中國證券報

　　跨年行情如何布局？六大機構最新策略出爐

　　A股2025年交易收官在即，下周將迎來全年最后3個交易日。展望歲末年初行情，業(yè)內機構認為，在超預期的內需變化出現(xiàn)前，還是以結構性機會主導的震蕩市思維應對市場，短期市場結構特征有望延續(xù)，量能或是行情的關鍵信號。

　　加大監(jiān)管力度 顯著提高違法成本！這一草案公開征求意見

　　據(jù)12月27日“全國人大”微信公眾號消息，包括銀行業(yè)監(jiān)督管理法修訂草案等8件法律草案公開征求意見。銀行業(yè)監(jiān)督管理法修訂草案的征求意見時間為2025年12月27日至2026年1月25日。現(xiàn)行銀行業(yè)監(jiān)督管理法自2004年2月起施行，2006年作了個別修正。銀行業(yè)監(jiān)督管理法頒布二十余年來，我國銀行業(yè)發(fā)展取得突破性成就，銀行業(yè)發(fā)展的內外部環(huán)境也發(fā)生了深刻變化。近年來，銀行業(yè)發(fā)展面臨的風險形勢更加復雜多元，有必要對現(xiàn)行銀監(jiān)法進行系統(tǒng)性完善，著力解決部分領域制度空白及監(jiān)管有效性不足等突出問題，進一步提高監(jiān)管效能，維護銀行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健運行。

　　FOF市場熱度重燃 這類產(chǎn)品又火了！

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，今年以來，這類產(chǎn)品發(fā)行份額飆升至838.28億份，創(chuàng)下歷史次高紀錄，產(chǎn)品總數(shù)量和規(guī)模也雙雙創(chuàng)下新高。不僅保險機構加大配置，銀行渠道主動推優(yōu)，越來越多的普通投資者也正將到期的理財資金轉入其中。

　　通業(yè)科技(28.330, 1.78, 6.70%)重大資產(chǎn)重組草案出爐！擬切入芯片賽道

　　12月28日晚間，通業(yè)科技發(fā)布重大資產(chǎn)購買暨關聯(lián)交易報告書（草案）。公司擬收購北京思凌科半導體技術有限公司91.69%股權，本次交易價格約為5.61億元。同時，公司控股股東、實際控制人及其一致行動人擬向思凌科實際控制人控制的企業(yè)轉讓公司6%股份。交易后，思凌科將成為公司的控股子公司。本次交易構成重大資產(chǎn)重組。

　　上海證券報

　　證監(jiān)會相關負責人表示：構建規(guī)范、健康的資本市場人工智能生態(tài)體系

　　中國證監(jiān)會科技監(jiān)管司副司長劉鐵斌12月28日在中國財富管理50人論壇2025年會上表示，證監(jiān)會持續(xù)密切跟蹤人工智能技術在資本市場的應用態(tài)勢與發(fā)展趨勢，遵循人工智能技術自身發(fā)展規(guī)律，穩(wěn)步提升資本市場人工智能應用水平，引導證券期貨行業(yè)把握人工智能等新一代信息技術帶來的發(fā)展機遇，推動人工智能成為驅動資本市場高質量發(fā)展的重要變革性力量。

　　機構展望 | 機構資金踴躍布局 本輪“春季躁動”行情或已展開

　　上周，A股市場延續(xù)強勢表現(xiàn)，截至12月26日，滬指實現(xiàn)8連漲，追平年內連漲紀錄，滬深兩市成交額重返2萬億元。2025年交易迎來最后三個交易日，券商策略展望報告一致認為，A股的強勁反彈在年末關口有望延續(xù)。機構資金買入力量不斷增強、人民幣升值吸引外資流入，構成A股資金面邊際改善的兩大主要因素。

　　高技術制造業(yè)等成為利潤驅動主力 前11個月工業(yè)企業(yè)利潤總體保持增長

　　工業(yè)企業(yè)利潤累計增速連續(xù)四個月保持增長。國家統(tǒng)計局12月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，前11個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速為0.1%，雖較前10個月增速有所回落，但仍然延續(xù)8月以來的增長態(tài)勢。其中，以裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)為代表的新動能行業(yè)保持較快增長。專家分析稱，價格拖累、內需不足等是企業(yè)利潤放緩的原因，下一階段，整治“內卷式”競爭深入推進，工業(yè)品需求修復，工業(yè)品價格或將改善，有助于工業(yè)企業(yè)利潤增速漸進式改善。

　　記者觀察 | 匯率測不準 切莫賭人民幣單邊升值

　　人民幣匯率在歲末走出強勢行情，引來各界關注。日前，離岸人民幣對美元匯率收復7.0整數(shù)關口，為2024年9月以來首次；在岸人民幣對美元匯率則升破7.01關口，距離“破7”一步之遙。多重因素驅動人民幣近期持續(xù)走強。一方面，12月，隨著美聯(lián)儲降息落地，美元走勢趨弱，帶動人民幣對美元匯率被動走強；另一方面，年末季節(jié)性結匯需求增加，供需關系對人民幣構成支撐。

