今年以來(lái)，醫(yī)療板塊持續(xù)調(diào)整，年內(nèi)跌幅領(lǐng)跌大部分行業(yè)板塊。不過(guò)，醫(yī)藥主題ETF卻持續(xù)吸金，基金份額迭創(chuàng)歷史新高。

　　與此同時(shí)，雖然公募對(duì)醫(yī)藥板塊嚴(yán)重低配，剛剛披露的基金中報(bào)卻顯示，已有不少機(jī)構(gòu)資金悄然加倉(cāng)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著今年上半年深度回調(diào)，當(dāng)前醫(yī)藥板塊高估值的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了極大釋放，許多優(yōu)質(zhì)公司的估值已相對(duì)較低，細(xì)分板塊或迎來(lái)機(jī)遇，當(dāng)前正值底部區(qū)域黃金配置點(diǎn)。

　　醫(yī)藥主題ETF持續(xù)吸金

　　基金份額迭創(chuàng)歷史新高

　　截至9月6日，今年以來(lái)中證醫(yī)療指數(shù)累計(jì)跌幅已超27%，年內(nèi)跌幅僅次于信息板塊。不過(guò)，雖然板塊領(lǐng)跌，醫(yī)藥主題ETF卻持續(xù)吸金，基金份額迭創(chuàng)歷史新高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月5日，9月以來(lái)基金份額增加1億份以上的行業(yè)主題ETF有11只，2只醫(yī)藥主題ETF份額增量遙遙領(lǐng)先。

　　具體來(lái)看，易方達(dá)基金旗下醫(yī)藥ETF自9月以來(lái)份額增加10.19億份，至236.66億份，增量位居各股票ETF之首，最新份額也再創(chuàng)歷史新高。值得一提的是，今年以來(lái)，該ETF便持續(xù)有資金青睞，年內(nèi)份額增加117.77億份，份額變動(dòng)率接近100%，其中，7月以來(lái)累計(jì)份額增加68.96億份；華寶基金旗下醫(yī)療ETF自9月以來(lái)份額增加8.93億份，至320.74億份，也創(chuàng)歷史新高。今年以來(lái)，該ETF份額增加112.79億份，份額變動(dòng)率為54.24%，其中，7月以來(lái)累計(jì)份額增加69.35億份。

　　此外，銀華基金旗下創(chuàng)新藥ETF、國(guó)泰基金旗下生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF自9月以來(lái)份額均增加5000萬(wàn)份以上，今年以來(lái)上述ETF份額增加均超8億份，其中8月份以來(lái)份額增量占據(jù)較大比例，分別增加6.53億份、4.25億份和6.32億份，且最新份額均創(chuàng)歷史新高。

　　此外，廣發(fā)基金旗下創(chuàng)新藥ETF、天弘基金旗下生物醫(yī)藥ETF今年以來(lái)基金份額增量均超5億份，8月以來(lái)份額分別增加4.49億份、4.27億份， 易方達(dá)生物科技ETF、廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、平安醫(yī)療創(chuàng)新ETF今年以來(lái)基金份額均增3億份以上，其中8月分別增加3.48億份、3億份和2.2億份。值得一提的是，這些醫(yī)藥主題ETF的最新份額均再創(chuàng)出歷史新高。

　　　　機(jī)構(gòu)資金悄然加倉(cāng)醫(yī)藥主題ETF

　　雖然公募基金二季度對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)嚴(yán)重低配，剛剛披露的基金中報(bào)卻顯示，已有不少機(jī)構(gòu)資金選擇悄然加倉(cāng)。

　　據(jù)德邦證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年二季度末，公募基金醫(yī)藥重倉(cāng)合計(jì)市值為3553.3億元，占公募基金全部重倉(cāng)市值比重達(dá)10.1%，較一季度末下滑1.5%，醫(yī)藥持倉(cāng)占全基重倉(cāng)比例僅6.6%，與市值占比7.8%相比，嚴(yán)重低配，創(chuàng)近五年新低。從重倉(cāng)股所屬板塊看，前十大重倉(cāng)股中CXO、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、疫苗等均有分布，CXO板塊持倉(cāng)相對(duì)較多。

　　不過(guò)，從剛剛披露完畢的基金中報(bào)可以看出，截至二季度末時(shí)，大部分醫(yī)藥主題ETF的機(jī)構(gòu)持有人占比在逐步提升，表明隨著醫(yī)藥板塊的深度調(diào)整，不少機(jī)構(gòu)資金選擇了悄然加倉(cāng)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月底，今年4月28日成立的匯添富醫(yī)療器械ETF機(jī)構(gòu)持有人占比為84.74%；富國(guó)醫(yī)藥龍頭ETF機(jī)構(gòu)持有人占比則由今年一季度末的16.18%提升至二季度末的50.58%，單季度提升超過(guò)34個(gè)百分點(diǎn)；華夏生物科技ETF機(jī)構(gòu)持有人占比由一季度末的14.73%提升至30.80%，單季度提升超過(guò)16個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，國(guó)泰創(chuàng)新藥滬港深ETF機(jī)構(gòu)持有人由一季度末的29.09%提升至43.18%，銀華創(chuàng)新藥ETF機(jī)構(gòu)持有人由一季度末的17.52%提升至29.65%；另有工銀瑞信創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、南方醫(yī)療產(chǎn)業(yè)ETF、天弘創(chuàng)新藥滬港深ETF、易方達(dá)醫(yī)藥ETF、華夏醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、建信創(chuàng)新藥50ETF、國(guó)泰生物醫(yī)藥ETF、民生加銀生物科技ETF等一批醫(yī)藥主題ETF的機(jī)構(gòu)持有人占比較上季度有所提升。

