證券研報(bào))