2016-10-26 萬聯(lián)證券-晨會紀要 2016-10-26 類別：券商晨報 機構(gòu)：萬聯(lián)證券 研究員：--

　　[摘要]

　　核心觀點央行表外理財業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測算，短期對于表外債券非標資產(chǎn)配置較高的銀行存在一定的規(guī)模沖擊，由于資金趨緊帶來整體利率的提高也可能一定程度沖擊股票市場。當前，我們認為主要指數(shù)之間的分化值得注意。上證綜指已經(jīng)非常接近今年最高點3140，當前市場出現(xiàn)了一些好的變化，但隱含風(fēng)險亦仍未消除。

　　市場整體偏強，消息面多空各半，大盤在年線附近展開一定整理之后，依然有望沖高，重點關(guān)注主題與低估值藍籌的交集品種。

　　題材上局部熱點繼續(xù)活躍，次新股強勢領(lǐng)漲，大幅擴容漲停板，股權(quán)轉(zhuǎn)讓，高送轉(zhuǎn)等均有不錯表現(xiàn)。截至收盤，兩市漲停53只，無跌停，紅盤數(shù)量明顯占優(yōu)。

　　今日觀點人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠25日表示，人社部會同財政部、社?；鹄硎聲黄鹬贫ǖ奈型顿Y合同已經(jīng)印發(fā)，年內(nèi)將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機構(gòu)，正式啟動投資運營。分析人士預(yù)計，首批入市養(yǎng)老金規(guī)模約4000億元，其在A股市場的投資將嚴格把控風(fēng)險，兼顧穩(wěn)健和流動性。人社部社會保障研究所所長金維剛表示，現(xiàn)有養(yǎng)老保險基金積累雖有4萬億元，但真正能夠用于資本市場進行投資的部分其實有限。

　　目前，養(yǎng)老保險還沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，養(yǎng)老保險基金還是分散在各個統(tǒng)籌地區(qū)。除了極少數(shù)地方實現(xiàn)了完整意義上的省級統(tǒng)籌之外，絕大多數(shù)地方只是實行省級預(yù)算和調(diào)劑金制度，還沒有真正歸到省一級統(tǒng)收統(tǒng)支。如果將養(yǎng)老保險基金進行投資，首先要經(jīng)過基金歸集的過程，今年如果真正能歸集到位，能夠超出1萬億元就很不錯。根據(jù)基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存余額、投資限制和地方委托比例，測算出基本養(yǎng)老保險基金初次入市規(guī)模為4000億元，占流通市值比重為1.1%。總體來說，養(yǎng)老基金作為長期入市資金，追求長期價值投資，對短期投機性投資具有一定抑制作用；有利于減少股指波動的幅度，在一定程度上起到穩(wěn)定市場的作用。