投資要點(diǎn)

　　科創(chuàng)板各項(xiàng)制度加速落地。周五科創(chuàng)板座談會(huì)進(jìn)一步指出要完善科創(chuàng)板各項(xiàng)制度，加快做市商制度落地，提高科創(chuàng)板的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)要為全面注冊(cè)制做好各項(xiàng)準(zhǔn)備。上周證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開(kāi)展中證1000 股指期貨和期權(quán)交易，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具更加多元，衍生品業(yè)務(wù)成為券商另一發(fā)力點(diǎn)，規(guī)模加速擴(kuò)張。

　　做市商制度和全面注冊(cè)制改革推動(dòng)證券公司投行業(yè)務(wù)市場(chǎng)擴(kuò)容，衍生品市場(chǎng)逐步豐富，貢獻(xiàn)增量收益，將有助于頭部券商提高資產(chǎn)負(fù)債表利用效率，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。

　　短期注意業(yè)績(jī)下滑擾動(dòng)，長(zhǎng)期投資價(jià)值較高。上周市場(chǎng)成交量和兩融重回上升渠道，非銀金融指數(shù)和證券指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)好于大盤(pán)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼托底宏觀經(jīng)濟(jì)，二級(jí)市場(chǎng)信心逐步建立，證券公司受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激下的市場(chǎng)回暖后的業(yè)績(jī)改善，帶來(lái)估值提升。但由于上半年市場(chǎng)波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)券商業(yè)績(jī)多數(shù)下滑，短期會(huì)對(duì)板塊表現(xiàn)形成擾動(dòng)。從投資主線(xiàn)看，隨著居民財(cái)富配置多元化，券商打造豐富產(chǎn)品貨架服務(wù)財(cái)富管理需求，同時(shí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加快，做市業(yè)務(wù)、衍生品等業(yè)務(wù)均需要機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的提升，建議關(guān)注財(cái)富管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)先券商，短期建議關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)券商，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”評(píng)級(jí)。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)：

　　股市表現(xiàn)：截至7 月22 日，股票指數(shù)較年初均收跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌17.62%，中證500 收跌14.54%，滬深300 指數(shù)收跌14.21%。

　　債市表現(xiàn)：截至7 月22 日，中債-總?cè)珒r(jià)(總值)指數(shù)較年初收漲0.03%。

　　大宗商品：截至7 月15 日，大宗商品指數(shù)收于196.74，較年初收漲8.91%。

　　交易額：上周成交金額5.08 萬(wàn)億元，日均成交額1.02 萬(wàn)億元，環(huán)比提升0.67%。

　　新增投資者：2022 年6 月，新增投資者133.03 萬(wàn)，月環(huán)比+10.62%。

　　股票質(zhì)押業(yè)務(wù)：截至7 月15 日，市場(chǎng)質(zhì)押股4050.59 億股，占總股本5.35%。

　　兩融業(yè)務(wù)：截至7 月21 日，兩融余額1.63 萬(wàn)億元，較上年末下降11.08%。

　　其中，融資余額1.53 萬(wàn)億元，融券余額986.36 億元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　二級(jí)市場(chǎng)大幅下滑；

　　疫情超出預(yù)期；

　　資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期。