人民幣兌美元中間價較上日下調(diào)127點，上一交易日人民幣兌美元中間價報6.8513，上一交易日收盤價報6.8835，上一交易日夜盤收報6.8738。

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　　內(nèi)外利好積聚 人民幣匯率底部夯實

　　7月1日，在岸和離岸人民幣兌美元匯率雙雙大漲。分析人士指出，內(nèi)外利好因素不斷積聚，人民幣匯率底部持續(xù)夯實。

　　下半年首個交易日，離岸人民幣率先吹響人民幣資產(chǎn)反攻的號角。數(shù)據(jù)顯示，7月1日亞市盤初，香港市場離岸人民幣兌美元率先拉升，匯價最高漲至6.8172元，較前收盤價大漲515點，并創(chuàng)下5月10日以來新高。此后，離岸人民幣有所回調(diào)，截至當日北京時間16:30，報6.8456元，漲231點。當日，在岸人民幣兌美元即期匯率開盤報6.8400元，較前收盤價大漲283點；16:30收盤價報6.8444元，漲239點。

　　隨著匯率貶值這一近期壓制人民幣資產(chǎn)估值的重要因素改善，7月1日，國內(nèi)股票和債券市場皆有所表現(xiàn)，股債匯呈現(xiàn)共振上漲行情。

　　鑒于內(nèi)外因素均有積極變化，短期人民幣匯率有望保持偏強運行態(tài)勢，升破6.8亦不無可能。

　　首先，外部風險趨于緩和，人民幣匯率預期有望迎來糾偏。外部風險因素是一段時間以來影響人民幣匯率及其他人民幣資產(chǎn)價格走勢的一項重要因素。目前外部形勢漸趨明朗，先前市場的悲觀預期有望得到修正，將有望推動包括人民幣匯率在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)價格重估。

　　其次，隨著美聯(lián)儲貨幣政策顯露轉(zhuǎn)向信號，美元指數(shù)恐難以繼續(xù)走強。從利率期貨隱含的利率預期來看，當前市場預期7月份美聯(lián)儲降息的概率已達到高點。美國經(jīng)濟增長放緩，疊加美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向降息，將動搖美元走強的基礎。

　　再者，中外利差擴大，為人民幣匯率提供支撐。近期海外債市普漲，收益率紛紛回到2016年年中低位附近，歐洲國債收益率更創(chuàng)下歷史新低。然而，中國債券市場漲幅有限，利率還未回到年初低位，中外利差明顯擴大，人民幣資產(chǎn)對外資吸引力增強。據(jù)統(tǒng)計，截至6月28日，中美10年期國債收益率的利差達123基點，處于2018年以來的高位水平。這一背景下，近期外資增持中國債券的力度明顯加大，6月份北向資金也恢復凈流入，加上中國資本市場不斷擴大開放，外資持續(xù)流入可期，將對人民幣匯率保持穩(wěn)定起到積極作用。

　　最后，隨著外部風險收斂以及宏觀調(diào)控發(fā)力，經(jīng)濟基本面有望保持平穩(wěn)運行，將構(gòu)成人民幣匯率的堅強支撐。6月以來，一方面央行增加了流動性投放，流動性持續(xù)充裕；另一方面，專項債新規(guī)出臺，地方債發(fā)行加快，積極財政政策明顯發(fā)力，政策對經(jīng)濟的托底力度增強。

　　當然，人民幣匯率若要重返升值通道，仍有待經(jīng)濟基本面更穩(wěn)定、可持續(xù)地增長。

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