重點(diǎn)推薦：1宏觀任澤平認(rèn)為短期內(nèi)俄羅斯危機(jī)重現(xiàn)的可能性??；人民幣貶值和資本流出壓力大，財(cái)政貨幣雙松，改革牛延續(xù)。2醫(yī)藥丁丹/胡博新推薦麗珠集團(tuán)，公司營(yíng)銷改革+股權(quán)激勵(lì)將顯著提升銷售人員的積極性，目標(biāo)價(jià)62元。一般推薦：1環(huán)保王威/王銳推薦三維絲，公司擬再次收購洛卡環(huán)保，將開啟外延發(fā)展新征程，目標(biāo)價(jià)26.68元。2機(jī)械呂娟/黃琨推薦新界泵業(yè)，股權(quán)激勵(lì)釋放企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)潛力，判斷公司將通過外延做大做強(qiáng)工業(yè)污水處理，目標(biāo)價(jià)17.6元。

今日重點(diǎn)推薦事件點(diǎn)評(píng)：《俄國(guó)短期危機(jī)可能性小，以后發(fā)展看油價(jià)》2014-12-16任澤平（分析師）010-59312805、韋志超（研究助理）010-59312817短期內(nèi)俄羅斯危機(jī)重現(xiàn)的可能性小。1）1998年和2014年有很多的相似點(diǎn)，國(guó)際油價(jià)大跌，盧布貶值，匯率浮動(dòng)，資本外逃。2）但是當(dāng)今的俄羅斯已經(jīng)今非昔比，基本面更好，政治更穩(wěn)定，國(guó)際儲(chǔ)備更充分，外部環(huán)境更佳，俄羅斯再次發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約并且發(fā)生金融危機(jī)的可能性不高，但仍然可能成為一個(gè)值得高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

俄羅斯往后發(fā)展取決于油價(jià)。1）油價(jià)暴跌有三大因素，最重要的原因是頁巖油的超市場(chǎng)預(yù)期發(fā)展以及海灣產(chǎn)油國(guó)的博弈。美元走強(qiáng)，和全球經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期加強(qiáng)則火上加油。

2）海灣產(chǎn)油國(guó)為了保證財(cái)政和貿(mào)易平衡，可能難以長(zhǎng)久支撐未來的下跌，原油可能維持在60-70美元的水平。3）目前盧布貶值的勢(shì)頭停止要等到原油企穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)俄羅斯仍然會(huì)加大對(duì)沖的力度乃至采取行政手段，最終遏制資本的急劇外逃，但是資本外逃的大趨勢(shì)不會(huì)改變。金融危機(jī)不太可能發(fā)生，但是俄羅斯經(jīng)濟(jì)將受重創(chuàng)，并連累歐洲經(jīng)濟(jì)。

美國(guó)在2015年年中首次加息。1）美國(guó)的復(fù)蘇軌跡已經(jīng)步入后期，美國(guó)首次加息可能提前。2）過去幾個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)放緩被沒有明顯拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，大商品特別是原油價(jià)格的下跌更是有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，這些都支持美國(guó)在2015年年中加息。3）但是，由于潛在增速下降，因此未來美聯(lián)儲(chǔ)加息的點(diǎn)位很可能低于預(yù)期。4）新興國(guó)家爆發(fā)危機(jī)可能性小。

人民幣貶值和資本流出壓力大，財(cái)政貨幣雙松，改革牛延續(xù)。1）油價(jià)大跌有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)；2）油價(jià)大跌拉低物價(jià)，為政策寬松擴(kuò)大空間；3）外需好轉(zhuǎn)有利外貿(mào)，人民幣實(shí)際有效匯率升值利空出口，將觸發(fā)貶值；4）中美基本面變化，中美利差縮小導(dǎo)致資本流出壓力加大；5）經(jīng)濟(jì)下行，通縮加劇將導(dǎo)致財(cái)政貨幣雙松，基建加碼，降準(zhǔn)臨近。6）改革逐項(xiàng)落地，改革牛持續(xù)。