　　證券時報

　　財政收入穩(wěn)增長基礎牢固 支出延續(xù)“早發(fā)快用”

　　全國財政工作會議強調，2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策并提高精準度和有效性。新的一年，我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，為財政收入平穩(wěn)增長奠定基礎，也為擴大財政支出盤子、確保必要支出力度創(chuàng)造條件。

　　2025證券業(yè)校準航向 并購、AI、出海驅動高質量發(fā)展

　　2025年是中國證券業(yè)功能定位全面深化的關鍵一年。行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略投射于兩大維度：對內，以打造一流投行為目標的并購整合縱深推進，構建起服務中國式現(xiàn)代化的金融支柱；對外，券商通過新一輪出海布局，承擔向全球市場推薦中國資產(chǎn)價值的重要使命。

　　匯率沒有單邊走勢 雙向波動是常態(tài)

　　近期，人民幣對美元匯率連續(xù)升值引起市場關注，看漲情緒一度濃厚。不過，隨著在岸和離岸的即期價格在7.0這一關鍵點位“拉鋸”，市場對后市人民幣匯率是否會繼續(xù)強勢升值存在分歧，匯率雙向波動將是常態(tài)。本輪人民幣匯率的走強可追溯至今年10月中旬，截至目前，人民幣對美元匯率升值幅度接近1.7%。一些觀點認為，近期人民幣匯率走強主要受美聯(lián)儲降息帶動美元指數(shù)走弱，以及歲末結匯需求不斷釋放等內外部因素影響。不過，這些更多屬于推動人民幣階段性升值的短期、季節(jié)性擾動因素，不能簡單線性推導認為人民幣就此進入持續(xù)單邊升值通道，人民幣匯率走勢仍存在較大不確定性。

　　白銀LOF從超高溢價到連續(xù)跌停 市場又多了一堂風險教育課

　　瘋狂的國投瑞銀白銀期貨LOF（場內簡稱“國投白銀LOF”）炒作暫告一段落。12月26日，場內交易的國投白銀LOF連續(xù)2日跌停，其二級市場價格相比基金凈值溢價從接近70%迅速回落至不足30%。隨著大量套利資金的拋售，其溢價幅度有望繼續(xù)回落。一些參與套利的投資者開始回歸理性，參與國投白銀LOF套利熱情逐漸退卻。

　　證券日報

　　北京樓市新政落地后首個周末 新房咨詢、二手房帶看顯著增多

　　北京市住房和城鄉(xiāng)建設委員會等四部門聯(lián)合發(fā)布的《關于進一步優(yōu)化調整本市房地產(chǎn)相關政策的通知》（以下簡稱《通知》）自12月24日起施行?！锻ㄖ窂恼{整限購政策及商業(yè)性個人住房貸款政策、降低公積金貸款首付比例等角度對房地產(chǎn)政策進行優(yōu)化，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　年內19家A股公司成功發(fā)行H股 合計募資占港股新股募資總額的比重超50%

　　2025年以來，A股公司赴港上市熱情持續(xù)升溫，“A+H”雙重上市模式迎來爆發(fā)式增長。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，年內已有19家A股公司成功登陸港股資本市場，較2024年的3家同比激增533%，合計募資占港股新股募資總額的比重超50%。

　　“有進有退”優(yōu)化資本市場資源配置

　　近日，證監(jiān)會嚴肅查處長江醫(yī)藥控股股份有限公司（以下簡稱“【*ST長藥(300391)、股吧】(1.180, -0.29, -19.73%)（維權）”）嚴重財務造假案件。*ST長藥涉嫌觸及重大違法強制退市情形，深交所將依法啟動退市程序。今年以來，已有多家上市公司被強制退市，涵蓋財務類退市、交易類退市、重大違法強制退市等類型。這體現(xiàn)出監(jiān)管部門加大退市執(zhí)法力度，暢通多元化退市渠道，加快出清劣質資產(chǎn)，凈化市場生態(tài)。

　　資管信披迎新規(guī) 保障投資者知情權選擇權

　　12月25日，為規(guī)范資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品、保險資管產(chǎn)品的信息披露行為，強化投資者合法權益保護，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）發(fā)布《銀行保險機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》（以下簡稱《辦法》）?！掇k法》立足“同類業(yè)務、相同標準”，統(tǒng)一明確了資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品、保險資管產(chǎn)品信息披露的基本原則、責任義務、共性內容及內部管理要求，對三類產(chǎn)品的信息披露行為進行了系統(tǒng)規(guī)范，督促機構嚴格履行信義義務，充分保障投資者的知情權和選擇權。