每日主題策略討論，互聯(lián)網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

　　　　開源證券：保險板塊估值處于歷史低位 負(fù)債端改善仍需觀察

　　負(fù)債端表現(xiàn)符合預(yù)期，資產(chǎn)端催化有望帶來估值修復(fù)。(1)中報看，上市險企NBV同比分別為中國人壽-13.8%、中國平安-28.5%、中國太保-45.3%、新華保險-48.4%、中國人保-24.8%，受同期基數(shù)影響，2022H1同比較Q1同比降幅有所收斂。同時，受權(quán)益市場波動拖累，各家險企歸母凈利潤同比承壓，中國平安和中國人保凈利潤同比微增，優(yōu)于同業(yè)。(2)保險板塊估值處于歷史低位，負(fù)債端改善仍需觀察，而資產(chǎn)端改善有望帶來保險股估值修復(fù)，中國人壽資產(chǎn)端彈性較大，NBV表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)，更加受益于資產(chǎn)端彈性；中國財險承保業(yè)績增速超預(yù)期，景氣度仍將延續(xù)，繼續(xù)推薦。推薦壽險轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的中國平安和中國太保。

　　信達(dá)證券：三大要素均具備 券商板塊的最佳布局時機來了！

　　我們認(rèn)為當(dāng)前時點非銀板塊性價比較高，具備較強配置價值。對于券商，我們之前強調(diào)板塊的最佳布局時機是在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期逐漸形成和流動性尚未收緊時，政策為催化劑，當(dāng)前這三大要素均具備。

　　保險板塊，當(dāng)前代理人增員已有企穩(wěn)跡象，但負(fù)債端需關(guān)注未來保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來改善。同時財險在車險費改開始后一年半時保費出現(xiàn)向上拐點，頭部公司有望憑借對綜合成本率的控制迎來業(yè)績改善。

　　長江證券：中長期視角來看！當(dāng)前銀行股存在左側(cè)布局的機會

　　周期底部左側(cè)布局龍頭，股份行關(guān)注房地產(chǎn)預(yù)期修復(fù)盡管宏觀環(huán)境依然承壓，但銀行股估值已經(jīng)充分反映悲觀預(yù)期，優(yōu)質(zhì)龍頭銀行股也大幅調(diào)整。后續(xù)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，如果預(yù)期修復(fù)，龍頭銀行的估值將顯著回升，從中長期視角來看當(dāng)前存在左側(cè)布局的機會。在當(dāng)前周期底部，重點推薦寧波銀行、常熟銀行。此外，房地產(chǎn)悲觀預(yù)期修復(fù)及消費復(fù)蘇有利于股份行基本面回暖，建議關(guān)注股份行龍頭招商銀行。

　　廣發(fā)證券：壽險方面有望迎來拐點 高性價比的增額終身壽險產(chǎn)品受到居民的青睞

　　保險公司陸續(xù)披露中期業(yè)績，其中財險業(yè)績明顯改善，壽險產(chǎn)能大幅提升。中國財險上半年COR 同比-1.2pct 至96%，承保利潤大漲52.5%，超出市場預(yù)期，另外投資端表現(xiàn)優(yōu)異整體推動公司凈利潤增長15.4%；而壽險方面，平安和國壽雖然價值指標(biāo)有所下行，但令人驚喜的是人均產(chǎn)能明顯提升，其中平安人均NBV提升26.9%，國壽人均NBV提升29%。我們維持全年財產(chǎn)險行業(yè)保費兩位數(shù)增長預(yù)期，且考慮大災(zāi)的預(yù)期減弱有望推動財險行業(yè)賠付率下降，全年有望實現(xiàn)戴維斯雙擊。

