2016-12-15 財富證券-晨會紀要 2016-12-15 類別：券商晨報 機構(gòu)：財富證券 研究員：皮輝娟

　　[摘要]

　　【財經(jīng)要聞】

　　央行連續(xù)三日零投放資金面承壓股債齊跌11月新增信貸按揭仍唱主角外匯占款壓制M2增速機構(gòu)加杠桿套利反“被套”委外債基進退兩難

　　【市場策略】

　　A股策略：市場繼續(xù)震蕩走低

　　【行業(yè)與公司信息】

　　均勝電子成立中芯集成電路，另與高通簽訂電動汽車無線充電協(xié)議

　　【近期研究報告精粹】

　　行業(yè)研究*電氣設備行業(yè)深度報告：回頭看，向前望，尋電網(wǎng)增量宏觀及策略研究*融資融券周報第86期：兩融余額環(huán)比減少，融資買入凈流出策略（12.12-12.16）展望：通脹抬升、政策趨穩(wěn)，市場維持震蕩調(diào)整行業(yè)研究*非銀金融11月行業(yè)綜述：保險公司萬能險與投資并購監(jiān)管加強財經(jīng)要聞央行連續(xù)三日零投放資金面承壓股債齊跌央行本周公開市場連續(xù)三日零投放，前期略有緩和的資金面再度出現(xiàn)緊張態(tài)勢，市場人士對證券時報記者稱，預計資金面將長期保持緊平衡狀態(tài)，流動性依然是制約市場向上的主要因素。昨日，資金面再度出現(xiàn)緊張局面，各品種資金利率全線上漲。

　　與此同時，當日股票市場和債券市場也再一次出現(xiàn)同跌現(xiàn)象。截至收盤，A股各指數(shù)悉數(shù)下跌，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別跌0.46%、0.96%和1.11%。債市也延續(xù)調(diào)整，國債期貨全線收跌。10年期國債期貨主力合約T1703收盤報96.27元，跌0.255元或0.26%，5年期國債期貨主力合約TF1703收報98.74元，跌0.125元或0.13%。

　　有蹺蹺板效應的股債屢次出現(xiàn)同時大跌的情況，說到底其背后原因也是資金長期緊平衡、利率不斷上行。富國基金策略總監(jiān)馬全勝表示，將股市、債市和匯市串聯(lián)到一起的只有一個因素，即利率。

　　他認為，此番調(diào)整后，債市將最先企穩(wěn)，預計10年期國債收益率達到3.2%以上之后機構(gòu)配置盤會逐漸釋放，且明年2月可能會見到工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)與居民消費價格指數(shù)(CPI)兩者的頂，屆時市場將出現(xiàn)更好的回報?！蹲C券時報》馬林(S0530515050001)11月新增信貸按揭仍唱主角外匯占款壓制M2增速央行昨日公布的11月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當月人民幣信貸新增7946億元，略超市場預期，不過其中房貸依舊占據(jù)大頭。因表外融資大幅回升，11月份新增社會融資規(guī)模1.74萬億元，超出市場預期。

　　從新增信貸的結(jié)構(gòu)上看，住戶部門中長期貸款(房貸)增加5692億元。盡管11月單月全國商品房銷售面積及銷售額同比增長7.9%和13.2%，較10月回落18.5個百分點和26.9個百分點，調(diào)控的效果已經(jīng)顯現(xiàn)，但房貸的增速依舊創(chuàng)年內(nèi)次高。11月份的新增社會融資規(guī)模達到了1.74萬億元，較去年同期多了7111億元，也遠超近1.1萬億元的市場預期。這當中的主因，是11月份委托貸款增加1994億元、信托貸款增加1625億元，二者之和創(chuàng)年內(nèi)新高。截至11月末，M2的余額同比增長11.4%，增速較上個月繼續(xù)下降0.2個百分點。而同樣于昨日公布的外匯占款數(shù)據(jù)顯示，11月外匯占款減少3827億元，為連續(xù)第13個月下滑，并創(chuàng)今年1月以來最大降幅。

　　中金公司固定收益研究部指出，由于流動性收緊，很多銀行發(fā)行同業(yè)存單受阻，同業(yè)存單余額出現(xiàn)凈下降，加上貨幣基金被贖回，貨幣基金也會部分贖回同業(yè)存款，因此當月非銀存款出現(xiàn)了3000多億元的凈減少，這也直接導致了存款整體增速的下滑。展望12月份，由于資金面依然偏緊，同業(yè)存單發(fā)行依舊困難，非銀存款還會出現(xiàn)明顯的凈減少。《上海證券報》