4月30日，深交所及其子公司深圳證券信息公司發(fā)布公告，決定對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制方案進行修訂，以完善指數(shù)編制方法并提升可投資性。

　　本次修訂主要包括兩項內(nèi)容：一是引入ESG負面剔除機制，在定期調(diào)整時剔除國證ESG評級B級以下的股票；二是設(shè)置權(quán)重調(diào)整因子，將單只樣本股權(quán)重上限設(shè)定為20%。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)選取總市值大、流動性好的100只創(chuàng)業(yè)板股票作為樣本，而目前創(chuàng)業(yè)板上市公司已達1380家左右，入選樣本股對上市公司而言是一種榮譽。引入ESG負面剔除機制有助于保持樣本股質(zhì)量，規(guī)避投資風險，提升指數(shù)的投資價值。同時，設(shè)置20%的權(quán)重上限可防止個別權(quán)重股對指數(shù)產(chǎn)生過度影響，確保指數(shù)更具代表性。此次修訂將進一步提升創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的市場代表性和投資價值，為投資者提供更優(yōu)質(zhì)的投資標的。

　　關(guān)于權(quán)重限制比例的設(shè)置，建議可進一步優(yōu)化。將單只樣本股權(quán)重上限從20%降至10%甚至5%，能更有效避免“一股獨大”現(xiàn)象。當前20%的設(shè)定過于寬松，實際很難觸及，使得限制效果大打折扣。雖然如此，深交所此次修訂的整體方向仍值得肯定。

　　筆者認為，深交所的修訂思路尤其值得上交所借鑒。上證指數(shù)作為A股市場的代表性指數(shù)，其失真問題已相當嚴重。目前指數(shù)雖維持在3200-3300點區(qū)間，但不少個股股價已跌至相當于“9.24”行情前，甚至2600點時的水平。

　　造成這種失真的主要原因是五大行和“兩桶油”等超級權(quán)重股對指數(shù)影響過大。只要這些權(quán)重股企穩(wěn)，即便其他個股持續(xù)下跌，指數(shù)仍能保持平穩(wěn)。這種結(jié)構(gòu)性失衡導致市場出現(xiàn)“指數(shù)維穩(wěn)、個股普跌”的異常現(xiàn)象，亟需通過優(yōu)化指數(shù)編制方法來改善。

　　解決上證指數(shù)失真問題，可借鑒深交所創(chuàng)業(yè)板指數(shù)修訂思路，重點從兩方面著手：

　　首先，建立負面剔除機制，將存在重大問題的公司排除在樣本股之外，避免投資者為不良公司買單。

　　其次，設(shè)置更嚴格的權(quán)重上限。鑒于上證指數(shù)是全覆蓋指數(shù)，建議將單只樣本股權(quán)重上限設(shè)定為1%甚至0.5%，以有效降低權(quán)重股對指數(shù)的過度影響。這一調(diào)整將顯著改善指數(shù)失真問題，為更多股票創(chuàng)造公平的投資機會。

　　通過這兩項改革，上證指數(shù)將更好地反映市場真實狀況，提升其代表性和投資價值。