　　壽險方面有望迎來拐點，高性價比的增額終身壽險產(chǎn)品受到居民的青睞，疊加居民在疫情影響下的預(yù)防型儲蓄需求，最后考慮其他理財類產(chǎn)品收益率下降等因素推動儲蓄產(chǎn)品銷售優(yōu)于市場預(yù)期。另外隨著疫情逐步得到控制，疊加穩(wěn)增長政策的逐步發(fā)力，居民的收入預(yù)期提升有望推動保險產(chǎn)品回暖。最后考慮到基數(shù)降低，代理人環(huán)比企穩(wěn)有望推動保費降幅逐漸收窄，建議積極關(guān)注壽險龍頭。個股建議關(guān)注：中國人壽(A/H)、中國財險(H)、中國太保(A/H)、友邦保險(H)、中國人保(A/H)、中國平安(A/H)。

　　國信證券：目前銀行板塊基本面承壓 板塊估值處于歷史低位

　　目前銀行板塊基本面承壓，但板塊估值處于歷史低位，估值優(yōu)勢明顯，維持行業(yè)“超配”評級。個股方面，考慮經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長帶來的投資機會，重點推薦區(qū)域經(jīng)濟(jì)較好、盈利能力高、業(yè)績增長居同業(yè)前列的成都銀行；考慮到長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，制造業(yè)發(fā)展帶來的投資機會，重點推薦在服務(wù)制造業(yè)企業(yè)方面有優(yōu)勢的銀行，包括寧波銀行、常熟銀行、【蘇農(nóng)銀行(603323)、股吧】、張家港行。

　　光大證券：券商有望迎來發(fā)展新機遇 保險股資產(chǎn)端邊際改善帶動估值修復(fù)

　　展望未來，全面注冊制的實質(zhì)落地，資本市場將獲得更大紅利，券商有望迎來發(fā)展新機遇。當(dāng)前證券板塊估值處于歷史低位，“穩(wěn)增長”主線下低估值金融板塊修復(fù)行情仍值得期待。

　　另外，上市險企中報披露完畢，壽險NBV 增速整體承壓，主要受隊伍規(guī)?？s減、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化及去年同期相對較高基數(shù)影響；財險業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，整體表現(xiàn)較好。目前在地產(chǎn)等穩(wěn)增長政策不斷出臺的背景下，保險股資產(chǎn)端邊際改善帶動估值修復(fù)，疊加各險企持續(xù)推動壽險改革及康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，未來有望回暖。

　　申銀萬國證券：優(yōu)質(zhì)區(qū)域的“小而美”銀行預(yù)計仍將持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)

　　過度悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)壓制銀行估值，在自上而下、一城一策化解房地產(chǎn)風(fēng)險的過程中，當(dāng)前隱含在極低估值中的風(fēng)險預(yù)期亟待修復(fù)，重申看好銀行。此次銀行中報“韌性”與“分化”同在，以江浙一帶為代表的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行在資產(chǎn)強、風(fēng)險小兩大方面體現(xiàn)得淋漓盡致。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)分化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的新常態(tài)下，優(yōu)質(zhì)區(qū)域的“小而美”銀行預(yù)計仍將持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)，首推農(nóng)商行中江陰銀行、常熟銀行、無錫銀行，城商行中江蘇銀行、寧波銀行、南京銀行；對于股價已超跌的長期賽道股，股份行首選興業(yè)銀行，包括招商銀行、【平安銀行(000001)、股吧】。

　　興業(yè)證券：地產(chǎn)政策邊際迎來較多積極變化 利好銀行板塊地產(chǎn)風(fēng)險預(yù)期

　　近期地產(chǎn)政策邊際迎來較多積極變化，利好銀行板塊地產(chǎn)風(fēng)險預(yù)期。短期建議關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城農(nóng)商行，受益于基本面優(yōu)秀、業(yè)績表現(xiàn)強勁、轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股預(yù)期較高，行情演繹有望持續(xù)，中期關(guān)注股份行在地產(chǎn)政策邊際改善下的估值修復(fù)空間。個股層面，重點推薦寧波銀行、江陰銀行、成都銀行、江蘇銀行、常熟銀行、杭州銀行、南京銀行、興業(yè)銀行。