　　　　當(dāng)前正值醫(yī)藥底部黃金配置點(diǎn)？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著今年上半年深度回調(diào)，當(dāng)前醫(yī)藥板塊高估值的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了極大釋放，許多優(yōu)質(zhì)公司的估值已相對(duì)較低，細(xì)分板塊或迎來(lái)機(jī)遇， 當(dāng)前正值底部區(qū)域黃金配置點(diǎn)。

　　廣發(fā)滬港深醫(yī)藥基金經(jīng)理吳興武認(rèn)為，當(dāng)前許多優(yōu)質(zhì)公司的估值已相對(duì)較低。盡管股價(jià)上漲的催化需要一定的偶然因素，但從賠率角度而言已足夠劃算，拉長(zhǎng)來(lái)看，上漲的概率也很大。一些優(yōu)質(zhì)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素雖然當(dāng)前仍未完全消除，但是股價(jià)對(duì)局部利空已不太敏感，而對(duì)利好反應(yīng)較為正面，這是這類公司股價(jià)處于底部區(qū)域的重要信號(hào)之一。

　　南方醫(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理王崢?gòu)杀硎?，長(zhǎng)期的交易悲觀情緒已經(jīng)將醫(yī)藥板塊的結(jié)構(gòu)性高估值基本消化完全，目前醫(yī)藥行業(yè)處于近十年難得的“三低”階段，即公募低持倉(cāng)、低絕對(duì)估值和低相對(duì)估值，行業(yè)長(zhǎng)期邏輯確定性極強(qiáng)，當(dāng)下存在認(rèn)知差，階段性低估帶來(lái)中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，目前正值醫(yī)藥底部黃金配置點(diǎn)。在配置方向上，王崢?gòu)烧J(rèn)為應(yīng)當(dāng)超配醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中符合政策和時(shí)代特征的公司：把握醫(yī)藥的結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)牛和時(shí)代特征?？春萌齻€(gè)方向：1)創(chuàng)【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】鏈：優(yōu)選沒(méi)有新冠訂單擾動(dòng)的 CXO 公司；2)消費(fèi)醫(yī)療：包括眼科、CGM、醫(yī)美；3)供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化集采倒逼企業(yè)降低生產(chǎn)成本，是藥企供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化的動(dòng)力之一。

　　東方阿爾法醫(yī)療健康基金經(jīng)理喬海英表示，過(guò)去3年，醫(yī)療板塊超額收益巨大，內(nèi)外部宏觀環(huán)境與疫情及防控政策的不確定性都在放大波動(dòng)。在波動(dòng)中，需要對(duì)行業(yè)有清晰的判斷來(lái)指導(dǎo)投資：行業(yè)處在總量增速放緩但內(nèi)部分化加劇階段，醫(yī)藥投資更要把握最核心長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力即創(chuàng)新屬性和消費(fèi)屬性。重核心輕邊際，重競(jìng)爭(zhēng)格局輕空間預(yù)測(cè)，重公司質(zhì)地輕商業(yè)模式，是應(yīng)對(duì)醫(yī)藥板塊高波動(dòng)的基本原則。

　　“經(jīng)歷了一年多的調(diào)整，當(dāng)前板塊高估值的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了極大釋放，在基本面未發(fā)生惡化、政策持續(xù)良性引導(dǎo)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)韌的情況下，我們有理由對(duì)行業(yè)逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀?！眴毯Ｓ⒎Q。

　　安信醫(yī)藥健康基金經(jīng)理池陳森表示，經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整，當(dāng)前醫(yī)藥板塊的 PE 估值和相對(duì) A 股其他板塊的溢價(jià)率處于五年來(lái)的底部區(qū)域，龍頭個(gè)股的估值也消化到合理水平附近，當(dāng)前醫(yī)藥板塊有不錯(cuò)的性價(jià)比。

　　“在下一階段投資中，我們會(huì)繼續(xù)注重組合的均衡性，通過(guò)均衡配置對(duì)抗?jié)撛谑袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)在好賽道中自下而上挖掘個(gè)股。未來(lái)依舊看好醫(yī)藥領(lǐng)域中創(chuàng)新升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)和制造升級(jí)三個(gè)方向，但在估值性價(jià)比更高的制造升級(jí)方向上的倉(cāng)位會(huì)更重?！?池陳森表示。