【宏觀與策略】

　　1月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻：春節(jié)擾動，一月數(shù)據(jù)穩(wěn)中偏弱固定收益專題報告：2014年四季報貨幣基金分析：總規(guī)模突破2萬億策略深度：押注商品反彈策略周報：利空兌現(xiàn)、買入良機

　　【行業(yè)與公司】

　　建筑工程行業(yè)周報：發(fā)改委加快基建項目審批節(jié)奏，仍推裝飾和基建千紅制藥（002550）2014年業(yè)績快報點評：14年業(yè)績超預(yù)期，怡開和肝素原料藥均有看點高新興（300098）2014年年報預(yù)告點評：業(yè)績高增長，外延或是重要看點泰禾集團（000732）分析：2015年彈性最大的地產(chǎn)股，維持最高評級“買入”

　　【金融工程】

　　金融工程周報：市場壓力加大，選在分級a份額防御

　　【全球證券市場統(tǒng)計】

　　宏觀與策略●1月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻：春節(jié)擾動，一月數(shù)據(jù)穩(wěn)中偏弱一月數(shù)據(jù)受到春節(jié)因素擾動，總體表現(xiàn)平穩(wěn)偏弱。中采pmi僅為49.8，和近三年的歷史平均水平大致相當。但是如果考慮到今年春節(jié)晚，對于一月生產(chǎn)干擾較小，那么今年的數(shù)據(jù)其實是偏弱的。從分項指標來看，企業(yè)節(jié)前已經(jīng)開始逐步收縮生產(chǎn)，采購、原材料庫存以及生產(chǎn)指標分項均較低。另一方面，訂單需求疲軟，產(chǎn)成品庫存有所回升，這也有可能和企業(yè)應(yīng)對春節(jié)期間提前備貨有關(guān)，指標中的春節(jié)效應(yīng)很難完全區(qū)分開來。國信高頻宏觀擴散指數(shù)本周也繼續(xù)大幅下行，大宗商品價格暴跌和季節(jié)性價格回落都有影響，如果單獨看和工業(yè)增加值關(guān)系密切的發(fā)電耗煤量，環(huán)比下行的幅度要低于往年，這也意味著一月經(jīng)濟并未出現(xiàn)顯著走弱。

　　地產(chǎn)銷售量升后價格環(huán)比回暖。剛公布的一月百城價格指數(shù)環(huán)比微漲0.21%,其中北上廣深四個一線城市價格環(huán)比悉數(shù)上漲。30個大中城市1月份的日均成交面積環(huán)比出現(xiàn)季節(jié)性回落，但是仍高于去年同期水平。去年9月份以來，地產(chǎn)銷售尤其是一線城市出現(xiàn)明顯的量升，同時價格環(huán)比水平也從底部逐步恢復(fù)。如果這一趨勢可以延續(xù)到二、三線城市，那么后續(xù)經(jīng)濟增長節(jié)奏或許可以更加樂觀，我們后續(xù)將密切關(guān)注相關(guān)指標。

　?。ㄗC券分析師：董德志（證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：s0980513100001）、林虎（證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：

　　s0980514070005））●固定收益專題報告：2014年四季報貨幣基金分析：總規(guī)模突破2萬億貨幣基金規(guī)模截至2014年四季度，發(fā)行在外的貨幣基金共166只。四季度新發(fā)行貨幣基金19只，較三季度減少2只，總發(fā)行份額約497億，較三季度有較大幅度上升。

　　2014年四季度末，貨幣基金總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為20865億和20058億，三季度分別為18388億和17188億，四季度總資產(chǎn)較三季度增加2477億，凈資產(chǎn)增加2871億。從歷史數(shù)據(jù)來看，貨幣基金總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)自2013年二季度后就持續(xù)上升，首次突破2萬億。

　　申購贖回2014年四季度147只老貨幣基金中有41只出現(xiàn)凈贖回，106只出現(xiàn)凈申購，凈申購只數(shù)較三季度有較大的增加。

　　貨幣基金收益率四季度貨幣基金平均7日年化收益率為4.26%，較三季度上升4bp，結(jié)束了去年四季度以來的下降趨勢。

　　剩余期限四季度貨基組合的久期有所下降，投資組合平均剩余期限降低至80天，對比三季度97天的剩余期限下降較多。平均剩余期限最小值和最大值分別為65天和116天，較三季度有所上升。

　　偏離度四季度貨幣基金偏離度絕對均值為0.16，高于三季度0.11的整體水平，其中最高值和最低值分別為0.29和-0.05，最高值較上季度大幅度增加，最低值有所下降。