2017-01-20 川財(cái)證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-01-20 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：川財(cái)證券 研究員：--

　　[摘要]

　　節(jié)前央行釋放流動(dòng)性維穩(wěn)本周一至周四，央行大幅釋放流動(dòng)性，凈投放規(guī)模超萬億，1月以來更是凈投放約1.9萬億，一改之前穩(wěn)健中性的貨幣政策。通常在年底的時(shí)候，市場(chǎng)流動(dòng)性都會(huì)偏緊，央行投放貨幣程度雖然超預(yù)期，但也在情理之中，令人意外的是，即使央行向市場(chǎng)大量投放貨幣，但SHIBOR利率和7天回購利率仍舊在走高。究其原因，一方面是春季臨近，居民取現(xiàn)需求加大，銀行也需要準(zhǔn)備大量現(xiàn)金已應(yīng)付需要；另一方面，1月份是企業(yè)繳稅的高峰期，資金使用需求增加。在這樣的背景下，部分銀行出借資金的意愿下降，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊。往后看的話，中國經(jīng)濟(jì)仍存在一定的保增長(zhǎng)壓力，因此貨幣政策整體不會(huì)太緊，從年初央行穩(wěn)健中性的表態(tài)和最近大幅凈投放的情況來看，貨幣政策靈活性還是比較高的，流動(dòng)性大幅收緊的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不大。

　　行業(yè)公司2017年Fintech展望——?jiǎng)?chuàng)新持續(xù)，落地加速2016年全球尤其是中國的金融科技發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，一級(jí)市場(chǎng)融資金額和交易筆數(shù)持續(xù)攀升。全球已有27家Fintech獨(dú)角獸公司，其中有8家為中國公司，且估值排名前四的公司均來自于中國。對(duì)于金融科技的發(fā)展趨勢(shì)，我們的觀點(diǎn)如下：（1）物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等底層技術(shù)是Fintech發(fā)展的基礎(chǔ)，其中人工智能和物聯(lián)網(wǎng)有望成為金融科技下一個(gè)催化劑，提升大數(shù)據(jù)的采集和處理能力，進(jìn)一步推動(dòng)金融創(chuàng)新。（2）網(wǎng)絡(luò)借貸依然是Fintech最主要的細(xì)分領(lǐng)域。其核心在于運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)征信提高信貸服務(wù)的效率，降低服務(wù)的門檻。針對(duì)個(gè)人和小企業(yè)細(xì)分市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)創(chuàng)新將持續(xù)，帶動(dòng)其上下游的產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展。（3）傳統(tǒng)金融行業(yè)加速轉(zhuǎn)型Fintech，通過自建團(tuán)隊(duì)、兼并收購和外部合作的方式涉足Fintech領(lǐng)域，并已經(jīng)開始運(yùn)用新技術(shù)開展業(yè)務(wù)，其中智能投顧將深刻影響資產(chǎn)管理行業(yè)。（4）金融科技所自帶的金融屬性注定了監(jiān)管是行業(yè)發(fā)展必須關(guān)注的問題，經(jīng)歷了2016年的互金大整治，后續(xù)對(duì)金融科技行業(yè)的監(jiān)管將進(jìn)入常態(tài)化。建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭公司的業(yè)績(jī)回升，F(xiàn)intech在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的落地情況以及資本市場(chǎng)放開帶來的優(yōu)秀Fintech公司的投資機(jī)會(huì)。