2016-10-18 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要 2016-10-18 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：東吳證券 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀PPP項(xiàng)目入庫(kù)與落地加速，軟性行業(yè)將是未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)發(fā)達(dá)國(guó)家PPP占比不足15%，中國(guó)PPP投資完成額未進(jìn)發(fā)展中國(guó)家前五。PPP項(xiàng)目一般都具有較強(qiáng)的公益性，作為傳統(tǒng)交付模式的一種補(bǔ)充，在國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家公共投資中的占比約為10%-15%。1990-2015年，我國(guó)PPP項(xiàng)目累計(jì)完成1285個(gè)，位列中低收入國(guó)家之首，但項(xiàng)目投資完成總額僅列第六位，PPP投資未來(lái)空間依然很大。

　　我國(guó)PPP項(xiàng)目入庫(kù)與落地加速，四季度預(yù)計(jì)新增投資5萬(wàn)億。年初以來(lái)，地方PPP項(xiàng)目需求不斷加大，6月末全部入庫(kù)項(xiàng)目9285個(gè)，總投資額10.6萬(wàn)億元，落地率23.8%，入庫(kù)項(xiàng)目和落地率穩(wěn)步提升。

　　預(yù)計(jì)全年P(guān)PP總投資額至少可達(dá)20.4萬(wàn)億元，四季度PPP新增投資約為5萬(wàn)億元，其中落地金額1.25萬(wàn)億元。

　　工程建設(shè)是我國(guó)當(dāng)前PPP核心，軟性行業(yè)將是未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家PPP項(xiàng)目主要集中在醫(yī)療、教育、保障房等軟性領(lǐng)域，目前，我國(guó)PPP項(xiàng)目仍以工程建設(shè)類為主，截止至2016年8月31日，市政工程和交通運(yùn)輸類項(xiàng)目占PPP入庫(kù)項(xiàng)目總量的47.5%。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年我國(guó)PPP項(xiàng)目中工程建設(shè)類項(xiàng)目占比仍將超過(guò)50%，養(yǎng)老、旅游、科技等軟性投入領(lǐng)域項(xiàng)目將有增加。

　　財(cái)政兩極分化地區(qū)入庫(kù)項(xiàng)目數(shù)趨同，重點(diǎn)關(guān)注中西部示范省份。財(cái)政實(shí)力雄厚的地區(qū)因PPP的適用性較為有限，財(cái)政狀況并不樂(lè)觀的地區(qū)，雖然有PPP方面的需求，但難以吸引社會(huì)資本進(jìn)入，兩類地區(qū)PPP入庫(kù)項(xiàng)目數(shù)都較少。首批示范項(xiàng)目長(zhǎng)三角地區(qū)占比集中，約40%；第二、三批示范項(xiàng)目向中西部地區(qū)傾斜明顯，受益于京津冀一體化，河北省共有46個(gè)項(xiàng)目入選三批示范項(xiàng)目。未來(lái)兩年P(guān)PP項(xiàng)目的重點(diǎn)投放地區(qū)建議關(guān)注：河南省、云南省、河北省、安徽省。

　　計(jì)算機(jī)行業(yè)從去IOE到去IOEWICS，關(guān)鍵行業(yè)自主可控爆發(fā)在即。1）信息安全迫在眉睫，自主可控需要從去IOE到去IOEWICS；2）國(guó)產(chǎn)條件成熟，政策共振推動(dòng)持續(xù)放量爆發(fā)；3）關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控萬(wàn)億市場(chǎng)，硬件整機(jī)彈性最大。首選產(chǎn)業(yè)鏈高彈性環(huán)節(jié)的龍頭：首推硬件整機(jī)平臺(tái)長(zhǎng)城電腦（合并長(zhǎng)城信息）、基礎(chǔ)軟件和集成龍頭中國(guó)軟件、中間件東方通、ERP用友網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)安全啟明星辰、集成和生態(tài)太極股份等。關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈其它受益標(biāo)的：服務(wù)器天璣科技；網(wǎng)絡(luò)安全南洋股份、綠盟科技；高端計(jì)算完整生態(tài)的華勝天成；具有一定生態(tài)能力的浪潮信息。

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