近期，各家券商2016年度投資策略會(huì)“扎堆”召開。目前來看，點(diǎn)位預(yù)測(cè)方面比較樂觀的是申萬宏源，對(duì)2016年上證指數(shù)最高看至4750點(diǎn)。興業(yè)證券、瑞銀證券的看法則相對(duì)謹(jǐn)慎。同時(shí)，券商的預(yù)測(cè)也有“達(dá)成共識(shí)”的地方，多家券商集體預(yù)測(cè)2016年GDP增速將會(huì)下滑。其中，瑞銀證券預(yù)測(cè)2016年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率將降至6.2%。

　　2016年上證指數(shù)

　　最高看至4750點(diǎn)

　　昨日，招商證券在深圳舉行了2016年度投資策略會(huì)。此次策略會(huì)頗受投資者關(guān)注，招商證券近年來的策略會(huì)像是被下了魔咒，每逢召開策略會(huì)大盤必跌，所以這次策略會(huì)被網(wǎng)友戲謔為“令資本市場(chǎng)聞風(fēng)喪膽的策略會(huì)”。不幸的是，昨天魔咒再次應(yīng)驗(yàn)。

　　招商證券在本次會(huì)議上發(fā)布了2016年宏觀經(jīng)濟(jì)、A股市場(chǎng)、H股市場(chǎng)、公司行業(yè)等系列投資策略報(bào)告。

　　招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在會(huì)上闡述了對(duì)2016形勢(shì)的基本觀點(diǎn)。他認(rèn)為，2016年市場(chǎng)合理估值中樞在3400點(diǎn)附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區(qū)間在3000點(diǎn)-4000點(diǎn)之間，不排除幾個(gè)催化劑多重共振，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)類似今年二季度的階段性火爆狀況。整體來看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出交易活躍，但是趨勢(shì)性趨弱，大體上形態(tài)寬幅震蕩向上的形態(tài)。

　　國(guó)泰君安也于近期召開策略會(huì)，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平的觀點(diǎn)是，A股市場(chǎng)“熊市”已經(jīng)結(jié)束了，目前步入正常市。

　　按照國(guó)泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)的預(yù)計(jì)，明年A股將在3200點(diǎn)到4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)震蕩，“對(duì)股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)仍然樂觀?！眴逃肋h(yuǎn)還特別指出，個(gè)別的信用風(fēng)險(xiǎn)將在2016年出現(xiàn)上升，可能帶來股市低估出現(xiàn)好的買點(diǎn)。

　　相比之下，申萬宏源更加樂觀。申萬宏源證券首席策略分析師王勝則預(yù)測(cè)，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間3050點(diǎn)—4750點(diǎn)之間，而創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)區(qū)間范圍為2250點(diǎn)—4250點(diǎn)?！安贿^在概率最大的中性情景假設(shè)下，上證綜指至少將摸高4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點(diǎn)?！?/p>

　　興業(yè)證券的態(tài)度則相對(duì)謹(jǐn)慎，興業(yè)首席宏觀分析師汪涵預(yù)計(jì)，2016年上半年經(jīng)濟(jì)難有開門紅，全年有望走出“前低后高”走勢(shì);A股市場(chǎng)方面，首席策略分析師張憶東表示，2016年A股市場(chǎng)的“泡沫市”特征仍為常態(tài)，整體估值仍然偏貴，結(jié)構(gòu)性泡沫行情將更加集中，行情大箱底震蕩之下一季度行情相對(duì)看好，二季度則不確定性將增大。

　　同時(shí)，瑞銀證券對(duì)整體A股的未來走勢(shì)看法偏中性。12月7日，瑞銀證券發(fā)布“2016年中國(guó)A股市場(chǎng)展望”投資研究報(bào)告，并召開媒體見面會(huì)。瑞銀證券預(yù)計(jì)，2016年A股上市公司利潤(rùn)增速將從今年的4%降至-1%;由于需求減弱和通縮壓力，企業(yè)收入承壓;年末滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位3700點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2016年13.5倍市盈率。

　　券商集體預(yù)測(cè)

　　2016年GDP增速下滑

　　目前來看，各家券商對(duì)于明年GDP增長(zhǎng)幅度的預(yù)測(cè)“達(dá)成共識(shí)”：比2015年有所下降。

　　瑞銀證券宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)2016年中國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)率將從2015年的6.9%-7%降至6.2%;國(guó)泰君安認(rèn)為，宏觀方面，四季度經(jīng)濟(jì)在微刺激和信貸放量推動(dòng)下，環(huán)比有望暫穩(wěn)，2016年一季度再下臺(tái)階，全年GDP增長(zhǎng)6.5%;高華證券則預(yù)計(jì)2016年GDP增速將為6.4%;招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2016年GDP增速為6.7%。

　　值得一提的是，在瑞銀證券的策略會(huì)上，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺提到了明年市場(chǎng)可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。他預(yù)計(jì)，明年有可能會(huì)發(fā)生嚴(yán)重信用違約事件、或不良貸款快速攀升，使得金融系統(tǒng)受到?jīng)_擊債務(wù)帶來的違約的風(fēng)險(xiǎn)。高挺特別提到了債務(wù)帶來的違約的風(fēng)險(xiǎn)，“我們最近看到一些國(guó)企，還有一些非國(guó)企的違約事件開始增加，集中在鋼鐵、水泥這些領(lǐng)域，行業(yè)的虧損面很大，有的全行業(yè)虧損。這些領(lǐng)域出現(xiàn)違約事件，會(huì)使大家擔(dān)心銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，債券出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，也會(huì)沖擊A股的流動(dòng)性?！?/p>

　　研究報(bào)告中也提到了2016年瑞銀證券看好的板塊，消費(fèi)、醫(yī)療保健、信息技術(shù)均在其中。高挺表示，2016年看好四大投資主題。首先是消費(fèi)需求的改變。隨著居民可支配收入增長(zhǎng)，城鎮(zhèn)化推進(jìn)以及人口結(jié)構(gòu)的變化，人們對(duì)可選和服務(wù)性消費(fèi)的需求不斷增加。預(yù)計(jì)醫(yī)療、保險(xiǎn)、教育、娛樂等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)快速的增長(zhǎng);第二是股息收益率。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、貨幣寬松帶動(dòng)收益率下行的大環(huán)境下，股息收益率較高、且具有良好基本面的個(gè)股將更具吸引力。第三是財(cái)政政策將在穩(wěn)增長(zhǎng)方面發(fā)揮更大的作用，除基建板塊外，節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域中享受稅收優(yōu)惠或補(bǔ)貼的個(gè)股預(yù)計(jì)將會(huì)受益。第四，繼指導(dǎo)意見公布后，國(guó)企改革“1+N”配套文件或于2016年陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)電力、石油和天然氣、鐵路、電信、航空和軍工行業(yè)改革將取得明顯進(jìn)展。