2016-10-13 國都證券-晨會紀(jì)要 2016-10-13 類別：券商晨報 機(jī)構(gòu)：國都證券 研究員：肖世俊

　　[摘要]

　　【財經(jīng)新聞】

　　城投債"金邊"色彩依然"鮮艷"供給側(cè)改革重慶樣本

　　【行業(yè)動態(tài)與公司要聞】

　　天然氣管輸價改落地準(zhǔn)許收益率為8%垃圾、污水處理新項目擬"強制"應(yīng)用PPP模式市場化債轉(zhuǎn)股促銀行業(yè)表內(nèi)資產(chǎn)市場化國家量子產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立發(fā)改委加強天然氣管道運輸價格監(jiān)管新華聯(lián)控股舉牌北京銀行上市城商行面臨資本圍搶平安銀行(000001)董事長、行長將離任謝永林、胡躍飛接棒

　　【國都策略視點】

　　策略晨報：資金利率反彈，匯率跌跌不休，短期股指反彈動力衰減

　　【港股與美股】

　　【重點公司公告摘要】

　　云南白藥(000538)關(guān)于公司重大事項召開投資者說明會的預(yù)告公告長安汽車(000625)中信建投證券股份有限公司關(guān)于公司非公開發(fā)行股票發(fā)行過程和認(rèn)購對象合規(guī)性的報告長信科技(300088)2016年前三季度業(yè)績預(yù)告公告

　　【滬深股市當(dāng)日重大事項交易提示】

　　【新股發(fā)行】

　　【在發(fā)基金】

　　【限售股解禁】

　　【財經(jīng)新聞】

　　城投債"金邊"色彩依然"鮮艷"

　　【中國證券報】在樓市調(diào)控重現(xiàn)高壓、寬財政與基建投資亟待繼續(xù)發(fā)力的背景下，當(dāng)前市場主流觀點對于城投債的整體表現(xiàn)，仍舊抱有樂觀預(yù)期。分析人士表示，在四季度債券市場預(yù)計難以實質(zhì)性走弱的背景下，城投債市場整體估值雖可能像信用債市場一樣繼續(xù)有所分化，但市場的風(fēng)險偏好預(yù)計仍將對城投債構(gòu)成穩(wěn)健支撐。整體而言，四季度城投債的"金邊"色彩，仍將有望繼續(xù)"鮮艷"。

　　寬財政料繼續(xù)發(fā)力從三季度一級市場各債券品種的凈融資情況來看，來自WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國債、政策性銀行債和地方債繼續(xù)位居前列，其中國債與地方債凈融資的快速增長，則是近期以來穩(wěn)貨幣、寬財政思路下，財政發(fā)力托底投資和經(jīng)濟(jì)增速的直接體現(xiàn)。

　　展望四季度的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控形勢和相關(guān)政策思路，貨幣政策實質(zhì)整體趨于中性，寬財政有望加碼發(fā)力，有望成為貫穿2016年宏觀經(jīng)濟(jì)收官階段的政策主線。

　　在貨幣政策方面，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，央行自8月末以來先后重新啟動14天和28天期逆回購操作，其目的主要在于維穩(wěn)資金面的同時加大長端流動性調(diào)控比重。在拉長常規(guī)流動性調(diào)節(jié)周期的同時，實現(xiàn)推動市場"縮短放長"、去杠桿的政策意圖。對于金融機(jī)構(gòu)而言，四季度各類機(jī)構(gòu)在"量"上將繼續(xù)面臨隔夜或其他短期資金滾動壓力加大的局面，"價"上則將面臨資金成本抬升的問題?？傮w來看，目前央行貨幣操作工具愈加豐富，管理和調(diào)控短期流動性缺口的能力逐日增強，在人民幣貶值預(yù)期和資本外流壓力加大、國內(nèi)去杠桿等剛性約束下，四季度貨幣政策寬松空間仍將相對有限，"大水漫灌"也已不在政策選項之內(nèi)。