截至今年10月30日，創(chuàng)業(yè)板距正式啟動整整走過八年的時間。不過，創(chuàng)業(yè)板8歲的生日過得似乎并不圓滿，創(chuàng)業(yè)板指數在10月30日下跌逾2%。而回溯創(chuàng)業(yè)板走過的八年，無論是從公司數量還是總市值來看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展可謂迅速。在業(yè)內人士看來，盡管今年創(chuàng)業(yè)板的退市機制“破殼”，但創(chuàng)業(yè)板的退市機制仍待完善。

　　創(chuàng)業(yè)板八周年遭重挫

　　自創(chuàng)業(yè)板正式掛牌至今，已經整整走過八個年頭。然而，在創(chuàng)業(yè)板8歲生日之際，受滬指、深證成指下跌的影響，創(chuàng)業(yè)板也遭遇重挫。

　　交易行情顯示，10月30日創(chuàng)業(yè)板指低開0.07%，全天呈現低開低走態(tài)勢，最終報收1855.99點，較前一交易日下跌40.23點，跌幅為2.12%。創(chuàng)業(yè)板指在10月30日總成交金額約為832.08億元。個股方面，10月30日創(chuàng)業(yè)板交易的649只股票中，截至當日收盤，除了金龍機電(300032) 外，有561只個股收盤報跌，跌幅在8%以上的個股共有41只，其中吉峰農機(300022) 、雪浪環(huán)境(300385) 和中富通(300560)等多只個股跌停。此外，還有87只個股上漲，漲幅在9%以上的個股為5只，其中聚燦光電(300708)、立昂技術(300603)和凱倫股份(300715)3只股票漲停。

　　盡管創(chuàng)業(yè)板八周年生日之際，在二級市場的表現不理想，但創(chuàng)業(yè)板八年征途取得的成績卻頗為亮眼。2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板的“星宿股”正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌，而創(chuàng)業(yè)板的萬億元市值夢也正式踏上征途。在過去的八年時間里，創(chuàng)業(yè)板的總市值迅猛增長，現如今總市值突破了萬億元。據深交所公開的統(tǒng)計數據顯示，2009年10月30日，包括28只股票在內的創(chuàng)業(yè)板上市公司總市值僅約1399.67億元，截至今年10月30日收盤，在創(chuàng)業(yè)板陣營上市的成員已經擴充至690家，較2009年同比增長超過23倍。目前，這些企業(yè)所對應的上市公司總市值高達約5.41萬億元，較八年前創(chuàng)業(yè)板的總市值同比增長了約37.65倍。

　　令人欣喜的是，八年來，創(chuàng)業(yè)板公司平均收入規(guī)模也保持穩(wěn)定增長。有數據顯示，創(chuàng)業(yè)板公司平均收入規(guī)模由2009年的3.05億元增長至2016年的12.96億元，年復合增長率達23%；平均凈利潤由2009年的0.58億元增長至2016年的1.5億元，年復合增長率達15%。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板也給上市公司提供了更寬廣的融資途徑。數據顯示，截至10月27日，創(chuàng)業(yè)板累計IPO融資規(guī)模達3481億元，股權再融資規(guī)模達2576億元，有力支持了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)成長，有效發(fā)揮了資本市場資源配置功能作用。再融資方面，有156家創(chuàng)業(yè)板公司實施完成非公開發(fā)行股票，募集資金達1503億元；218家公司實施了重組配套融資，募集資金1050億元。股權融資顯著降低了企業(yè)杠桿率，創(chuàng)業(yè)板上市公司上市前一年平均資產負債率為37.3%，上市后第一年迅速降為18.9%。

　　超九成個股股價上漲

　　相較于A股主板市場，創(chuàng)業(yè)板屬于一個年輕市場，而創(chuàng)業(yè)板公司的股價表現備受市場關注。北京商報記者統(tǒng)計后發(fā)現，創(chuàng)業(yè)板公司過去八年以來的市場表現較為喜人，其中九成以上的個股出現不同程度的上漲。

　　據數據，若以后復權分紅后再統(tǒng)計計算，自創(chuàng)業(yè)板啟動至今年10月30日收盤，創(chuàng)業(yè)板市場公司有690只股票，其中650只創(chuàng)業(yè)板股票出現不同程度的上漲，占創(chuàng)業(yè)板股票總數量的94.2%。具體來看，在上漲的650只創(chuàng)業(yè)板股票中，期間累計漲幅超過100%的就有405家，占創(chuàng)業(yè)板股票總數量的比例為58.7%。也就是說，在統(tǒng)計時段內，超五成以上創(chuàng)業(yè)板公司的股價實現翻倍。與此同時，田中精機(300461)、易事特(300376) 、平治信息(300571)等22只股票的累計漲幅在600%以上。

　　值得注意的是，在創(chuàng)業(yè)板快速發(fā)展的同時，還成為了醞釀大牛股的“溫床”，多只個股的股價可以說是水漲船高。統(tǒng)計數據顯示，2009年10月30日-2017年10月30日，有5只個股的累計漲幅超10倍以上，其中先導智能(300450)的漲幅最大，以1430.86%的漲幅成為“最牛股”。除了先導智能以外，信維通信(300136) 、樂視網(300104) 、興源環(huán)境(300266)和寒銳鈷業(yè)(300618)4只創(chuàng)業(yè)板股票均躋身漲幅超10倍的牛股之列，統(tǒng)計期內，上述4只股票對應的漲幅分別為1157.69%、1156.5%、1074.04%和1035.53%。

