2017-07-06 國(guó)海證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-07-06 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 研究員：--

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)評(píng)論天然氣產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦：杭鍋股份（天然氣分布式發(fā)電余熱鍋爐設(shè)備龍頭）、厚普股份（天然氣加氣站設(shè)備龍頭）最新報(bào)告摘要研發(fā)布局創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，腫瘤藥梯隊(duì)持續(xù)豐富——眾生藥業(yè)（002317）事件點(diǎn)評(píng)半年報(bào)業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，產(chǎn)業(yè)與資本并起航——國(guó)瓷材料（300285）2017年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)逐步落地，邁入高增長(zhǎng)階段——易華錄（300212）跟蹤報(bào)告國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)逐步落地，重點(diǎn)布局細(xì)分藍(lán)海奠定領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)——天翔環(huán)境（300362）深度報(bào)告夯實(shí)主業(yè)，踐行新媒體與教育(買入)——南方傳媒（601900）動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)1、行業(yè)評(píng)論1.1、天然氣產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦：杭鍋股份（天然氣分布式發(fā)電余熱鍋爐設(shè)備龍頭）、厚普股份（天然氣加氣站設(shè)備龍頭）發(fā)改委網(wǎng)站7月4日消息，發(fā)改委、工信部、環(huán)保部、交通部、能源局等多部委共同制定了《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》，加大推進(jìn)天然氣利用。文件指出逐步將天然氣培育成為我國(guó)現(xiàn)代清潔能源體系的主體能源之一，到2020年，天然氣在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比力爭(zhēng)達(dá)到10%左右。我們認(rèn)為環(huán)保政策催化疊加天然氣降價(jià)預(yù)期，使得天然氣設(shè)備行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，重點(diǎn)推薦杭鍋股份、厚普股份。

　　杭鍋股份：天然氣分布式能源帶動(dòng)余熱鍋爐成長(zhǎng)新邏輯1、國(guó)內(nèi)天然氣發(fā)電，帶動(dòng)余熱鍋爐成長(zhǎng)新邏輯?！短烊粴獍l(fā)展“十三五”規(guī)劃》指出2020年我國(guó)氣電裝機(jī)達(dá)到1.1億千瓦以上，市場(chǎng)缺口約4000萬(wàn)千瓦。余熱鍋爐作為天然氣發(fā)電的核心設(shè)備，受益于天然氣產(chǎn)業(yè)政策和國(guó)家節(jié)能環(huán)保政策影響，需求有望進(jìn)一步提升。2016年公司余熱鍋爐訂單為21.76億元，同比增長(zhǎng)29%，占公司在手訂單的比例為52.16%。公司2014年國(guó)內(nèi)余熱鍋爐市占率為39.2%，龍頭地位無(wú)疑。

　　2、公司在手訂單飽滿，預(yù)計(jì)未來(lái)三年新增訂單將維持較高增速。2016年末公司在手訂單為42.72億元，考慮到訂單結(jié)算周期約為0.5-1.5年，預(yù)計(jì)多數(shù)訂單將在2017年內(nèi)完成。此外，公司2017年一季度新增訂單7-8億元，呈良好勢(shì)頭，且全年排產(chǎn)飽和，保守預(yù)計(jì)公司2017年?duì)I收37億元。根據(jù)一季報(bào)公告，一季度歸母利潤(rùn)9717萬(wàn)元，上半年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在1.5～1.9億元；我們認(rèn)為接近上限的概率較大。

　　預(yù)計(jì)2017-2019年凈利潤(rùn)分別為364、456、591百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)PE分別為19、16、12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。