當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)走的路，好像是臺(tái)灣及日本當(dāng)年走的路在重演，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，貨幣的升值，資產(chǎn)價(jià)格泡沫吹大，股市及樓市泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又回原點(diǎn)。但是，由于對(duì)資產(chǎn)泡沫破滅處理方式不同，兩個(gè)地方最后的經(jīng)濟(jì)結(jié)果有很大不一樣，日本在資產(chǎn)泡沫破滅之后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“迷失的20年”，臺(tái)灣則很快走出資產(chǎn)泡沫破滅的困境。

　　在上個(gè)世紀(jì)60-80年代，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)及騰飛，強(qiáng)勁增長(zhǎng)的外貿(mào)出口，不僅使得臺(tái)灣的貿(mào)易順差在80年代快速擴(kuò)張，而且在固定的匯率制度下使得外匯儲(chǔ)備快速增加。在這種情況下，臺(tái)灣不得不放棄固定的匯率制度并讓臺(tái)幣升值，新臺(tái)幣從1美元對(duì)40新臺(tái)幣很快升到1美元對(duì)24新臺(tái)幣，升值達(dá)幅度達(dá)67%以上。隨著臺(tái)幣的升值，大量國(guó)際熱線流入臺(tái)灣。

　　當(dāng)前大量的國(guó)際熱線流入臺(tái)灣后，也很快催生臺(tái)灣兩大泡沫，即股市和房地產(chǎn)泡沫。當(dāng)時(shí)臺(tái)灣的股市大漲，從1985年的600點(diǎn)狂漲到1990年2月的歷史最高點(diǎn)12495點(diǎn)，在5年多的時(shí)間里臺(tái)灣股票差不多上漲了20倍以上。

　　為了抑制股市泡沫，臺(tái)灣不得不宣布恢復(fù)征收股票得利得所得稅，臺(tái)灣股市隨之暴跌。為了穩(wěn)定市場(chǎng)，政府當(dāng)局不得不放棄征收股票利得所得稅，并由交易所組織財(cái)團(tuán)法人、上市公司及銀行進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤(pán)股市，股市再次開(kāi)始反彈沖高。但經(jīng)過(guò)瘋狂上漲之后，在之后的7個(gè)月里，臺(tái)灣股市跌回到2000點(diǎn)附近才企穩(wěn)，暴跌了10000多點(diǎn)。有些上市公司的股票更是暴跌98%以上。

　　在房市股市價(jià)格快速上漲，全民炒股炒房也是當(dāng)時(shí)臺(tái)灣普遍現(xiàn)象。這時(shí)個(gè)人及企業(yè)都不愿意做實(shí)體經(jīng)營(yíng)，更不愿意做實(shí)實(shí)在在的企業(yè)生產(chǎn)，而是都去炒股炒房。但是當(dāng)股災(zāi)之后，這些企業(yè)及個(gè)人都一貧如洗，甚至于背上一身債務(wù)。同樣房地產(chǎn)泡沫破滅也從此進(jìn)入了一個(gè)歷時(shí)15年的嚴(yán)冬期。

　　不過(guò)，80年代末開(kāi)始，臺(tái)灣采取了一系列金融改革措施來(lái)化解兩大資產(chǎn)泡沫的問(wèn)題，如開(kāi)放外匯管制、鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資、實(shí)行利率市場(chǎng)化、收緊過(guò)多的流動(dòng)性等，從而引發(fā)兩大泡沫的破滅。但這也促使了臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)開(kāi)始全面轉(zhuǎn)型，如企業(yè)對(duì)外投資及高科技的發(fā)展等，很快就讓臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)年兩大泡沫破滅的陰影。

　　就近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)所走過(guò)的路來(lái)看，真的在臺(tái)灣經(jīng)歷的路上重演。2000年以來(lái)的外貿(mào)出口迅速增長(zhǎng)，貿(mào)易順差快速增加，迫使人民幣不斷地持續(xù)升值，人民幣的升值又使外國(guó)熱錢(qián)不斷地涌入中國(guó)，房地產(chǎn)泡沫四起，最后市場(chǎng)過(guò)多的流動(dòng)性又不得不涌入股市，催生中國(guó)股市的泡沫。但是中國(guó)股市泡沫催生，盡管其股價(jià)上漲速度同樣十分可觀，但是其延續(xù)的時(shí)間沒(méi)有臺(tái)灣長(zhǎng)，所催生的股市泡沫也沒(méi)有臺(tái)灣大。這應(yīng)該是好事。中國(guó)股市泡沫早點(diǎn)破滅，不失給市場(chǎng)一付清醒劑，讓投資者看到股市之風(fēng)險(xiǎn)，也減少了股市泡沫破滅后調(diào)整所需要的成本。

　　不過(guò)，臺(tái)灣所走過(guò)的路也應(yīng)該看到，股市泡沫破滅后的調(diào)整并非是一蹴而就的，而是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的過(guò)程。股市泡沫破滅后，政府救市是可能導(dǎo)致股市的短期反彈，但是這種短期反彈經(jīng)過(guò)時(shí)間最后還是會(huì)回到它原有的價(jià)格區(qū)間上，任何遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的托市都是托不住的。所以，當(dāng)前中國(guó)政府救市，希望通過(guò)人為制造股市的供求關(guān)系，把股價(jià)托在一個(gè)理想的區(qū)間，這種想法只是在讓股市短期企穩(wěn)可行，但最后還得放棄這種政府人為的托市，并讓股市的價(jià)格回到其市場(chǎng)所認(rèn)可的區(qū)間。所以，在股市企穩(wěn)之后，政府還是要退出這種人為制造股市供求關(guān)系，讓市場(chǎng)來(lái)決定其價(jià)格區(qū)間。

　　還有，股市的企穩(wěn)還得有一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，所以投資者根本就不要指望當(dāng)前政府救市應(yīng)該產(chǎn)生什么效果，更不是希望讓股市的指數(shù)維持在哪個(gè)區(qū)間。如果這樣，股市投資者只能重新對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)定位，重新定位自己股市的投資策略。在新的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者想想自己能夠做什么?如果覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，靜觀也不失是一種投資策略?？梢?jiàn)，臺(tái)灣所走過(guò)的路，應(yīng)該給中國(guó)投資者不少啟示。