　　與之形成鮮明對比的則是部分個股的股價表現較為慘淡，據統(tǒng)計，自創(chuàng)業(yè)板啟動至今年10月30日，有40只個股出現不同程度的下跌，約占創(chuàng)業(yè)板股票總數量的5.8%。其中統(tǒng)計期內股價“腰斬”的股票為8只，向日葵(300111) 則以64.4%的跌幅成為最熊股，緊隨其后的是天龍光電(300029) ，對應的累計跌幅約為64.4%。此外，熊股榜單中跌幅超過40%的成員還有乾照光電(300102) 、曉程科技和天晟新材(300169) ，統(tǒng)計期內對應的累計跌幅分別為41.86%、45.19%和46.15%。

　　在前海開源首席經濟學家楊德龍看來，創(chuàng)業(yè)板八年間得到了巨大的發(fā)展，交易比較活躍。創(chuàng)業(yè)板是資本市場的一個重要組成部分，培育出了一批優(yōu)質的上市公司，給投資者也帶來了巨大的回報。特別是2012-2015年，創(chuàng)業(yè)板走出了很大的牛市，很多個股漲幅可觀，能在創(chuàng)業(yè)板上市也成為了許多公司的夢想。

　　除了股價表現，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績表現也是引人關注的重點。據統(tǒng)計，2009-2016年，可統(tǒng)計的405家上市公司中，有393家創(chuàng)業(yè)板公司的營收出現同比上漲，營收漲幅超三成的公司有11家，其中上海鋼聯(300226) 以漲幅超過372倍成為“營收增長王”。統(tǒng)計期內，寶色股份(300402) 、恒信東方(300081)以及易世達(300125) 的營收表現稍顯遜色。

　　退市機制亟待完善

　　雖然八年來成績滿滿，但一直以來，創(chuàng)業(yè)板“高進低出”的退市制度為資本市場所詬病。今年創(chuàng)業(yè)板退市機制因欣泰電氣(300372) 的退市而實現“破殼”，不過，業(yè)內人士認為創(chuàng)業(yè)板退市制度仍亟待完善。

　　今年欣泰電氣的退市打破了創(chuàng)業(yè)板過去“零退市”的紀錄?；厮輾v史信息可知，2014年1月27日，欣泰電氣正式成為創(chuàng)業(yè)板的新成員。然而，為了實現發(fā)行上市的目的，解決欣泰電氣應收賬款余額過大問題，欣泰電氣卻不惜在IPO的申請文件中“做手腳”，諸如，2011年12月-2013年6月，欣泰電氣通過外部借款，使用自有資金或偽造銀行單據的方式虛構應收賬款的收回，在年末、半年末等會計期末沖減應收款項，大部分在下一會計期初沖回，致使其在向中國證監(jiān)會報送的IPO申請文件中相關財務數據存在虛假記載。然而通過造假手段成功上市后，欣泰電氣也并未有“悔改”之意，從披露的相關公告中了解到，欣泰電氣上市后披露的《2013年年度報告》、《2014年半年度報告》、《2014年年度報告》等定期報告中均存在虛假記載和重大遺漏的情形。

　　在創(chuàng)業(yè)板上市三年后，等待欣泰電氣的是被淘汰出局的結果。6月23日，據深交所官網消息，根據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2014年修訂)》第13.4.1條第(十二)項、第13.4.11條的規(guī)定，經深交所上市委員會第77次工作會議審議通過于2017年6月23日決定欣泰電氣終止上市。

　　在英大證券首席經濟學家李大霄看來，退市機制雖已“破殼”，但創(chuàng)業(yè)板的退市機制仍待完善。退市機制的平穩(wěn)運行能夠實現優(yōu)勝劣汰，促進資本市場的循環(huán)發(fā)展，并且能夠有效促進上市公司的競爭，讓創(chuàng)業(yè)板上市公司更好地發(fā)展。

　　楊德龍?zhí)寡?，目前?chuàng)業(yè)板公司魚龍混雜，未來可能會逐步完善退市制度，尤其是違法違規(guī)、績差公司或將面臨直接退市，通過優(yōu)勝劣汰讓創(chuàng)業(yè)板公司更加優(yōu)秀。

　　“長期以來，由于我國資本市場存在允許‘借殼上市’的規(guī)定，這使得一些經營困難、業(yè)績較差的公司可以通過重組方式規(guī)避退市風險，導致‘不死鳥’、‘炒殼’現象頻發(fā)，從而扭曲資本市場定價，削弱了市場的資源配置功能。因此，暢通合理的退出機制以及退市的平穩(wěn)運行對于創(chuàng)業(yè)板市場具有深遠的重要意義，不但有利于上市公司防范市場風險、提高上市公司質量，而且對創(chuàng)業(yè)板的長遠發(fā)展具有巨大的理論意義和現實意義”，著名經濟學家宋清輝如是說。