投資要點:

　　新國都近日發(fā)布2015上半年報告,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元,同比增長22.58%,實現(xiàn)利潤總額3702萬元,同比下降24.56%,實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤達(dá)到3520萬元,同比下降24.33%,與我們7月10中報前瞻預(yù)測的下降20%一致。

　　海外增長支撐增速。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元,同比增長22.6%。收入的增長主要原因是公司加大國內(nèi)外市場拓展力度,提升主流金融機構(gòu)客戶采購占比,加快第三方收單服務(wù)客戶拓展,使得公司獲得了明顯高于國內(nèi)市場總體增長規(guī)模的收入增長業(yè)績,海外業(yè)務(wù)同比增長68%。

　　成本與費用制約更高盈利。二季度單季度毛利率為38.0%,低于2014年同期,與2013年同期39.1%基本一致。二季度股權(quán)激勵成本開始,管理費用增速44%,支付給員工薪酬同比增長46%。費用部分來自收單支持云平臺的投入,投入促成未來。

　　提前布局牌照類業(yè)務(wù)。公告提出“圍繞移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢,繼續(xù)加大互聯(lián)網(wǎng)運營模式的探索,布局符合未來移動互聯(lián)網(wǎng)需求的新產(chǎn)品、新技術(shù)和新服”,執(zhí)行力來自于2015年1月27日,公司公告成立全資子公司深圳市信聯(lián)征信有限公司,負(fù)責(zé)個人征信牌照的申請工作探索個人征信業(yè)務(wù)商業(yè)模式,以及6月10日公告參與發(fā)起設(shè)立相互人壽保險。征信與保險分別是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)控的一種準(zhǔn)入認(rèn)可、互聯(lián)網(wǎng)金融的一種變現(xiàn)手段。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)的成績單是流量與活躍度。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金。創(chuàng)新業(yè)務(wù)即收單支持云平臺的成績考察是活躍商戶的日交易量。預(yù)計創(chuàng)新業(yè)務(wù)日交易量已比年初翻倍,有信心其取得優(yōu)秀成績單。

　　維持2015至2017年利潤預(yù)測和買入評級。報告期內(nèi),公告收購浙江中正100%股權(quán)及大拿30%股權(quán),將新型生物及高科技技術(shù)納入支付技術(shù)儲備,為實現(xiàn)支付平臺的飛躍化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。暫不計入浙江中正、大拿科技權(quán)益的利潤增厚,預(yù)計2015-2017年利潤為0.88、1.

　　12、1.43億元,EPS為0.39、0.49、0.63元,2014年已體現(xiàn)經(jīng)營與戰(zhàn)略拐點,維持”買入“評級。