2017-07-19 長城證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-07-19 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：長城證券 研究員：--

　　[摘要]

　　個(gè)股研究新華保險(xiǎn)（601336）：掘金健康險(xiǎn)，回歸本源+戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型助力公司價(jià)值提升：首次推薦新華保險(xiǎn)作為A股上市的一家純壽險(xiǎn)企業(yè)，2016年轉(zhuǎn)型已取得了顯著效果（趙浩然，劉文強(qiáng)）個(gè)股研究：

　　新華保險(xiǎn)（601336）：掘金健康險(xiǎn)，回歸本源+戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型助力公司價(jià)值提升：首次推薦一、投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)1：新業(yè)務(wù)價(jià)值率大幅增長，未來利潤釋放可期新華保險(xiǎn)2016年內(nèi)含價(jià)值達(dá)到1,294.50億元，同比增長17.00%，新業(yè)務(wù)價(jià)值104.49億元，同比增長36.4%，個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值103億元，同比增長32%，占新業(yè)務(wù)價(jià)值比例達(dá)到98%。2017年以來，新華保險(xiǎn)提升新業(yè)務(wù)價(jià)值繼續(xù)增厚內(nèi)含價(jià)值，助力資本市場優(yōu)異表現(xiàn)。我們認(rèn)為，新華保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的高速增長源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)渠道和產(chǎn)品期限的改善。

　　投資要點(diǎn)2：轉(zhuǎn)型過程中大力開拓個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，積極壓縮銀保渠道保費(fèi)收入規(guī)模個(gè)險(xiǎn)渠道聚焦期交業(yè)務(wù)，主打健康險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等保障型、高價(jià)值產(chǎn)品，全年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入734.66億元，同比增長20.3%。為了提升個(gè)險(xiǎn)渠道競爭力，保持個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)增長的可持續(xù)性，新華保險(xiǎn)通過政策引導(dǎo)和指標(biāo)考核等舉措，致力于打造了一支高舉績率、高產(chǎn)能的壽險(xiǎn)銷售隊(duì)伍，2016年的代理人人月均綜合產(chǎn)能是5798元，同比比增加近30%，舉績率約為50%，代理人隊(duì)伍效率得到顯著提升。

　　投點(diǎn)要點(diǎn)3：轉(zhuǎn)型中提出“回歸保險(xiǎn)本源”，建立以續(xù)期保費(fèi)拉動(dòng)增長的健康、可持續(xù)發(fā)展模式首年期交保費(fèi)占首年保費(fèi)的比例達(dá)到49.7%，較上年提升17.6個(gè)百分點(diǎn)；十年期及以上期交保費(fèi)占首年保費(fèi)的比例為29.6%，較上年提升7.7個(gè)百分點(diǎn)，續(xù)期保費(fèi)占總保費(fèi)的比例達(dá)到57.6%，較上年提升4.4個(gè)百分點(diǎn)。2017年開門紅期間，期交業(yè)務(wù)增速40%-50%，4-5月正?；芈浜笕匀蝗〉昧?-5月期交保費(fèi)收入同比增長30%-40%的的提升。