本周，天山生物“二進(jìn)宮”，【長(zhǎng)方集團(tuán)(300301)、股吧】和豫金剛石停牌核查，創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股炒作全面退潮，不少前期漲幅較大的個(gè)股跌幅巨大，即便是前期漲幅不大的，基本面有一定支撐的個(gè)股也被殃及。

　　從監(jiān)管的角度看，“妖股”龍頭天山生物連續(xù)以20%的漲幅短時(shí)間翻了幾倍，而且是在停牌核查一次之后繼續(xù)暴漲，“脫韁的野馬”被重點(diǎn)關(guān)注也就不出意外了。為什么天山生物第一次特停之后，市場(chǎng)炒作依舊火爆，而這次卻哀鴻遍野呢？原因就在于，此次幾只股票的炒作可能涉嫌“新型股價(jià)操縱”，如果這個(gè)定性成立，是可以凍結(jié)賬戶罰沒(méi)資金的。這樣的預(yù)期給炒作的資金造成了極大的心理壓力，活躍資金奪路而逃也很正常。

　　20%的漲跌停制度是為注冊(cè)制配套而來(lái)的，一開(kāi)始在科創(chuàng)板試點(diǎn)，當(dāng)時(shí)也沒(méi)有掀起大風(fēng)大浪。但此次在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)后，卻出現(xiàn)了天山生物這樣的“妖股”，為什么？由于科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入者成本都比較高，也就是說(shuō)想要控制籌碼，成本會(huì)更高，對(duì)于20%的漲幅活躍資金往往有心無(wú)力。但創(chuàng)業(yè)板不同，注冊(cè)制改革的重點(diǎn)和看點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)板里的老股，20%漲跌幅制度實(shí)施以后，無(wú)論是此前困在個(gè)股中的套牢族，還是外圍資金都看到了希望，畢竟兩三元的個(gè)股拉升起來(lái)要比科創(chuàng)板的高價(jià)股成本要低得多。于是，“妖股”頻現(xiàn)且集中于5元以下的低價(jià)股，這應(yīng)該是監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有預(yù)料到的。

　　于是，監(jiān)管層面面臨新難題，A股再次陷入“一管就死，一放就亂”的怪圈。怎么去甄別炒作天山生物的資金性質(zhì)？如果買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板公司的自然人是自己的合法資金，并且沒(méi)有違規(guī)操作，則另當(dāng)別論。但是，此次“妖股”的炒作資金的涉嫌“新型股價(jià)操縱”，是場(chǎng)外杠桿資金幽靈重現(xiàn)還是其它什么“新玩法”，目前還不得而知，但涉嫌股價(jià)操縱無(wú)疑對(duì)相關(guān)個(gè)股有很大的殺傷力。

　　創(chuàng)業(yè)板不是洪水猛獸，即便是“小、差”企業(yè)居多，也不是投資者的錯(cuò)，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律和市場(chǎng)發(fā)展本身出現(xiàn)的結(jié)果。

　　創(chuàng)業(yè)板企業(yè)很多是民營(yíng)中小企業(yè)，抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，經(jīng)營(yíng)不善很容易變“差”，不可能所有的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)都能成為“大而美”，這不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。再說(shuō)，主板有沒(méi)有被亂炒的“小、差”公司呢，可能也有不少。就在創(chuàng)業(yè)板遭重挫的時(shí)候，主板曾造假數(shù)百億的【ST康美(600518)、股吧】卻一直持續(xù)漲停，最高漲幅已接近翻倍。從基本面來(lái)看，ST康美可能比創(chuàng)業(yè)板漲幅前十加起來(lái)還惡劣，但是這樣的公司股價(jià)依舊可以漲翻倍卻無(wú)人過(guò)問(wèn)，這又是為什么？

　　此外，這里需要搞清楚一個(gè)概念，“小”與“差”是不能劃等號(hào)的，“小”公司難道都不是好公司？再說(shuō)哪個(gè)公司不是從“小”做“大”的？既然創(chuàng)業(yè)板有20%漲跌停的交易優(yōu)勢(shì)，尋找中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)向好、科技屬性不錯(cuò)的“小而美”價(jià)值投機(jī)總可以了吧。于是，周五市場(chǎng)風(fēng)向略有改變，部分率先上漲的都是股價(jià)比較高的創(chuàng)業(yè)板公司，如沖上百元的錦浪科技中期業(yè)績(jī)已經(jīng)有0.85元，動(dòng)態(tài)市盈率大約50倍，這在創(chuàng)業(yè)板公司里應(yīng)該不算垃圾了吧。

　　當(dāng)然，還有一個(gè)辦法遏制創(chuàng)業(yè)板炒“小”炒“差”，那就是加速主板和中小板交易制度的改革，大家一視同仁都為20%漲跌幅，標(biāo)的擴(kuò)大了就會(huì)分流資金。不管怎樣，有創(chuàng)業(yè)板此次風(fēng)險(xiǎn)教育的前車(chē)之鑒，相信很多投資者都會(huì)掂量掂量。目前滬深兩市有四個(gè)板兩種交易制度，難免會(huì)讓一些投資者無(wú)所適從，也難免會(huì)讓投機(jī)者利用制度漏洞套利。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：金融投資報(bào)）